营业收入：小幅增长下的结构分化
2025年长青科技实现营业收入4.83亿元，同比增长4.94%，营收规模保持小幅扩张，但业务结构出现明显分化。
从业务板块来看，轨道交通业务成为增长主力，全年实现营收3.14亿元，同比增长10.88%，占总营收比重从2024年的61.58%提升至65.06%。其中轨交车辆内饰业务营收2.57亿元，同比大增16.06%，主要得益于境外动车配套业务交付量增加；检修业务及备品备件营收2750.37万元，同比增长6.73%。而建筑装饰业务则出现下滑，全年营收1.54亿元，同比下降5.59%，占总营收比重从35.34%降至31.80%。
从地区分布来看，境外市场表现亮眼，全年营收1.57亿元，同比大幅增长38.18%，占总营收比重从24.61%提升至32.41%；国内市场营收3.27亿元，同比下降5.91%，占总营收比重从75.39%降至67.59%。
净利润：盈利能力显著下滑
2025年公司归属于上市公司股东的净利润为4226.99万元，同比大幅下降29.76%；扣除非经常性损益的净利润为3686.41万元，同比下降23.47%，盈利能力出现明显下滑。
分季度来看，第三季度净利润出现亏损，亏损额为12.54万元，扣非净利润亏损60.90万元，是全年盈利下滑的主要拖累因素。而第一、二季度净利润分别为1270.91万元、2408.99万元，保持盈利状态；第四季度净利润559.63万元，实现盈利。
从盈利指标来看，基本每股收益从2024年的0.4361元降至0.3063元，同比下降29.76%；扣非每股收益从0.3483元降至0.2671元，同比下降23.31%。加权平均净资产收益率从5.52%降至3.75%，下降1.77个百分点。
费用：财务费用大幅转盈研发投入小幅下降
2025年公司期间费用合计为8.02亿元，同比下降3.5%。其中财务费用变动最为显著，全年实现收益465.91万元，而2024年为支出10.50万元，同比大幅下降4537.70%，主要系本期汇率变动导致汇兑收益增加。
| 费用项目 | 2025年金额（万元） | 2024年金额（万元） | 同比增减 |
|---|
| 销售费用 | 1740.88 | 1952.27 | -10.83% |
| 管理费用 | 3729.16 | 3552.32 | 4.98% |
| 财务费用 | -465.91 | 10.50 | -4537.70% |
| 研发费用 | 3013.21 | 3112.97 | -3.20% |
销售费用同比下降10.83%，主要系公司优化销售策略、缩减不必要开支所致；管理费用同比增长4.98%，主要系股份支付费用增加所致；研发费用同比下降3.20%，但投入规模仍保持在3000万元以上，全年执行了20项研发项目，新增授权12项专利，涵盖轨道交通和建筑装饰等多个领域。
研发人员：规模小幅增长年龄结构明显变化
2025年公司研发人员数量为118人，同比增长2.61%，占公司总人数的13.87%。从学历结构来看，本科及以上学历人员66人，同比增长1.54%；大专及以下学历人员47人，同比增长4.44%，学历结构基本保持稳定。
从年龄结构来看，50岁以上研发人员数量从2024年的7人增至29人，同比大幅增长314.29%；30岁以下、30-40岁、40-50岁研发人员数量均出现不同程度下降，分别下降22.50%、8.11%、22.58%，研发人员年龄结构明显老龄化。
现金流：经营现金流大幅改善投资现金流净额骤降
2025年公司经营活动产生的现金流量净额为2638.32万元，同比大幅增长14931.93%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金增加所致。经营活动现金流入小计3.42亿元，同比增长13.11%；经营活动现金流出小计3.15亿元，同比增长4.44%，现金流入增速明显快于现金流出增速。
投资活动产生的现金流量净额为701.18万元，同比大幅下降91.82%，主要系购买理财产品的次数增加所致。投资活动现金流入小计9.61亿元，同比增长21.63%；投资活动现金流出小计9.54亿元，同比增长35.44%，现金流出增速快于现金流入增速。
筹资活动产生的现金流量净额为-1866.96万元，同比增长72.57%，主要系偿还债务支付的现金以及支付其他与筹资活动有关的现金减少所致。筹资活动现金流入小计184.00万元，同比下降74.16%；筹资活动现金流出小计2050.96万元，同比下降72.72%。
| 现金流项目 | 2025年金额（万元） | 2024年金额（万元） | 同比增减 |
|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 2638.32 | 17.55 | 14931.93% |
| 投资活动产生的现金流量净额 | 701.18 | 8573.82 | -91.82% |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -1866.96 | -6806.17 | 72.57% |
风险提示：多重挑战需警惕
宏观环境风险
全球地缘政治博弈持续加剧，地缘冲突推高生产与物流成本，导致出口产品价格承压、人民币汇率波动加剧，对公司经营发展带来不利影响。公司需密切跟踪外部宏观形势变化，提升形势研判与风险预警能力，采取针对性应对举措。
行业波动风险
公司经营业绩主要受轨道交通和建筑装饰行业影响，若下游行业增速不及预期、市场竞争加剧、产品价格下降、原材料及人工成本上涨，且公司无法及时调整经营策略或保持产品竞争优势，将导致业绩波动。公司需拓展多元化收入来源，增强市场预测能力。
客户集中度较高风险
公司轨道交通业务对中国中车等客户依赖度较高，若中国中车经营出现重大不利变化，对供应商订单量减少，将对公司经营业绩造成不利影响。公司需深化与现有客户合作，拓展其他境内外客户资源。
市场竞争加剧风险
随着三明治复合材料产品需求量增长，可能吸引更多企业进入行业，加剧竞争程度。若公司不能紧跟行业发展趋势、持续把握客户需求、增强研发实力，将影响持续盈利能力。公司需加大研发投入，提升产品竞争力。
产品销售毛利率波动风险
公司产品为定制化产品，成本和价格易受多种因素影响，毛利率存在波动风险。若宏观经济环境变化、原材料价格上升、用工成本上升、国际运输成本增加或市场竞争加剧，将导致毛利率下降。公司需控本增效，保持技术创新。
应收账款回收风险
公司期末应收账款账面价值较大，若下游客户出现回款困难，将导致公司面临坏账风险，影响资金使用效率及经营业绩。公司需制定信用政策，定期催收应收账款，考虑使用保险或保理服务降低风险。
技术开发风险
若公司不能及时开发新技术和产品，研发项目未能顺利推进，将导致产品市场竞争力下降，影响业务发展。公司需加大研发投入，推进产品多领域应用。