2021是公路货运大年，京东物流、满帮、福佑卡车、安能物流、百世、极兔、日日顺等，无论是处于公路货运金字塔的底部、腰部抑或是塔尖，无论是快递、零担还是整车，都不约而同忙着扩大规模抢占王座，或合纵连横调整业务寻求突破。浪潮涌动之间，整个行业都在发生深刻的变化。
大幕开启，来着纷纷。这其中，笑傲物流行业20载的传化智联(行情002010,诊股)更像一位隐士高人，除了继续夯实规模庞大的公路港网络，传化智联已然布局大票零担数字货运平台和网络货运平台，将公路货运两大蓝海市场，零担与整车一起撬动，进一步铺展开自身布局二十年的战略蓝图。
艾瑞咨询数据显示，2020年零担物流市场规模达1.5万亿，差不多是快递市场的2倍，属于市场规模明显更大，竞争和价格压力更小的“新一线”行业。同时，伴随产业互联网升级驱动，预计到2025年零担市场的规模将达到2万亿。而整车板块，市场规模已经超过3万亿人民币，近乎快递的4倍。两项叠加，共计6倍于快递行业的体量，全面推进线上线下(行情300959,诊股)的业务布局，空间展望无限。
因为行业细分板块差异，同时布局这两大赛道的企业极其稀少。那么，为什么是传化智联呢？这不得不回到一切的原点：公路港。
传化为什么能？不可复制的先发优势和公路港真正的价值。
2000年，传化智联在全国首创“公路港”模式，并在3年后成功打造了杭州公路港。顾名思义，港是基础设施，传化公路港在基础配套设施上，拥有仓储设施，零担档口，配套的三产和加油站服务等物业，其生态参与者一般是第三方物流公司、个人司机以及商贸企业。传化公路港入驻客户数量2016年为3376家，而到2020年是9871家，2016-2020年复合增速高达31%。生态圈参与者规模的不断壮大也就意味更多物流供需要素的涉及，也从另一个角度凸显了其链接供需两端的整合实力不一般。
此后的二十余年，传化公路港数量从0到65，初步形成了覆盖27个省份的物流骨干网，已获取土地权证面积1195.3万平方米，经营面积457.5万平方米，同比增长25%，线下车流量每天10万车次。不仅可以为物流基础设施补足短板，还可以为制造企业、商贸企业、物流企业和卡车司机等提供一站式综合物流园区服务，形成全国化的地面物流服务网。
目前，传化智联围绕物流新技术及行业升级需要，深耕笃行，持续开展技术研发和合作，发力打造未来智慧园区。公路港园区内的智能指挥、监控、无感停车三大智慧(行情601519,诊股)园区管理功能已全部上线。其中，与海康威视(行情002415,诊股)合作的“慧眼”智能监控系统，与华为、中国电信(行情601728,诊股)合作的5G智慧园区，借助智能化技术，传化智联多维度提高了园区运维管理水平，并优化了园区结构，提升了公路港收益坪效。华创证券在研报中表示，2019年-2020年公路港月均坪效分别18.17元/平方米、22.03元/平方米，2020年同比提升21.2%。2021年一季度继续上升至22.2%。可谓寸土生金，价值持续得到释放。
丰富的业态和庞大的车流、物流、信息流汇集，是一个多方共赢的商业生态，公路港可被挖掘的“宝藏”越来越多。对于政府来说，能帮助其实现第三方统一有序管理；对于货主来说，能够更高效、更低成本的寻找到合适的司机，降低物流成本；对于货运司机来说，能降低车辆空驶率，并获得其他服务；对于物流企业来说，可以用平台的方式提升自己网络化、标准化和数字化水平。
此外，公路港模式的价值还在于其合规性。据报道，早在2013年6月时，国家发改委、工信部、国土资源部、住建部、交通运输部五部委就联合发文，推广传化“公路港”物流经验。
与此同时，它的稀缺性资源优势也在不断释放，一般企业很难会像传化这样花二十年时间去投入。这一点不断得到官方认可，10月21-22日，“2021年国家物流枢纽建设联合推进会暨第19次全国物流园区年会”在湖北宜昌顺利召开，会上发布了首批国家物流枢纽建设运营标杆企业名单，共有9家企业成功入围，其中，传化智联入选两家国家物流枢纽网络运营企业之一。
国家物流枢纽作为物流体系的核心基础设施，是辐射区域更广、集聚效应更强、服务功能更优、运行效率更高的综合性物流枢纽，在全国物流版图中发挥关键节点、重要平台和骨干枢纽的作用。
社会效应和行业改良之外，公路港经营厚积薄发，盈利能力凸显。
