来源 :金融界2025-07-25
随着顺鑫农业、金种子酒、*ST岩石等7家酒企陆续发布2025年上半年业绩预告，业绩下滑甚至亏损已然成为当前上市酒企的一大信号。
从此次发布的业绩预告中，可以看出白酒企业的经营压力正进一步增大，金种子酒和*ST椰岛由盈转亏，酒鬼酒、水井坊和顺鑫农业都是归母净利润下跌幅度超过50%。即便*ST岩石归母净利润增长3.07%至35.38%之间，但公司依旧处于亏损状态。在马太效应的作用下，中小酒企承受的压力明显，经销商的回款意愿也变得更加谨慎。
此外，中国酒业协会在6月发布的《2025中国白酒市场中期研究报告》中指出，今年上半年，有58.1%的经销商表示库存量较以往有所增加，同时超过半数的经销商正面临着价格倒挂的难题。
报告还对白酒行业的平均存货周转天数进行了说明。这一周期是从酒企获取存货（涵盖原材料采购、基酒生产等各个环节）开始，一直到存货被消耗或者销售出去（也就是成品酒完成销售）为止所经历的时间跨度。数据显示，2025年上半年白酒行业的平均存货周转天数已经达到了900天（这一数值接近两年半），与2024年同期相比，增加了10%。
在这7家发布业绩预告的企业中，顺鑫农业的归母净利润预计在1.55亿元至1.95亿元之间，金额在7家企业中位居首位。然而，其业绩预告显示，公司利润降幅在53.85%至63.32%之间。
顺鑫农业在公告中表示，白酒行业正处于深度调整期，公司白酒板块面临较大压力，白酒产品销售量同比减少，进而影响了整体营收和利润水平。
资料显示，顺鑫农业成立于1998年。自2023年底剥离房地产业务后，公司目前主要聚焦白酒和猪肉两大产业。其中，白酒业务为公司贡献了近八成的营收，其产品主要以“牛栏山”和“宁诚”为代表。“牛栏山”旗下有经典二锅头、传统二锅头、百年牛栏山、珍品牛栏山、陈酿牛栏山等五大系列产品；“宁诚”则主打绵香型宁城老窖白酒。
实际上，今年一季度顺鑫农业就已显现出颓势。公司实现营收32.58亿元，同比下降19.69%；归母净利润2.82亿元，同比下降37.34%。经营性现金流更是出现7.04亿元的亏空，与2024年一季度的-4.44亿元相比，同比下滑58.45%。此外，顺鑫农业一季度末的存货周转天数达到81.92天，同比增长28.89%。
值得注意的是，2025年以来，顺鑫农业正尝试通过业务优化来应对当前困境。公司依托牛栏山等老牌产品，聚焦光瓶酒市场进行布局。不过，对于顺鑫农业而言，洋河股份、山西汾酒等在营业收入规模上更具影响力的全国性酒企，以及众多进军光瓶酒赛道的新品牌纷纷涌入，使其面临着竞争压力。