4月29日，鸿达兴业发布2022年年度报告，审计意见为无保留加说明段意见。
报告显示，公司2022年全年营业收入为48.22亿元，同比下降26.07%；归母净利润为3亿元，同比下降64.78%；扣非归母净利润为3.3亿元，同比下降60.81%；基本每股收益0.0961元/股。
公司自2004年6月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为12.81亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对鸿达兴业2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为48.22亿元，同比下降26.07%；净利润为2.88亿元，同比下降66.33%；经营活动净现金流为-4534.97万元，同比增长78.59%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
?营业收入下降。报告期内，营业收入为48.2亿元，同比下降26.07%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
53.94亿 |
65.23亿 |
48.22亿 |
| 营业收入增速 |
1.78% |
20.93% |
-26.07% |
?营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降26.07%，低于行业均值8.59%，行业偏离度超过50%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
53.94亿 |
65.23亿 |
48.22亿 |
| 营业收入增速 |
1.78% |
20.93% |
-26.07% |
| 营业收入增速行业均值 |
-1.42% |
22.52% |
8.59% |
?归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为29.18%，4.68%，-64.78%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 归母净利润（元） |
8.14亿 |
8.52亿 |
3亿 |
| 归母净利润增速 |
29.18% |
4.68% |
-64.78% |
?归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降64.78%，低于行业均值-21.22%，偏离行业度超过50%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 归母净利润（元） |
8.14亿 |
8.52亿 |
3亿 |
| 归母净利润增速 |
29.18% |
4.68% |
-64.78% |
| 归母净利润增速行业均值 |
1.34% |
158.06% |
-21.22% |
?扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为31.64%，6.38%，-60.81%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 扣非归母利润（元） |
7.91亿 |
8.42亿 |
3.3亿 |
| 扣非归母利润增速 |
31.64% |
6.38% |
-60.81% |
?扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降60.81%，低于行业均值-19.13%，偏离行业度超过50%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 扣非归母利润（元） |
7.91亿 |
8.42亿 |
3.3亿 |
| 扣非归母利润增速 |
31.64% |
6.38% |
-60.81% |
| 扣非归母利润增速行业均值 |
-1.18% |
182.49% |
-19.13% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
?销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-26.07%，销售费用同比变动16.22%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
53.94亿 |
65.23亿 |
48.22亿 |
| 销售费用（元） |
1847.88万 |
1505万 |
1749.09万 |
| 营业收入增速 |
1.78% |
20.93% |
-26.07% |
| 销售费用增速 |
-29.06% |
-18.56% |
16.22% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
?应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长25.95%，营业收入同比增长-26.07%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
1.78% |
20.93% |
-26.07% |
| 应收账款较期初增速 |
-2.01% |
32.34% |
25.95% |
?应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动25.95%高于行业均值-45.61%，营业收入同比变动-26.07%低于行业均值8.59%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
1.78% |
20.93% |
-26.07% |
| 营业收入增速行业均值 |
-1.42% |
22.52% |
8.59% |
| 应收账款较期初增速 |
-2.01% |
32.34% |
25.95% |
| 应收账款较期初增速行业均值 |
-67.58% |
811.56% |
-45.61% |
?应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为66%，高于行业均值6.02%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款（元） |
19.1亿 |
25.27亿 |
31.83亿 |
| 营业收入（元） |
53.94亿 |
65.23亿 |
48.22亿 |
| 应收账款/营业收入 |
35.4% |
38.74% |
66% |
| 应收账款/营业收入行业均值 |
7.07% |
5.67% |
6.02% |
?应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为35.4%、38.74%、66%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款（元） |
19.1亿 |
25.27亿 |
31.83亿 |
| 营业收入（元） |
53.94亿 |
65.23亿 |
48.22亿 |
| 应收账款/营业收入 |
35.4% |
38.74% |
66% |
?存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长37.9%，营业成本同比增长-24.66%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货较期初增速 |
