来源 :南方财富网2022-06-17
联合精密主要从事于精密机械零部件的研发、生产及销售，包括活塞、轴承、气缸及曲轴等，广泛应用于空调压缩机、冰箱压缩机和汽车零部件等多个领域。
2018年-2020年以及2021年上半年，联合精密的营业收入分别为2.78亿元、3.43亿元、4.51亿元和3.32亿元，其中2019年和2020年的同比增长率为23.37%和31.44%；同期归母净利润分别为0.33亿元、0.64亿元、0.84亿元和0.51亿元，其中2019年和2020年同比增长率为96.17%和32.29%。
需要注意的是，联合精密营收净利均在2021年上半年略有下滑，与此同时，下滑的还有主营业务毛利率。招股书显示，2018年-2020年以及2021年上半年，联合精密的主营业务毛利率分别为31.53%、36.31%、34.19%和31.93%。
通过查询招股书发现，联合精密主营业务毛利率自2020年起持续下滑，或与原材料价格上涨有关。据招股书披露，联合精密主要采购的原材料为废钢，占公司采购总额的比例在45%左右，而2021年上半年达到62.75%。2018年-2020年以及2021年上半年，联合精密对废钢的采购单价分别为2204.31元/吨、2378.81元/吨、2475.14元/吨和3169.41元/吨。废钢的价格在持续上升，到2021年上半年上涨幅度更是达到128.05%，从而导致原材料成本上升。
但是，联合精密的产品售价却未跟上产品成本的增长。就拿占主营业务收入比例超80%的精密件来讲，报告期内，精密件的销售价格分别为5.98元/件、5.72元/件、4.85元/件和4.66元/件，在逐年下降。同时，铸件的销售价格也出现波动，2020年的销售价格同比下滑96.7%，2021年上半年原材料价格上涨，铸件销售价格也随之上涨，同比增长率为109.19%，但远不及原材料的价格涨幅。
在成本上升下，联合精密无法及时通过产品售价调整来缓解成本上升压力，或许与其客户集中度高，产品议价能力不足有关。据招股书披露，联合精密前五大客户的销售占比分别为97.68%、97.03%、97.15%和93.69%，其中对第一大客户美的集团（000333）的销售占比分别为67.06%、77.02%、76.90%和68.65%。