截止2021年6月30日，传化智联园区业务收入6.1亿元，同比增长26.0%。全国公路港物业整体出租率90%，环比增加2个百分点；公路港入驻企业9969家，车流量达到2242万辆，同比增长47.0%。继续往前拉长几个年度，其2018年、2019年、2020年收入分别为7.8亿元、8.0亿元、10.5亿元，连年持续增长。
近年来，传化智联深化园区精细化运营，推进公路港由物业经营向物流运营的转型，园区业务对经营利润增长带来持续推动作用。2021年，公司三季报数据显示，传化物流前三季度经营性利润2.6亿元，同比增长3199.5%，单三季度经营性利润1.0亿元，同比增长373.9%。
而从毛利端，智能公路港对经营性利润的贡献更是得以一览。传化智联2020年物流业务毛利为11.6亿元，其中智能公路港业务毛利为6.6亿元，毛利率62%。于整个物流业务，智能公路港的毛利占比达60。而2020年智能公路港的业务收入10.6亿，占总营收比例仅为7%。也就是说，公路港业务以不到10%的营收，贡献近三分之二的业绩，绝对是撬动利润的杠杆和最大的压舱石。
传化智联公路港优秀的毛利表现显现了市场行业链下的不俗竞争力，同时，亦或得了机构的认可。
华创证券在研报中表示，公司公路港毛利从2016年的0.5亿元提升至2020年的6.6亿元，年复合增长率91%，毛利率从2016年的12.7%提升至2020年的62.4%，反映了公路港业务从孵化到逐步成熟后的业绩弹性。从数据反窥出，传化智联公路港的经营盈利能力正在不断夯实和提升。不仅如此，传化智联围绕“人、车、货、企”提供能全面的物流服务，建立起多方互融的丰富资源优势，其潜在价值空间更在陆续释放。
场景上，公路港是车流、物流、人流和商流的聚集地，车辆、货物、上下游制造业，车货匹配需求、仓储需求、物流服务需求、金融需求、保险需求、能源消耗需求等等交织。与线上“互联网＋”一样，“园区＋”同样取得重大进展。传化智联围绕车后、光伏、保险等“园区+”产品进行全国统筹推进。其中，光伏发电电项目已覆盖杭州、金华、苏州、长沙等20个公路港城市物流中心，建设总面积约80万平方米，分布式光伏装机量80MW；设立充电桩200根，服务电动货车6000台。
有人算过一笔账，假设光伏发电3亿度，储能综合利用电1亿度，按照50%的光伏发电实现利用来测算，剔除储能成本后每度电毛利按0.3元计算，利润空间为4500万元。如果达到500根冲电桩服务电动货车20000余台测算，消纳用电约1亿度，理论毛利额逾亿元。
布局加速，公路港还有无限延伸可能
存量提升，出租率与“园区＋”红火的同时，增量扩展仍在紧锣密鼓进行中。华创证券在研报中指出，公司拥有全国规模最大的公路港城市物流中心基础设施网络，已基本完成国内主要核心节点的布局。
2021年前三季度，传化智联公路港规模持续扩张，线下布局加密优化，新增筹建期项目有梅河口、恩施、红安、安庆、海盐等8地公路港，继续加快全国化网络布局。另据中报数据显示，公司已获取土地权证面积1195.3万平方米，经营面积457.5万平方米，环比增加58.6万平方米。
尤为值得注意的是，公路港的布局越来越精细和更具针对性。简而言之，即线上布局牵引，走向以货流为导向的布局，根据货运网发展需要布局。这一转变也是传化智联“线上”＋“线下”融合进入成熟期的必然结果。
也就是说公路港的建设，将会根据传化货运网建设，发现哪些地方需要服务，再去建公路港，而不同于过去十几年的规划性布局。总的逻辑是，传化智联从过去的重资产逐步走向数字化，并选择轻资产方式快速布局。
不动产投资信托基金REITS亦是一个大方向，今年6月，首批9单基础设施公募REITs产品于沪深交易所上市，标志着REITs产品从发行阶段正式进入运营管理阶段，在二级市场也产生了一票难求的火爆场面。
此前有人在互动平台询问REITs事宜，公司表示公路港属于基础设施类资产，符合本次REITs新政的方向，并且大部分已产生稳定现金流，具备发行REITs产品的基础条件。假如传化智联能推动公路港进入公募REITs的话，参照普洛斯的发展模式，盘活存量资产，收回投资资金用于新的公路港项目建设，将会进一步打开公路港的长期发展空间。
综合以上分析不难发现，坐拥公路港优势，不仅能线上线下协同发展，更能够衍生各种新玩法，传化智联“进可攻，退可守”。底仓配置＋护城河效应＋平台化扩展，这是公路港给传化智联带来的先发优势，也是传化模式不可被复制的关键因素。