13.86% |
27.29% |
37.9% |
| 营业成本增速 |
-4.06% |
27.61% |
-24.66% |
?存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长37.9%，营业收入同比增长-26.07%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货较期初增速 |
13.86% |
27.29% |
37.9% |
| 营业收入增速 |
1.78% |
20.93% |
-26.07% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
?营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降26.07%，经营活动净现金流同比增长78.59%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
53.94亿 |
65.23亿 |
48.22亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
6.37亿 |
-2.12亿 |
-4534.97万 |
| 营业收入增速 |
1.78% |
20.93% |
-26.07% |
| 经营活动净现金流增速 |
39.89% |
-133.24% |
78.59% |
?净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为2.9亿元、经营活动净现金流为-0.5亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
6.37亿 |
-2.12亿 |
-4534.97万 |
| 净利润（元） |
8.2亿 |
8.56亿 |
2.88亿 |
?经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.157低于1，盈利质量较弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
6.37亿 |
-2.12亿 |
-4534.97万 |
| 净利润（元） |
8.2亿 |
8.56亿 |
2.88亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
0.78 |
-0.25 |
-0.16 |
?经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-0.16低于行业均值1.87，盈利质量弱于行业水平。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
6.37亿 |
-2.12亿 |
-4534.97万 |
| 净利润（元） |
8.2亿 |
8.56亿 |
2.88亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
0.78 |
-0.25 |
-0.16 |
| 经营活动净现金流/净利润行业均值 |
-1.14 |
1.66 |
1.87 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为29.01%，同比下降4.38%；净利率为5.98%，同比下降54.45%；净资产收益率（加权）为2.96%，同比下降72.62%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
?销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为33.99%、30.34%、29.01%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
33.99% |
30.34% |
29.01% |
| 销售毛利率增速 |
13.41% |
-10.73% |
-4.38% |
?销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为15.21%，13.12%，5.98%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售净利率 |
15.21% |
13.12% |
5.98% |
| 销售净利率增速 |
27.9% |
-13.72% |
-54.45% |
?销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为29.01%高于行业均值22.35%，存货周转率为3.38次低于行业均值12.67次。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
33.99% |
30.34% |
29.01% |
| 销售毛利率行业均值 |
19.97% |
25.93% |
22.35% |
| 存货周转率（次） |
5.66 |
5.97 |
3.38 |
| 存货周转率行业均值（次） |
14.16 |
13.94 |
12.67 |
?销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为29.01%高于行业均值22.35%，应收账款周转率为1.69次低于行业均值78.34次。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
33.99% |
30.34% |
29.01% |
| 销售毛利率行业均值 |
19.97% |
25.93% |
22.35% |
| 应收账款周转率（次） |
2.8 |
2.94 |
1.69 |
| 应收账款周转率行业均值（次） |
63.76 |
82.86 |
78.34 |
?销售毛利率高于行业均值，现金周期也高于行业均值。报告期内，销售毛利率为29.01%高于行业均值22.35%，但现金周期为222.93天也高于行业均值24.45天。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
33.99% |
30.34% |
29.01% |
| 销售毛利率行业均值 |
19.97% |
25.93% |
22.35% |
| 现金周期（天） |
44.65 |
66.34 |
222.93 |
| 现金周期行业均值（天） |
-208.89 |
10.01 |
24.45 |
?销售毛利率高于行业均值，销售净利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为29.01%高于行业均值22.35%，销售净利率为5.98%低于行业均值11.33%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
33.99% |
30.34% |
29.01% |
| 销售毛利率行业均值 |
19.97% |
25.93% |
22.35% |
| 销售净利率 |
15.21% |
13.12% |
5.98% |
| 销售净利率行业均值 |
2.82% |
10.54% |
11.33% |
