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青岛食品陷入长期停滞 上市两年半IPO募集资金仍躺在账上吃利息

http://www.chaguwang.cn  2024-04-12  青岛食品内幕信息

来源 :新浪证券2024-04-12

  2021年10月上市的青岛食品,已经陷入业绩增长停滞状态。

  核心产品饼干销量与2018年持平,经销商数量多年保持不变。而2021年上市时募投项目也在近期公告延期,从募集资金使用情况来看,上市时募集资金3.57亿元,如今仅使用865万元,剩余资金一直存在银行吃利息。

  这不禁让人质疑,IPO时这几个项目是怎么论证的?在销量常年停滞,公司又缺乏进取的情况下,延期两年后这几个项目能按计划完成建设吗?

  青岛食品业绩停滞多年研发投入不足170万

  2023年青岛食品实现营收4.89亿元,同比下滑0.91%;实现归母净利润8610.74万元,同比下滑5.82%。

  在营收下滑0.91%的情况下,原材料价格上涨造成营业成本上涨,使得公司毛利率下滑1.43百分点,这是净利润降幅远超营收降幅的主要原因。

  去年销售费用增长了6.55%,造成销售费用率增加0.27个百分点,但是管理费用大幅减少11.72%,因此整体费用率与上年持平。管理费用中影响最大的是人工费用,去年高管在普遍降薪,公司员工总数则从上年的579名降至536名。

  青岛食品是一家山东老字号企业,以山东省为大本营,省内贡献了80%左右的收入,去年省内收入同比下滑了6.16%。公司核心产品为饼干及花生酱,分别占营收的88%和8%,去年饼干收入下滑0.89%,花生酱则下滑了3.15%。

  由于产品单一(主要收入来自饼干)、市场单一(主要集中在山东省内),管理层又缺乏进取,青岛食品早已经陷入停滞状态。

  从销售端来看,去年饼干销量下滑了2.21%,花生酱销量则下滑5.69%。2023年饼干销量与2018年持平,花生酱销量则萎缩了38%。

  从渠道来看,2023年公司省内、省外、电商经销商分别为90、100、19名。与2019年相差不大,只有省外及电商平台分别增加5名及9名经销商。从研发投入来看,最近两年公司研发投入均不超过170万元。

  正是因为在渠道及产品研发上的“不思进取”,造成了青岛食品的业绩停滞。

  IPO募集资金常年在账上吃利息募资必要性令人怀疑

  与业绩的停滞不同,青岛食品在拥抱资本市场上则颇为积极。

  2018年公司在新三板挂牌,2021年10月登录深交所,首发募集资金3.57亿元。当时计划将募集资金投入三个项目:智能化工厂改扩建项目、研发中心建设项目及营销网络及信息化建设项目。

  其中智能化工厂改扩建项目原定建设期为三年,建成后将增加4 条饼干生产线,其中 3 条为钙奶饼干生产线,1 条为休闲饼干生产线,全部达产后合计新增钙奶饼干产能21840 吨/年,休闲饼干产能 6240 吨/年。公司在招股书中称,该项目在扩大生产规模的同时,将进一步完善公司产品结构。

  今年4月9日,青岛食品发布了募投项目延期公告,称“募投项目建设过程中市场、消费环境发生变化,公司从维护全体股东和企业利益角度出发,本着效益最大化的原则,结合当前募投项目的实施进度、市场变化等情况,对募投项目进行延期。”这三个项目原本将于2024年10月31日投产,延期后则推迟到了2026年10月31日。

  对于销量长期停滞的青岛食品来说,上市募资的必要性其实并没有那么强。青岛食品2023年饼干产量为3.05万吨,产能约为3.2万吨,如果募投的2.8万吨产能投产,公司的产能利用率将降低至50%左右。

  事实上,目前智能化工厂改扩建项目进度仅为1.44%,研发中心建设项目还未开建,营销网络及信息化建设项目进度为11.25%。而募集资金仅使用865万元,剩余资金一直存在银行吃利息,目前扣除手续费的利息收入已经达到1919.91万元,募资余额甚至已经大于当初的募资净额。

  两年半时间仅投入了800多万元,相当于并没有正式开建。对于智能化工厂改扩建项目,在延期公告中,青岛食品表示,“经公司充分论证,现阶段通过改造升级现有的部分生产线、提高现有设备的生产效率,暂时可以满足当前的市场需求。”

  那么IPO时这几个项目是怎么论证的呢?募资资金常年存在银行吃利息是否合理?在销量常年停滞的情况下,两年后这几个项目能按计划完成建设吗?

  账面积累大量现金跨界收购华琨生物意义何在?

  截至2023年,青岛食品账面货币资金为1.7亿元,交易性金融资产则达到7.62亿元,二者合计达到9.32亿元。去年实现利息收入245.37万元,投资净收益2121.16万元,而公司归母净利润为8610.74万元,利息及投资收益已成为重要的利润来源。

  坐拥大量现金的青岛食品,既不扩产能,近几年分红率也比较低,2021年及2022年股利支付率均在40%以下。

  而在2023年底,公司发布了收购公告,拟参与公开摘牌收购青岛华琨生物科技有限公司(以下简称“华琨生物”)34%股权,成交价格为1304.91万元。

  收购前,青岛旅投生态康养有限公司(简称“旅投康养”)持有华琨生物70%股权,青岛寰洲进出口有限公司持有30%。

  旅投康养实际控制人为青岛西海岸新区国有资产管理局,属于青岛西海岸新区海洋控股集团(以下简称“海控集团”)成员,海控集团为青岛市西海岸新区两大控股集团之一,新区内的发债城投企业多数隶属于两大控股集团。青岛食品实际控制人为青岛市国资委。海控集团债务规模较大,出售股权或许也有降负债的考虑。

  华琨生物成立于2017年,是一家小浆果深加工企业,主要产品为小浆果干(苹果干、蓝莓干、蔓越莓干等),作为供货商服务于食品企业。2021年一期项目投产,公司才开始形成收入,2021年及2022年营收分别为2277万元及5193万元。从2021年到2022年一直处在亏损状态,分别亏损1553万元及2335万元。2023年未经审计营收及净利润分别为5494.7万元、196.04万元。

  从披露的财务数据来看,华琨生物负债率较高。2023年,华琨生物总资产为2.66亿元,净资产为2787.77万元。值得一提的是,卖方仅承诺了2025年一年的业绩,承诺2025年营收入不低于13351 万元(贸易收入除外),归母净利润不低于616 万元。

  对于青岛食品来说,这笔交易究竟是主动还是被动行为,一度引发过市场猜测。公司跨界收购一家小浆果深加工企业,意义何在呢?

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