来源 :经观商业2022-11-25
三季度报数据展示
主要会计数据和财务指标
三季度报综述：第三季度，箭牌家居营收19.6亿元，同比下降14.05%；归上净利润为1.84亿元，同比增长10.40%；基本每股收益为0.2117元/股，同比增长10.41%。一至三季度，箭牌家居营收52.67亿元，同比下降6.23%；归上净利润为4.23亿元，同比增长30.26%
媒体声音
BT财经：
《箭牌，涨停之下的暗礁》
细分到产品上来看，箭牌家居有卫生陶瓷、龙头五金、浴室家具、瓷砖、浴缸浴房、定制橱衣柜、其他品类及配件等产品，其中前三者为主要收入来源，营收占到总体的82.94%，毛利贡献率达85.16%。但是，这三类产品2021年的毛利率均较去年略有下滑，卫生陶瓷达34.38%，龙头五金达27.9%，浴室家具27.79%。与惠达卫浴相比，箭牌家居在卫生陶瓷品类上的毛利率略胜一筹，惠达卫浴仅为28.91%；但五金和浴室家具上则差不少，惠达卫浴龙头五金的毛利率为35.43%，浴室柜的毛利率能达29.69%。
可以看到，箭牌家居虽然拥有诸多品类，尤其是开始发力卫浴之外的家居产品，但无论从营收贡献还是毛利率来看，真正有市场竞争力的还是卫生陶瓷这一个品类，而其他品类增长并不明显，甚至有的营收占比还在进一步下滑，如浴室家具、瓷砖等。而箭牌家居在卫浴行业的市场占有率只有7.3%，只有外资品牌科勒的三分之一。
界面新闻：
《新晋上市的箭牌家居，前三季度盈利4.23亿》
相较于招股书中呈现的中报表现，箭牌家居三季度的营收降幅扩大，利润增幅仍在收窄。箭牌并未具体说明原因，但是提到净利润净额的增加，是由于期内随着销售单价提升及销售结构优化，提升了销售毛利率，从上年同期的28.56%，提升至本季33.98%的毛利率水平。
尽管如此，箭牌家居在上市陶瓷企业中，仍属于“优等生”。在近期公布的同类陶企中，帝欧家居、蒙娜丽莎前三季度仍处于净亏损状态，惠达卫浴、东鹏控股虽然还保持正向盈利，但是同比均呈现大幅下降。
虽然大部分陶企并未说明亏损或下降原因，但从部分企业透露的因素来看，下游房地产行业增速放缓、部分房企资金流动性问题导致的建材企业应收账规模扩大、减值计提增加，大宗商品、原材料和能源价格持续走高，使得不少陶企营收艰难、利润受损。
资深产业经济观察价梁振鹏认为，家居行业整体表现艰难，少部分企业三季度利润的上升，一方面不排除大宗工程在三季度开始有回款的因素，另一方面也和企业自身技术研发、产品创新能力、品牌溢价的提升和自身销售多元化能力相关：“但是少部分企业增利的情况，难以扭转整个行业面临的艰难局面。”
券商研报摘要
天风证券：
布局智能家居，提升产品附加值增厚利润。公司拟扩大智能坐便器、智能盖板、智能晾衣机等智能产品产能，把握智能家居快速发展的市场机遇；同时公司持续扩大智能龙头洁具等高附加值产品供给，优化公司产品结构，提升利润空间。公司经销网络覆盖广、数量多、下沉深，直营电商发展迅速。公司以经销模式为主，2021 年经销渠道收入占总 89.1%；截至 2021 年末，经销终端门店网点达 1.21 万家；公司持续推行渠道下沉战略，透过强大经销网络覆盖，提升产品渗透力。
东北证券：
公司在多方面具备竞争力。产品线完整：目前产品线已覆盖陶瓷洁具、智能卫浴、功能瓷砖、定制家居等全系列，能够满足消费者一站式采购需求；品牌力强：公司重视品牌建设，自设立以来便坚持自主品牌发展，加大品牌塑造力度，经过多年发展和建设，公司品牌产品和品牌理念深入人心；渠道优势：公司在建设了覆盖广、数量多、下沉深的庞大经销网络，截至2021 年12 月底，公司的经销商合计1,854 家，分销商合计6,609 家，终端门店网点合计12,052 家，经销范围覆盖全国；生产制造优势：公司拥有8 个生产基地及2 个筹备中的生产基地，能够满足各地需求，快速响应客户订单。