?预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为12.6%，显著高于以往同期。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 预收款项（元） |
1.27亿 |
3556.92万 |
6.07亿 |
| 营业收入（元） |
53.94亿 |
65.23亿 |
48.22亿 |
| 预收款项/营业收入 |
2.36% |
0.55% |
12.6% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
?净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为11.14%，10.81%，2.96%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
11.14% |
10.81% |
2.96% |
| 净资产收益率增速 |
13.21% |
-2.96% |
-72.62% |
?净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为2.96%，低于行业均值15.14%，行业偏离度超过50%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
11.14% |
10.81% |
2.96% |
| 净资产收益率行业均值 |
6.6% |
33.44% |
15.14% |
?投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.93%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 投入资本回报率 |
5.9% |
5.83% |
1.93% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
?资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.08%高于行业均值0%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资产减值损失（元） |
- |
-7171.08万 |
-833.59万 |
| 净资产（元） |
75.13亿 |
100.28亿 |
103.22亿 |
| 资产减值损失/净资产 |
- |
-0.72% |
-0.08% |
| 资产减值损失/净资产行业均值 |
- |
- |
- |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为45.06%，同比增长2.64%；流动比率为0.74，速动比率为0.59；总债务为56.8亿元，其中短期债务为53.89亿元，短期债务占总债务比为94.88%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
?流动比率较低。报告期内，流动比率为0.74低于行业均值2.14，流动性有待加强。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 流动比率（倍） |
0.78 |
0.69 |
0.74 |
| 流动比率行业均值（倍） |
2.52 |
2.36 |
2.14 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
?长短债务比持续增长。近三期年报，短期债务/长期债务比值分别为1.19，17.32，18.55，长短债务比变动趋势增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 短期债务（元） |
38.25亿 |
51.12亿 |
53.89亿 |
| 长期债务（元） |
32.06亿 |
2.95亿 |
2.91亿 |
| 短期债务/长期债务 |
1.19 |
17.32 |
18.55 |
?短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为1.4亿元，短期债务为53.9亿元，广义货币资金/短期债务为0.03，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
7.03亿 |
1.14亿 |
1.39亿 |
| 短期债务（元） |
38.25亿 |
51.12亿 |
53.89亿 |
| 广义货币资金/短期债务 |
0.18 |
0.02 |
0.03 |
?短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为1.4亿元，短期债务为53.9亿元，经营活动净现金流为-0.5亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） |
13.41亿 |
-9785万 |
9337.85万 |
| 短期债务+财务费用（元） |
41.25亿 |
55.34亿 |
57.1亿 |
?现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.02，现金比率低于0.25。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
0.1 |
0.02 |
0.02 |
?现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.02、0.02、0.02，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
0.02 |
0.02 |
0.02 |
?经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.01，低于行业均值0.22。
| 项目 |
20200630 |
20210630 |
20220630 |
| 经营活动净现金流（元） |
-7.07亿 |
846.43万 |
9443.37万 |
| 流动负债（元） |
71.5亿 |
61.01亿 |
74.01亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 |
-0.1 |
0 |
0.01 |
| 经营活动净现金流/流动负债行业均值 |
0.16 |
0.23 |
0.22 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
?利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为0.4亿元，短期债务为53.9亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.528%，低于1.5%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 货币资金（元） |
6.68亿 |
6940.76万 |
4494.78万 |
| 短期债务（元） |
38.25亿 |
51.12亿 |
53.89亿 |
| 利息收入/平均货币资金 |
1.02% |
0.7% |
0.53% |
?总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为67.1%，利息支出占净利润之比为109.31%，利息支出对公司经营业绩影响较大。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总债务/负债总额 |
