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又一家公司“满血复活”！
11月17日，汇绿生态登陆深交所。自2005年退市以来，时隔16年，公司最终得以重返A股市场，也成为A股退市新规后首家重新上市的企业。
据《国际金融报》记者不完全统计，A股史上恢复上市的企业共计101家，但能够重新上市的企业仅长航油运（现“招商南油”）、国机重装和本文的汇绿生态3家。那么，汇绿生态是怎么走到重新上市，其股价走势又将如何？
股民坐不住了
据悉，公司曾因连续三年业绩亏损，于2005年7月4日起终止上市。2019年6月，公司向深交所提交了股票重新上市申请，并在2021年8月收到了深交所同意重新上市的决定。
消息一出，持有公司股票的股民坐不住了，有人感叹“全村人的骄傲和希望”“博一博，单车变摩托”；还有股民表示，“因为时隔久远，我之前买了十万手；现在号找不回来了怎么办...”；更有甚者，打趣道“一群七八十岁的老人跟一帮二三十岁的年轻人在汇绿生态相遇了”。
数据显示，截至2021年8月27日，汇绿生态的股东户数为17885户。
记者注意到，公司首日开盘大涨约122%，不过几分钟后因成交价较开盘价跌超10%触发临时停牌；10点30分复牌后跌超20%，再度触发临时停牌。
有老股民含泪表示，“集合竞价就卖出，卖了个好价钱。赚了百分之五十多。不够时间成本！”
也有股民说，“竞价买的，立马亏了我20%”“中石油重现江湖？”
需要指出的是，公司股票重新上市首日A股股票交易不设涨跌幅限制，不纳入指数计算，重新上市首日的开盘参考价为公司股票在股份转让系统的最后一个转让日的成交价，即3.91元/股。重新上市次日起，公司股票交易涨跌幅限制为10%。
截至11月18日收盘，汇绿生态股价收报6.62元，较开盘参考价涨幅69.31%，总市值约46.34亿元。
早前在汇绿生态重新上市的申请被通过后，乐视网等“老三板”几只个股也有所上涨。对此，投行人士认为，目前老三板股票与A股存在较大的估值差，若能重新上市，潜伏其中的投资者将获利巨大。
重返A股
汇绿生态的前身，系1990年成立的武汉市六渡桥百货公司，1997年在深交所挂牌交易，三年后更名为武汉华信高新技术股份有限公司（下称“华信股份”）。2004年，因连续三个会计年度净利润亏损，公司暂停上市并于2005年退市，退市后在全国中小企业股份转让系统交易挂牌。
退市后的这些年，公司经历了一系列破产、重组等调整。
2014年8月，债权人张玉民、武汉鑫安泰分别以华信股份不能清偿到期债务并且资产不足以清偿全部债务为由向武汉中院申请对华信股份进行重整；次年，华信股份签署了《重组框架协议》，汇绿园林原全体股东作为重组方按各自持股比例，最终将汇绿园林100%的股份注入了华信股份；2016年，华信股份股权分置改革方案实施完毕。
上述操作完成后，2019年，公司向深交所提出了重新上市的申请。公司现名为汇绿生态（全称“汇绿生态科技集团股份有限公司”）于11月17日在深交所重新上市交易，公司的总股数为7亿股。
截至目前，公司的主营业务为园林工程施工、园林景观设计及苗木种植等，主要提供苗木种植、园林工程设计、施工及后续绿化养护等全产业链服务。
截至重新上市保荐书签署日，李晓明直接持有汇绿生态32.69%的股份，为公司控股股东。李晓明还持有宁波汇宁54.6%的股权并实际控制宁波汇宁（宁波汇宁持有公司20.76%的股份），因此李晓明通过直接持有及间接控制合计持有53.45%股份的表决权，为汇绿生态的实际控制人。
应收占比高
“脱胎换骨”后的上市公司，如今基本面如何？
公开数据显示，2018年至2020年及2021年一季度（下称“报告期”），汇绿生态的营业收入为7.41亿元、7.69亿元、8.14亿元、1.41亿元，对应净利润分别为8991.52万元、8849.73万元、8990.23万元、766.77万元。其中，工程施工为汇绿生态主要收入来源，占比超过90%。
