来源 :雪球2023-12-11
今天，分众传媒刚刚发布了《未来三年股东分红回报规划（2024年度-2026年度）》，公告表示：“在符合《公司章程》利润分配政策的基础上，公司每年度按照不低于当年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润的80%进行现金分红。”那么这则公告到底是好消息还是坏消息呢？对股价有何影响？投资者是走还是留？这些问题的答案取决于投资者看待问题的角度。
一、先回答第一个问题，这是个好消息还是坏消息？
好的方面：
1、明确表示未来三年分红率不低于80%，妥妥的高分红率。对比过去六年发布的类似公告：“根据《公司章程》的规定，公司当年实现的净利润，在按规定弥补亏损、足额预留法定公积金、盈余公积金以后，每年向股东现金分配股利不低于当年实现的可供分配利润的10%。”可见2024-2026年分红率大幅提升。
2、虽然去年实际分红率很高（22年归母扣非净利润23.94亿元，分红两次共计60.66亿，分红率253%），但是缺乏稳定性。这次分红规划出来，保证了高分红率的稳定性。
3、股东不用担心公司拿赚来的钱到处乱投资亏钱了。没有好的用处，把利润回馈给股东，是公司管理层重视股东利益最好的体现。
不好的方面：
1、高分红率不代表高股息，更不代表高股息率。高股息意味着业绩要好，而高股息率意味着业绩好而股价又不能太高。
2、过去实际分红比例已经不低，所以实际获得感不会很强烈。
3、高分红意味着高速扩张的时代已经结束，最起码最近三年没有计划。想通过规模扩大实现增长的可能性降低。对于没有“美好故事”的公司，市场给的市盈率一向不高。
高速扩张结束，我是根据过去类似公告推断出来的。原文摘抄如下“公司董事会应当综合考虑所处行业特点、发展阶段、自身经营模式、盈利水平及是否有重大资金支出安排等因素，区分下列情况，并按照《公司章程》规定的程序，提出差异化的现金分红政策：（1）公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到80%；”。详见《未来三年股东分红回报规划（2021年度-2023年度）》、《未来三年股东回报规划(2018年-2020年)》。
二、再回答第二个问题，对股价有何影响？
如果只想到好消息，或者坏消息，都不难预测股价，但如果想了这么多，就很难预测股价了吧？反正我是预测不出来。过，下一问题。
三、再回答第三个问题，投资者如何是走是留？
公司主营业务是广告服务，典型的顺周期行业，业绩呈现周期波动，如果未来点位数量扩张有限，长期业绩的提升只能靠涨价，因此增长率不会太高。所以，我认为长期业绩会持续波动并缓慢增长。
基于以上思考，我的策略是：短期不走，长期不留。短期不走的意思是，公司经营没有问题，而且股息率有吸引力，所以留下。长期不留，从长远看，公司增长缓慢，遇到股市行情好的时候，很愿意交给继任股东。