67.65% |
68.91% |
67.1% |
| 利息支出/净利润 |
36.13% |
48.38% |
109.31% |
?预付账款占比较高。报告期内，预付账款/流动资产比值为12.2%，高于行业均值3.21%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 预付账款（元） |
7.21亿 |
8.24亿 |
7.27亿 |
| 流动资产（元） |
52.74亿 |
51.31亿 |
59.59亿 |
| 预付账款/流动资产 |
13.67% |
16.05% |
12.2% |
| 预付账款/流动资产行业均值 |
3.57% |
3.6% |
3.21% |
?预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长11.73%，营业成本同比增长24.66%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 预付账款较期初增速 |
-28.28% |
14.26% |
-11.73% |
| 营业成本增速 |
-4.06% |
27.61% |
-24.66% |
从资金协调性看，需要重点关注：
?资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为16.4亿元、583.7万元、73.7万元，公司经营活动净现金流分别6.4亿元、-2.1亿元、-0.5亿元。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资本性支出（元） |
16.38亿 |
583.68万 |
73.71万 |
| 经营活动净现金流（元） |
6.37亿 |
-2.12亿 |
-4534.97万 |
?资金协调性亟需加强。报告期内，公司营运资金需求为13.6亿元，营运资本为-21.1亿元，企业经营活动和投资活动均存在资金缺口，公司现金支付能力为-34.7亿元。
| 项目 |
20221231 |
| 现金支付能力（元） |
-34.68亿 |
| 营运资金需求（元） |
13.62亿 |
| 营运资本（元） |
-21.06亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.69，同比下降42.56%；存货周转率为3.38，同比下降43.45%；总资产周转率为0.26，同比下降27.84%。
从经营性资产看，需要重点关注：
?应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为1.69，同比大幅下降至42.56%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款周转率（次） |
2.8 |
2.94 |
1.69 |
| 应收账款周转率增速 |
-2.35% |
5.17% |
-42.56% |
?应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率1.69低于行业均值78.34，行业偏离度超过50%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款周转率（次） |
2.8 |
2.94 |
1.69 |
| 应收账款周转率行业均值（次） |
63.76 |
82.86 |
78.34 |
?存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为3.38，同比大幅下降43.45%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货周转率（次） |
5.66 |
5.97 |
3.38 |
| 存货周转率增速 |
-8.35% |
5.45% |
-43.45% |
?存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率3.38低于行业均值12.67，行业偏离度超过50%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货周转率（次） |
5.66 |
5.97 |
3.38 |
| 存货周转率行业均值（次） |
14.16 |
13.94 |
12.67 |
?应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为10.66%、14.14%、16.94%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款（元） |
19.1亿 |
25.27亿 |
31.83亿 |
| 资产总额（元） |
179.07亿 |
178.75亿 |
187.87亿 |
| 应收账款/资产总额 |
10.66% |
14.14% |
16.94% |
?存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为3.74%、4.77%、6.26%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货（元） |
6.7亿 |
8.52亿 |
11.75亿 |
| 资产总额（元） |
179.07亿 |
178.75亿 |
187.87亿 |
| 存货/资产总额 |
3.74% |
4.77% |
6.26% |
从长期性资产看，需要重点关注：
?总资产周转率大幅低于行业均值。报告期内，总资产周转率0.26低于行业均值0.8，行业偏离度超过50%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总资产周转率（次） |
0.31 |
0.36 |
0.26 |
| 总资产周转率行业均值（次） |
0.61 |
0.8 |
0.8 |
?固定资产占比较高。报告期内，固定资产/资产总额比值为54.32%,同时营业收入/固定资产原值比值0.47，低于行业均值2.44。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入/固定资产原值 |
0.55 |
0.68 |
0.47 |
| 营业收入/固定资产原值行业均值 |
1.94 |
2.34 |
2.44 |
| 固定资产/资产总额 |
55.25% |
53.81% |
54.32% |
从三费维度看，需要重点关注：
?管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为3.1亿元，同比增长37.71%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 管理费用（元） |
1.95亿 |
2.24亿 |
3.09亿 |
| 管理费用增速 |
-2.68% |
15% |
37.71% |
?管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长37.71%，营业收入同比增长-26.07%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
1.78% |
20.93% |
-26.07% |
| 管理费用增速 |
-2.68% |
15% |
37.71% |