研报掘金丨国海证券：维持协鑫能科“买入”评级，探索算电协同业务

　　国海证券研报指出，协鑫能科2025年实现营业收入103.3亿元，同比+5.4%；实现归母净利润4.0亿元，同比-17.4%；扣非后归母净利润3.3亿元，同比+11.8%。扣非后归母净利润同比增长，探索算电协同业务。光伏装机增长+电力交易规模扩大拉动经营性利润增长。2026年业务拓展上，公司拟以“算电协同”为战略突破口，加速推进智算业务与生态合作。一是依托体内绿电资产，发展“绿电直供”业务；二是通过设立合资公司或项目级深度合作等模式，与科技生态伙伴共同推进AIDC智算节点在长三角、珠三角等核心经济带的建设。光伏业务装机增长+电力交易规模扩大有望拉动公司业绩增长，维持“买入”评级。