峰回路转，近期ST华铁几个重要的信息值得大家关注：一是某会和某所的处罚靴子终于落地了；二是公司与杭实基金的战略合作已敲定。两个重要信息叠加在一起基本意味着ST华铁风险已经基本出清，上市资格保住了。
作为昔日对标克诺尔，具备全球化视野的轨交零部件龙头，百亿级上市企业，受多层因素扰动，华铁股份目前仅不到20亿市值；且值得一提的是，目前大众的目光均聚焦于公司非业务层面，显然市场已经放大了负面因素的影响；却忽略了公司业务处于快速恢复期（公司已发布业绩预告，2023全年实现主营业务收入约 8.6 亿元，较上年同期同比增长约 50%，主营业务贡献的利润约 1.27 亿元），行业顺周期即将来临等因素。
可以说，伴随着公司商誉减值、立案调查等靴子基本落地，公司价值存在显著的预期差，ST华铁有望成为龙年年报季困境反转的绝佳标的。
一、顺周期来临，华铁股份是行业景气度提升的直接受益者
铁路交通设备素来都是经营情况表现较为良好的行业。虽然在2020年后，国内经济短期承压，行业受到一定程度的负面影响，但随着近几年我国制造业水平快速提升，材料成本下降，高端制造业逐步出海，行业整体盈利能力在触底回升；
另一层面，根据《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》和《国家综合立体交通网规划纲要》，2025/2035年全国铁路运营里程预计达16.5/20万公里，其中高铁5/7万公里，相较2022年全国铁路15.2万公里、高铁4.3万公里运营里程，2035年总体仍分布有接近33%、60%增长空间。
西南证券预测，受2020年至2022年经济短期承压影响，部分线路通车时间推后，整体拉高未来2至3年的新增里程数。即2024/2025铁路建设有望迎来快速恢复期，而相关轨交装备配套服务需求也将持续向上，可以说，疫情后基建仍旧是托底经济的重要抓手，行业顺周期已悄然来临。
作为国内优质轨道交通零部件平台企业，华铁股份深度服务中国中车、国铁等优质客户，已经形成了较高的技术壁垒和资质壁垒，拥有较强的行业护城河，是这轮行业复苏的直接受益者。也是公司在逆境中核心主业仍能够持续盈利的根本。
二、主营业务稳健，轨交后市场时代公司业务极具爆发力
公开资料显示，华铁股份深度布局轨道交通车辆装备制造全产业链。现已形成给水卫生、备用电源、高铁座椅、制动闸片、检修系统、贸易配件等轨交核心业务板块，其核心产品在动车组新造和修造市场均有较高的市场占有率。
财报显示，23年上半年，公司给水卫生系统、备用电源及座椅三大核心业务稳健发展。公司针对客户需求和行业发展趋势进行新品开发，持续保持竞争力。座椅方面，公司先后推出磁悬浮列车座椅，“冬奥专列”智能动车组座椅等；给水卫生方面，公司承接了时速 350 公里复兴号智能动车组的给水卫生系统产品，并配合研发时速 400 公里复兴号动车组水箱、污物箱材料减重方案，均得到主机厂及客户的认可。
受益于近年来高铁及城轨建设规模持续增长动车组和城轨列车保有量不断提升，轨道交通车辆检修市场不断扩容，高负荷运行下维修周期有所缩短，轨交后市场已步入恢复成长期，维修维保业务成为重要的增量发展领域。
在给水卫生、备用电源、座椅系统方面，公司分批次交付中国中车及国铁集团三、四、五级修项目，包括新一代智能动车组的维修维保业务；在空调系统方面，业务范围扩增至故障处理、加装改造、部件检修、整机辅助试验等多个项目，并进一步扩大了空调检修配件的供货范围；新增空调制冷量试验设备，以满足国铁集团对和谐号和复兴号标准动车组高级修新增制冷量试验的要求。
浙商证券研报指出示，目前轨交已进入后市场时代，预计2022-2025年轨交零部件市场复合增速13.3%，后市场的市场规模有望2022年的48%，进一步提升至2025年的60%。相比于轨交基建，华铁所在的后市场显然更具爆发力。
三、事件或加速BVV的资产注入，华铁价值重估概率极大
此次违规事件尘埃落定后，为解决大股东关联交易资金欠款问题，料后续BVV资产注入上市公司的进程会加快。
据了解，BVV 成立于 1842 年，是一家享誉全球的轮对制造巨头，也是中国唯一几家具备高铁轮对制造资质的企业之一(在中国主要的竞争对手是合资品牉智奇公司，其核心技术来源于卢奇霓)，拥有全球最高精准的连续锻造技术和大觃模热处理工艺，具备多项原材料独特配斱和炼钢等专利技术，也是降噪轮、可变觃矩车轮及弹性轮等创新产品的全球唯一供应商，具备年产20万个车轮以及3万5千个轮轴的生产能力，是典型的卡脖子硬科技。
公司在欧洲德语区有着绝对的市场占有率，也是中国高铁市场仅有两家的轮对供应商之一。在美国地铁和有轨电车市场，BVV也保持着非常高的市场占有率。
机构测算，BVV在国内高铁轮对新造市场市占率达50%，未来15年年均需求规模将达12.96亿元；后市场方面，BVV现已具备修造市场混装资质，可直接进入国内后市场替换智奇车轮。
综上，尽管目前ST华铁状况频出，历史问题亦或较长时间内会对公司估值有一定压制，但作为核心主业处于快速恢复期，后续有优质资产注入的预期的前提下，ST华铁目前的预期差极大，后续价值有望加速回归，不得不说，杭实基金走了一步妙棋。