钢铁行业市场景气度仍然不高，区域钢铁龙头 华菱钢铁 （000932.SZ）经营业绩逆势稳增长。
2025年前三季度， 华菱钢铁 实现营业收入约950亿元，同比下降约15%；归母净利润逾25亿元，同比增长约42%。其中，第三季度，公司归母净利润为7.62亿元，同比增长约73%，环比下降35.80%。
近期，针对投资者提问称“三季度利润环比下降”， 华菱钢铁 回应称，主要是铁矿石、炼焦煤等原燃料材料价格再次抬头，而下游需求和钢材价格未有明显起色，市场因素导致供销两头剪刀差缩小。
长江商报记者发现，2022年以来，钢铁行业处于“寒冬”之中，行业出现了整体性亏损。 华菱钢铁 的业绩也出现了调整，但未出现亏损。2024年的业绩，是 华菱钢铁 过去五年的低谷，其归母净利润仍然超过20亿元。
在财报中， 华菱钢铁 表示，公司加快推进“高端化、绿色化、智能化、服务化”四化转型，积极投身研发，在多个领域取得突破关键核心技术制约，打造了一批“隐形冠军”产品，带动了产品结构由中低端同质化向中高端精品差异化的转变。
2025年前三季度， 华菱钢铁 研发投入接近42亿元。
市场波动冲击但持续盈利
华菱钢铁 逆势仍然保持了盈利。
根据三季度报告，2025年前三季度， 华菱钢铁 实现营业收入950.48亿元，同比下降14.88%；归母净利润25.10亿元，同比增长41.72%；扣非净利润22.93亿元，同比增长53.64%。扣非净利润同比增速高于归母净利润增速，说明公司归母净利润主要来自主营业务。
从单个季度看，2025年一、二、三季度， 华菱钢铁 实现的营业收入分别为302.30亿元、328.63亿元、319.56亿元，同比下降18.40%、15.52%、10.53%；归母净利润分别为5.62亿元、11.86亿元、7.62亿元，同比增长43.55%、26.22%、73.22%，均为快速增长。
毫无疑问， 华菱钢铁 的经营业绩属于不错的。2025年前三季度，部分上市钢企依然亏损，如 韶钢松山 、 重庆钢铁 、 鞍钢股份 等。
尽管 华菱钢铁 的经营业绩不俗，但仍然低于市场预期。在投资者互动平台上，有投资者提问称，根据 国家统计局 公布的信息，黑色金属冶炼和压延加工业三季度利润510.6亿元，环比二季度387.7亿元提升31.7%，而公司三季度归母净利润环比下滑35.8%，公司声称产品附加值高，在普钢基价进行加价，请问为何不如卖普钢的同行？
近期， 华菱钢铁 回复称，黑色金属冶炼和压延加工业利润包含非经营性损益等多种构成，与公司聚焦高端制造用钢的盈利结构并不直接可比。2025年第三季度，尽管公司归母净利润环比下降，但仍保持了行业靠前的盈利水平。
华菱钢铁 表示，季度盈利环比有所下滑，主要是第三季度以来铁矿石、炼焦煤等原燃料材料价格再次抬头，而下游需求和钢材价格未有明显起色，市场因素导致供销两头剪刀差缩小。钢铁行业多家A股公司三季度归母净利润也呈现环比下降的趋势，环比下降幅度在10%—50%不等。
华菱钢铁 介绍，公司下属五大生产基地专业化分工、差异化发展，三季度各钢材大类品种之间钢价表现也有所差异，其中华菱湘钢下游宽厚板和工业线棒下游需求相对稳定，钢材价格能够一定程度向产业链下游传导原燃料上涨的成本压力，业绩环比波动幅度相对较小，阳春新钢表现也相对稳定。但是，薄板领域三季度处于传统销售淡季，无缝钢管领域国内外下游需求支撑也较弱，面对原燃料价格的强势上涨，该两大品种销售价格表现较弱，从而华菱涟钢、华菱衡钢的业绩环比波动幅度也相对较大。
长江商报记者发现，整体而言， 华菱钢铁 的抵御市场风险能力较强，经营业绩表现整体上较为突出。
数据显示，2022年至2024年， 华菱钢铁 实现的归母净利润分别为63.79亿元、50.79亿元、20.32亿元，持续盈利。
上述同期，钢铁行业经营整体承压。
转型精品差异化形成竞争力
华菱钢铁 能够钢铁寒冬中持续盈利，源于其通过转型形成的竞争力。
华菱钢铁 的主营业务为钢材产品的生产和销售，公司坚持“做精做强、区域领先”的战略，实施“质量、效率、动力”三大变革，立足细分市场，瞄准标志性工程和标杆客户，致力于为全球客户提供满意的钢材和服务。
目前， 华菱钢铁 分别在湖南省湘潭市、娄底市、衡阳市、广东省阳江市设有生产基地，拥有炼焦、烧结、炼铁、炼钢、轧钢、钢材深加工等全流程的技术装备，产品涵盖宽厚板、热冷轧薄板、线棒材、无缝钢管四大系列近万个品种规格。公司称，其主体装备、生产工艺行业领先，产品结构齐全、下游覆盖行业广泛，主要品种间具备较强的柔性生产切换能力。
面对钢铁行业供需矛盾突出， 华菱钢铁 全力应对钢铁行业持续深度调整带来的挑战，把握钢铁行业自律控产、原材料价格下降的机遇，加快推进“高端化、绿色化、智能化、服务化”四化转型。在能源与油气、造船和海工、高建和桥梁、机械、汽车和家电等细分领域，公司突破关键核心技术制约，建立了领先优势，打造了一批“隐形冠军”产品，带动了产品结构由中低端同质化向中高端精品差异化的转变。
公司表示，将基于高端定位和个性化需求持续提升品种钢占比，推动品种结构升级，加快产品由“优钢”向“特钢”领域转型。
华菱钢铁 的研发投入不少。2021年至2024年，公司研发投入分别为60.85亿元、64.53亿元、68.31亿元、57.26亿元，2025年前三季度，公司的研发投入为41.88亿元。
华菱钢铁 的研发成果丰富。2025年上半年，公司新增专利授权233项，其中发明专利51项；荣获冶金科技奖14项，其中特等奖1项，一等奖7项，创历史新高。
华菱钢铁 表示，公司将继续聚焦做精做强钢铁主业的发展战略，紧跟我国工业用钢领域需求转型升级方向，在技术创新、品种结构高端化、降本增效、市场开拓等方面持续发力，进一步提升品种钢盈利能力。