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伟星股份(002003)内幕信息消息披露
 
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伟星股份(002003):经营稳健韧性凸显 夯实内功助力长期成长

http://www.chaguwang.cn  2022-11-11  伟星股份内幕信息

来源 :和讯网2022-11-11

  事件:公司发布2022 年三季报,2022Q1-Q3 实现营业收入28.18 亿元,同比+18.88%;实现归母净利润5.2 亿元,同比+30.31%。

  点评:

  营业收入逆势实现稳健增长,外销业务增速预计快于内销。单季度来看,22Q3 公司实现营业收入9.9 亿元,同比+11.46%;实现归母净利润2.08亿元,同比+28.17%。尽管受消费环境景气度下行及客户去库存影响,Q3 收入增速环比回落(Q1/Q2 收入增速分别为33.58%/17.42%),公司凭借在服装辅料方面的交期、开发及服务等优势,收入仍保持稳健增长。

  近年来,公司加快发展国际化业务,在新客拓展和份额提升方面取得显著成效,国外客户订单增速预计强于国内客户。同时,拉链业务受益于下游市场容量更大、使用场景更广泛,收入增速预计快于纽扣业务。

  汇兑收益贡献业绩增量,毛利率维持稳定。22Q1-Q3 公司毛利率同比-0.08pct 至40.46%;销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.59/+0.47/-0.07/-1.62pct 至6.77%/9.2%/4.03%/-1.62%。综合影响下,净利率同比+1.65pcts 至18.42%。单季度来看, 22Q3 公司毛利率同比-0.68pct 至41.41%,毛利率小幅下滑预计主要受客户下单谨慎影响。销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.73/+0.92/-0.47/-3.37pcts 至7.43%/8.84%/3.76%/-3%;财务费用率下降主要由于国际汇率变动,期内形成汇兑净收益,上年同期为汇兑净损失;管理费用率提升主要由于股权激励费用摊销较去年同期有所增长。综合影响下,净利率同比+2.49pct 至20.95%。

  强化柔性制造及研发能力,客户合作持续深入。疫情、俄乌局势、欧美通胀等多重不利因素使消费环境具不确定性,品牌方呈现小单补货、快反追单倾向,对上游供应商的产能及交期提出更高要求。公司持续加快高端智能制造转型升级,提升敏捷、柔性的制造能力,同时将研产销相结合,积极满足客户需求,在新客拓展与份额提升方面具备较大潜力。

  投资建议:公司是国内服饰辅料行业龙头,受外部因素影响收入增速短期放缓,但公司在智能制造、营销获客方面持续夯实内功,业绩稳健成长可期。综合考虑汇兑及客户订单节奏,我们调整公司盈利预测,预计公司22/23/24 年归母净利润为5.8/6.8/7.9 亿元(原预测值为5.7/6.9/8.2亿元),对应当前市值PE 分别为17/14/12 倍,维持“买入”评级。

  风险提示:消费环境疲软,原材料成本大幅波动,客户拓展不及预期。

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