来源 :虎投财经2025-07-17
时隔一年半，就在7月，三湘印象一纸公告宣告收购终止，这场历时近20个月的国企民企整合案最终画上句号，留下的不仅是企业发展轨迹的转折，更折射出房地产行业调整期资本运作的复杂与挑战。
作者| XJ
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从“民企”到“国企”
针对三湘印象被收购一事，虎投财经已经报告过，回溯2023年，三湘印象的“易主”曾被视为民企寻求国资庇护的典型案例。彼时，房地产行业深度调整，民企融资环境承压，而三湘印象正面临双重困境：房地产业务增长乏力，曾被寄予厚望的“文化+地产”战略因观印象业绩持续下滑而后劲不足。
2023年前三季度，公司虽实现营收8.89亿元（同比增长163.46%），但净利润仅3330万元，对比上年同期近亿元的亏损虽有改善，却难掩经营基本面的脆弱。
2023年11月，上市民企三湘印象宣布被湖北联投“收编”的消息曾搅动资本市场，17.3亿股份转让方案，让市场期待这家“文化+房地产”双驱动企业迎来国企赋能的新转机。
对于三湘印象而言，这场收购意味着“国企身份”的加持——在房地产拿地、融资等环节有望降低难度；而对湖北联投来说，既可拓展地产版图，又能整合三湘印象旗下文化资源，与湖北本土重点文旅项目《知音号》形成协同，堪称“双赢”布局。
消息一出，三湘印象股票在2023年11月20日复牌后一字涨停，市场用资本投票表达了对国资赋能的期待。彼时，无论是三湘印象的管理层，还是投资者，都憧憬着国企资源注入能为企业解开发展困局。
02
收购或“终止”
2025年7月，三湘印象的公告打破了所有预期：“鉴于市场环境变化及交易双方未能就后续整合细节达成一致，公司控股股东及实控人与湖北联投经友好协商，决定终止本次股份转让及定向增发相关事宜。”公告措辞简洁，却掩盖不住这场资本运作的“搁浅”。
从公开信息看，这场收购的终止并非毫无征兆。事实上，自2023年11月方案公布后，交易进展便屡屡低于预期。按照原计划，股份转让与定向增发应在2024年上半年完成交割，但直至2024年底，湖北联投的募资款项仍未全额到位，三湘印象也未发布股权过户完成的公告。
期间，市场多次传出双方在“文化业务整合优先级”“房地产业务决策权划分”等问题上存在分歧的消息——湖北联投更看重三湘印象在长三角的地产项目资源，而三湘印象原管理层则希望保留对观印象等文化资产的主导权，双方诉求的差异为交易埋下隐患。
更关键的是行业环境的持续变化。2024年以来，房地产市场复苏不及预期，多地土拍遇冷，国企拿地优势虽仍存在，但投资回报率下滑让湖北联投的战略重心发生调整。与此同时，三湘印象的业绩也再度波动，标的资产质量的变化进一步动摇了交易基础。
收购终止对双方而言，都意味着战略布局的重新调整。对于三湘印象来说，失去国资“背书”后，融资难度将再度上升。作为民企，其此前依赖湖北联投信用增信的融资计划已无法推进，企业仍需在主业迷茫中寻找新方向。