*ST景峰主营医药研发、生产与销售，聚焦仿制药领域，却在2017年至2020年期间实施财务造假，涉及虚增资产利润、会计处理差错等违规行为，被监管多次处罚并戴帽。
本文拆解其造假全细节，结合最新财报对比优质公司，为投资者提供风险警示。
一、*ST景峰财务造假核心细节
（一）具体造假时间段
核心造假及违规时间段为2017年至2020年，覆盖四个会计年度。2017年至2019年主要实施虚增资产、利润造假，2020年存在投资收益会计处理差错，违规行为集中于资产核算及利润确认领域。
（二）造假如何被发现
2021年8月，*ST景峰披露前期会计差错更正公告，调减2020年度投资收益1.07亿元，引发监管关注，湖南证监局及深交所随即启动核查工作。
2022年至2025年，监管逐步查实其2017年至2019年虚增资产利润、募集资金使用不规范等问题，先后出具行政监管措施决定书及纪律处分，造假细节全面曝光。
（三）具体造假指标
核心造假及违规指标有四类，一是虚增资产，二是虚增利润，三是投资收益披露差错，四是募集资金管理和使用不规范，直接导致多期财务数据失真。
（四）如何造假
2017年至2019年，通过子公司签订虚假工程项目、咨询服务合同，套用公司资金发放额外费用，将相关支出记入在建工程、固定资产科目，虚增资产和利润。
三年间累计虚增资产、利润分别为490.34万元、1751.62万元、758.68万元，其中1376.76万元来源于募投资金，违规列支在募投项目中。
2020年转让子公司股权时，会计处理存在差错，多确认投资收益1.07亿元，占当期利润总额绝对值9.38%，后续通过差错更正调减相关数据。
（五）造假在财务报表的具体位置
虚增的资产体现在资产负债表“在建工程”“固定资产”科目，虚增的利润直接反映在利润表“利润总额”“净利润”科目，导致两表核心数据失真。
虚增支出涉及的募投资金流转，体现在资产负债表“货币资金”及现金流量表相关科目，未在报表附注中如实披露资金违规使用情况。
2020年错误确认的投资收益，体现在利润表“投资收益”科目，相关会计差错未及时披露，影响报表数据准确性。
（六）如何鉴别
关注在建工程、固定资产异常变动，若此类科目金额大幅增加但无对应实质项目进展，需警惕虚增资产风险。
核查投资收益确认合理性，若股权转让等事项确认的收益金额巨大，且后续出现大额差错更正，可能存在利润操纵。
关注监管处罚及差错更正记录，若公司多次出现会计差错、被出具监管措施，需谨慎判断其财务规范度。
（七）对投资者的影响
虚假财务数据误导投资者误判公司资产实力和盈利水平，投资收益差错及违规行为损害投资者知情权，影响投资决策科学性。
公司被处罚后信誉受损，股价出现阶段性波动，叠加ST戴帽带来的退市风险，投资者信心受挫，面临潜在资产缩水风险。
（八）市值和股价跌幅多少
*ST景峰股价历史最高达28.51元/股，截至2026年2月25日，股价为6.46元/股，近五年累计上涨47.83%，但较历史高点大幅下跌77.34%。
截至2026年2月25日总市值56.83亿元，较历史峰值大幅缩水，近三个月股价下跌26.92%，主要受造假、业绩波动及ST标识影响。
（九）相关违法违规具体处置情况
公司层面，被湖南证监局责令改正、记入诚信档案，深交所给予通报批评，要求规范会计处理及募集资金使用，全面开展整改。
相关责任人，时任董事长叶湘武、财务总监丛树芬等7名高管被出具警示函，叶湘武及前任财务总监黄华被通报批评，均记入诚信档案。
公司已完成会计差错更正，调减相关财务数据，规范募投项目管理，后续加强内部管控，未再出现同类违规行为。
二、*ST景峰与优质公司核心区别
（一）财务核算真实性区别
*ST景峰2017年至2020年存在虚增资产利润、会计差错等问题，2024年归母净利润1.52亿元（主要系债务豁免），2025年预亏6000万至9000万元。
贵州茅台2024年归母净利润862.28亿元，营收与利润均源于真实白酒销售，核算严谨可追溯，无任何虚构交易与利润操纵行为。
格力电器2024年归母净利润321.85亿元，恒瑞医药2024年归母净利润63.37亿元，均基于真实经营活动，财务数据真实合规。
伊利股份2024年归母净利润84.53亿元，汇川技术2024年归母净利润42.85亿元，两家公司核算规范，无任何财务造假及违规记录。
（二）造假指标与合规指标区别
*ST景峰2019年虚增利润占当期披露额比例较高，2020年投资收益差错变动幅度达48.25%，2025年三季度资产负债率104.33%，指标严重异常。
贵州茅台2024年经营活动现金流净额924.64亿元，与净利润匹配度高，资产负债率19.04%，各项指标健康稳定，无任何异常波动。
格力电器2024年销售毛利率29.43%，伊利股份2024年销售净利率7.33%，均贴合行业水平，指标波动符合经营节奏，无需粉饰。
恒瑞医药2024年资产合计501.36亿元，负债仅40.45亿元；汇川技术2024年营收370.41亿元，各项指标协同匹配，合规性强。
（三）报表披露与信息透明区别
*ST景峰2017年至2020年财报存在虚假记载，未如实披露虚假合同、募投资金违规使用及会计差错情况，信息披露不真实、不完整。
贵州茅台2024年年报详细披露营收构成，茅台酒收入1459.28亿元，酱香系列酒收入246亿元，披露全面真实，无任何隐瞒。
格力电器、恒瑞医药、伊利股份、汇川技术均严格履行披露义务，2024年年报如实披露财务细节与经营状况，最新数据可追溯、可核查。
（四）审计合规与风险管控区别
*ST景峰内部治理薄弱，对子公司管控不力，未及时发现虚假合同及会计差错，募集资金管理混乱，审计监督与风险管控存在严重漏洞。
贵州茅台、格力电器等五家优质公司，审计机构均出具标准无保留意见，建立完善的内部审计与风险管控体系，主动配合审计核查。
五家优质公司2024年年报均无非标意见，审计程序合规，内部监督有效，杜绝虚假核算、违规披露等行为，风险管控到位。
（五）投资者责任与影响区别
*ST景峰漠视投资者知情权，造假及会计差错行为误导投资者判断，虽已整改但信誉受损，业绩波动较大，难以给投资者稳定回报。
贵州茅台2024年合计派发现金红利约647亿元，兼顾投资者长期回报，凭借强劲经营实力实现市值增值，为投资者创造稳定收益。
格力电器2024年累计现金分红167.55亿元，伊利股份、恒瑞医药、汇川技术业绩稳步提升，股价与业绩匹配，切实保护投资者利益。
三、总结与警示
*ST景峰是A股医药行业财务造假的典型案例，通过虚假合同虚增资产利润、会计处理差错操纵收益，被监管严厉处罚，暴露治理短板。
贵州茅台、格力电器等优质公司，凭借真实合规的财务核算、透明的信息披露、完善的风险管控，实现稳健发展，形成鲜明对比。
投资者应警惕在建工程异常、会计差错频发等信号，结合最新财报数据甄别标的，远离ST及违规企业，防范潜在投资及退市风险。