来源 :证券之星2022-05-23
2022年5月11日亚钾国际（000893）发布公告称：太平资产管理有限公司袁银泉、交银施罗德基金管理有限公司杨芝廷、鹏华基金管理有限公司李韵怡、天弘基金管理有限公司刘智超、华宝基金管理有限公司单宽之、嘉实基金管理有限公司颜伟鹏、工银瑞信基金管理有限公司石正同、汇添富基金管理股份有限公司李云鑫、鹏扬基金管理有限公司张望、方正富邦基金管理有限公司孙祺、融通基金管理有限公司刘安坤、国联证券研究所柴沁虎于2022年5月11日调研我司。本次调研主要内容：
问：从公司角度如何看待今年钾肥市场走势?
答：从公司的角度判断，近两年钾肥市场将处于持续高景气周期。从钾肥市场的供需关系分析：①在钾肥供给端，白俄罗斯和俄罗斯占全球近40%的产能，受到乌俄冲突及相应制裁影响，今年全球钾肥供应将大幅度削减，预计白俄罗斯将会减产600-800万吨，俄罗斯将会减产200-600万吨，而加钾也仅仅会在今年下半年扩产约100万吨，供给端将会带来巨大缺口，即使短期内战争冲突停止，但是欧美对于俄罗斯和白俄罗斯的制裁也将会持续较长时间，因此全球钾肥将会在中长期内供应趋紧，钾肥市场呈现供不应求的状态。②在钾肥需求端，目前全球粮食库存处于历史低位，主要农产品价格大幅上涨，如大豆、玉米、小麦等上涨幅度高于近10年平均水平的50%-90%，受全球主要粮食产区气候异常和乌俄冲突等因素影响，农产品补库存进展不理想，预计农产品价格将维持目前的高位价格区间。由于农产品价格足够覆盖上游农资产品涨价带来的成本增加，因此农户种植性较高，化肥施用意愿得以保障，在化肥需求端提供了有力的支持。
问：公司钾肥产品销售模式?
答：公司主要销售模式是分为工厂交货（EXW）和目的港交货（CFR）两种模式，第一类EXW报价销售，是以客户至工厂自提货后财务确认收入，第二种采用CFR报价销售，是以送到目的港完成货物移交后财务确认收入。因此，两种销售方式货权风险转移的时点不同，确认收入的时点也不同。
问：百万吨达产以后成本的情况?大概测算一下达产后成本的情况.
答：2021年度单吨营业成本在825元，具体情况还请查看公司的2021年定期报告。随着百万吨钾肥项目规模效应逐步显现，未来公司的成本还会有下降空间。
问：公司后续产能扩建项目建设情况?
答：公司第二个百万吨项目建设依托现有百万吨的基础上进行扩建，由于179矿区与上市公司现有35矿区紧密相连，具有协同效应，可以通过共用采选矿设施及配套公共服务体系，因此第二个百万吨建设周期会更短、投资金额会更低。同时公司也加强了新技术、新工艺在第二个和第三个百万吨项目上的应用，力争在2022年年底完成第二个百万吨的固定资产建设，在2023年底完成第三个百万吨的固定资产建设，预计后续200万吨/年项目的固定资产投资减少至约40亿元。
问：公司扩产之后是否存在运输上的瓶颈?
答：公司扩产后不存在运输上的瓶颈，主要原因如下：①在公司现有陆路运输上，公司临近老挝13号、12号及9号公路。13号公路作为老挝主干道，由北到南贯通老挝全境，道路质量类似于我国二级公路，经公司测算可承载公司产能至少300万吨的钾肥运输。13号公路向北可通往万象，销售至老挝本地、缅甸客户；同时经中老铁路返销国内，向西连接老泰友谊大桥，公司产品可直销泰国；向东对接越南万安港、格罗港及海防港多个港口，销售至越南本地及通过海运销往国内及东南亚等地。②在计划中的运输扩容上，老挝当地目前在积极开展基础设施建设：一方面，与13号公路并行的万象-巴色高速公路建设项目近期将开始建设，建成通车后公司工厂至万象运输时长可降低至3小时，也增加了运输承载力。另一方面，老越万永铁路也将在今年年底开工，铁路途经公司工厂所在甘蒙省，向北连接中老铁路，向东连接越南港口，将极大的扩展公司运输采购及销售网络。③在陆路运输的基础上，公司也与越南港口沟通洽谈通过自建、合建或租用等方式，实现公司钾肥产品仓储前置，提高运输效率。
问：公司的生产建设及销售是否受疫情影响,目前老挝防疫政策是如何?
答：老挝今年已调整防疫政策，不再封城隔离，因此对公司生产建设无影响。根据老挝最新政策，5月9日老挝全境国际口岸全面开放，此次老挝全境国际口岸开放，也对公司生产建设材料采购及钾肥产品销售产生积极影响。现阶段，国内的销售受疫情影响，在港口卸货、通关周期上有所延长，公司力争通过多种途径来解决这个问题，包括海陆联运、申请国内绿色通道等，目前有关部委也在和我司积极沟通相关入境支持政策事宜，以保证国内钾肥需求。
亚钾国际主营业务：钾盐矿开采、加工,钾肥生产及销售。
亚钾国际2022一季报显示，公司主营收入5.23亿元，同比上升316.56%；归母净利润2.8亿元，同比上升1498.7%；扣非净利润2.8亿元，同比上升1516.05%；负债率13.01%，财务费用-173.04万元，毛利率72.22%。
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级5家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为42.31。