大行评级｜花旗：下调龙源电力目标价至6.5港元 重申“买入”评级

　　花旗发报告指，下调龙源电力目标价29%，从9.2港元下调至6.5港元。花旗下调对龙源2023-2025年净利润预测4.8%、6.4%和9.6%，主要由于再生能源上网电价及新增产能下降。该行重申“买入”评级，原因是：1)新太阳能项目回报同比有所改善，组件价格在过去12个月下降40%；2)平均债务成本每年低于3%；3)预计2024年股息收益率良好，为4.3%。花旗指，内地四个省份已经公布可再生能源电价下调，从而减轻当地工业企业的负担。预计龙源2024-2025年平均可再生能源电价每年下降近4%，而此前为每年2-3%，预计再生能源费用每削减1%，将令龙源2024年净利润减1.52亿元。

　　另外，龙源新增产能减少。龙源电力在2023年实现5.5-6.5吉瓦的再生能源新增产能目标，目标是到2025年底将其再生能源装置容量从2020年的22.3吉瓦增加一倍。该行将2024-2025年的年新增装置容量增长削减至每年6吉瓦。假设到2025年底其再生能源装置容量将达到46.7吉瓦。内地风电相关协会预测，内地2024年新增风电装置将达80-90吉瓦，其中至少有8吉瓦为离岸。尽管上网电价下调，但龙源指引表明，其新太阳能项目的回报在过去12个月内同比有所改善，足以抵消电价下调的影响。