4月27日，皇台酒业发布2021年报显示，2021年实现营业收入0.91亿元，同比下降10.42%；归属于上市公司股东的净利润亏损0.14亿元，同比下降140.48%；扣除净利润为-1804.89万元，比上年同期重挫451.50%。与此同时，其最为体现造血能力的重要指标经营活动产生的现金流量已连续五年为负，2021年这一指标为-206.43万元。
同日，皇台酒业发布2022年第一季度报告，1-3月实现营业收入0.34亿元，同比增加183.15%；归属于上市公司股东的净利润为157.54万元，同比增长136.61%；经营活动产生的现金流量净额为-364.33万元，同比下降294.67%。
随着皇台酒业2021年业绩的公布，4月28日，皇台酒业停牌一天，29日，皇台酒业变为*ST皇台。
纵观皇台酒业的上市史，企业似乎一直在退市边缘徘徊。皇台酒业在2000年上市，在2003年公司净利润就亏损1.16亿元，2004年皇台酒业第一次“披星戴帽”。此后，皇台酒业业绩就长期陷入亏损状态。截至今日，皇台酒业已经第五次“披星戴帽”。
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业绩承压明显
据财报显示，2021年皇台酒业全线产品的毛利率普遍下降。皇台酒业高端、中高端、中低端、低端产品分别实现营业收入为0.18亿元、0.19亿元、0.4亿元、0.13亿元，同比提升-60.8%、-21.5%、173%、-17.7%；企业毛利率分别为70.23%、60.2%、67.55%、13.7%，对比去年同期增长幅度为-3.01%、-22.2%、-5.41%、-60.7%。
除此，从销售模式划分，去年皇台酒业直销（含团购）、经销渠道分别实现营业收入0.5亿元、0.4亿元，同比提升-24%、15.1%；毛利率分别为60.5%、56.14%，同比增长-21.95%、15.95%。
根据皇台酒业方面的解释，经营业绩同比下降主要系去年下半年公司所在主要销售地区疫情管控影响，销售收入同比减少，中低端产品销售占比上升，毛利率同比降低。为持续开拓新市场和维护本地市场，销售费用和管理费用同比增加，导致扣非前后净利润均出现亏损。
事实上，业绩一直是皇台酒业走向退市边缘的重要因素。继2004年“披星戴帽”后，皇台酒业于2008年实现营收8504.45万元，实现净利润为亏损5880.71万元，公司在2009年第二次“戴帽”。皇台酒业2014年营收再次不足1亿元，净利润为负值，且亏损扩大，这也让皇台酒业在2015年第三次“披星戴帽”。2017年，皇台酒业实现营收4760.51万元，实现净利润为亏损1.88亿元，皇台酒业在2018年再次“披星戴帽”。
对此，香颂资本执行董事沈萌表示，皇台酒业的多次重组始终未触及业绩不振的核心，即在白酒主业和主打产品上缺乏足够的持续性投入、形成研发与创新的积累，几乎每一次重组都是在耗费皇台酒业原有的品牌价值，久而久之仅剩不多的价值也被榨尽。
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多维尝试难奏效
皇台酒业在年报中表示，为持续开拓新市场和维护本地市场，皇台酒业的销售费用和管理费用同比2020年大幅增加，分别为2042.42万元和2167.14万元，同比分别增加36.18%和18.56%。
从结果来看，持续增加的销售费用并没有让皇台酒业业绩好转，年报显示，公司省内市场实现营业收入6249.12万元，同比增长仅2.37%，省外市场实现营业收入2859.7万元，同比下降26.99%。毛利率分别为63.77%、48.92%，同比分别下降14.47%和12.82%。
另外，皇台酒业方面面对此次被实施退市风险警示表示，公司2022年将大力开展“皇台”品牌塑造、价值传播、产品品鉴、产品升级等相关工作，提升品牌影响力，积极抢占省内中高档白酒市场。
从皇台酒业高端产品销量来看，皇台酒业2021年高端、中高端产品实现营收分别为1788.98万元、1856.75万元，同比增长分别为-60.8%、-21.5%。中、高端产品下滑严重。
从消费市场来看，天猫平台皇台酒类旗舰店皇台酒业高端产品52度500ml装皇台经典1985的月销量为0笔。窖底原浆系列中，销量最好的产品是52度500ml装的窖底原浆18浓香型白酒，售价为518元/瓶，截至发稿，月销量仅为15笔。而销量最好的产品则是售价29.9元/瓶的53度浓香型粮食酿造口粮酒，截至发稿，月销量为400+。
对此，沈萌表示，如果连中低端市场都无法认可皇台酒业产品，那么盲目涉足所谓中高端市场，对于皇台酒业而言，也是一种盲目行为。
值得一提的是，皇台酒业4月28日还发布公告称，公司拟向盛达集团及关联方借款，借款金额预计不超过5000万元，借款利率不超过银行同期贷款利率。此外，盛达集团或关联方还将为公司向各类金融机构申请不超过1.1亿元的授信融资额度，提供连带责任担保，不收取担保费。
通过借款维持经营的皇台酒业，能否跨过退市的危机呢？