截至各报告期末，公司的总资产为18.99亿元、19.7亿元、22.1亿元、20.44亿元，归属母公司所有者权益合计分别为9.74亿元、10.47亿元、11.11亿元、11.18亿元。
据了解，园林绿化行业为资金密集型行业，园林工程施工业务具有“前期垫付、分期结算、分期收款”的特点。公司的BT项目通常采用在工程建设期间全垫资，在建设完成进入回购期后再分期收回工程款及相关利息，结算与前期付款的时间间隔更长，且BT项目普遍规模较大，导致建设期垫付资金规模更大。
受到主营业务性质的影响，汇绿生态的客户主要是政府部门以及其下属企业，其中存在的一大问题便是回款周期较长。此前在相关媒体的报道中指出，近年来，国资系平台尤其是地方投融平台融资、发债监管趋严，部分市政基础设施投资项目面临资金紧张甚至暂停的困境，相关承包主体合同资产、应收账款甚至面临全部坏账的风险。
上述情况使得公司虽业绩在报告期内有所增长，但经营性现金流却波动较大。
根据披露数据，报告期各期末，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-2179.27万元、1.14亿元、5236.64万元、-9622.1万元；应收账款账面净额分别为5.45亿元、6.25亿元、3.56亿元、3.34亿元，占资产总额的比例分别为28.71%、31.71%、16.09%、16.33%，这部分主要系按工程施工过程中按工程进度已结算未收回的工程款，及已完工项目相关的已施工未结算项目的工程施工余额。
深交所对此也表示，“汇绿生态还存在应收账款余额较高、收入波动性较大等需要关注的行业风险因素，对此，深交所已要求公司予以充分披露说明。”
三企已重新上市
据记者不完全统计，A股史上恢复上市的企业共计101家，但能够重新上市的企业仅长航油运（现“招商南油”）、国机重装和本文的汇绿生态3家。
招商南油系A股首例重新上市的企业。公司前身长航油运因业绩恶化，于2014年被交易所强制退市，退市后的长航油运在招商集团的帮助下逐渐化解了巨额债务危机并实施重组了计划。2019年，退市四年多的公司更名为招商南油，重新登陆了上交所。
第二家国机重装曾在2015年因连续三年亏损退市。退市后，公司实施了破产重整降低债务负担，并通过重大资产重组，逐步改善和恢复持续盈利能力和经营能力，并在2020年6月实现了重新上市。相比之下，在A股重新上市的三家企业中，汇绿生态则是用时最长的一家。
业内人士认为，允许亏损退市的公司重新上市，彰显了资本市场包容性，也鼓励更多的企业利用资本市场赢得发展。
退市后的股票如何能够重新上市？
根据交易所的退市公司重新上市实施办法，已终止上市的股票，需满足“公司股本总额不少于人民币5000万元；公司最近三个会计年度经审计的净利润均为正值且累计超过人民币3000万元；公司最近三个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元，或者公司最近三个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元；公司最近一个会计年度经审计的期末净资产为正值”等多达十四项规定，方可申请重新上市。
此外，上述实施办法还特别指出，“公司因触及欺诈发行强制退市情形，其股票被强制终止上市的，不得申请重新上市”。
对比汇绿生态，其他两只股票上市首日的表现则略有不同，其中招商南油重新上市首日股价开盘大跌35%，收盘有所回升；而国机重装重新上市首日涨幅亮眼，盘中最高涨幅达188.86%，还一度被临时停牌。相关人士提示，需全面了解公司在宏观及微观层面的主要风险，理性合规参与交易，避免盲目跟风炒作。