分众传媒丨2023 1Q24业绩交流会纪要 20240506
【时间】2024年5月6日周一 9:00-10:00
1、分众传媒业绩会核心要点【gf传媒互联网】
#快消广告主稳健增长，细分类目有亮点：23年快消中占比：饮料35%、食品20%、酒精15%、药品10%。增速：化妆品、饮料、药品40%+，服装、酒精、饮品20%以下。药品、保健品、日化和饮料保持强劲增长，客户数、客单价过去五年复合增长超30%。
#头部广告主投放韧性强：客户留存波动小，长期合作头部大客户有很强稳定性。过去8年1亿以上客户留存率90%。23年老客户贡献收入85%+，随外部环境复苏，新客户新品牌有望带来更多弹性。
#24年点位拓展：上线城市拓展智能屏，23年增加到60w个，今年加强密度，向100w点位目标继续。下沉城市加大开发楼宇电视，预计今年增加10w个屏，但会控制成本，几千万级别。
#24年广告行业展望：整体发展平稳，618、双十一、年货节三个节点表现比较好。今年奥运季会对冲7、8月淡季影响。
#海外拓展：快速扩大点位数。23年点位增长近50%到16w个，24年预计突破20w个，增长30%+。1w个点位是地区销售可以展开的拐点，泰国、越南、印尼、中国香港基本都达到，新加坡1.5w、韩国8-9w个。目标海外5-10年形成100亿营收。
#AI：与智谱、通义千问合作。月度使用率43.96%，重度使用率（月使用10次以上）39.34%。月度人均使用29.91次。下载数/创建数从半年前的0.79提升到2.23。持续关注多模态，AI配音已有实际案例。
2、详细纪要
Q：1Q24广告主需求情况？展望全年哪些行业有望贡献增长？
江南春：今年1~2月广告主表现不错，市场复苏较好；进入3月淡季更淡，拖累了1Q24表现。从市场变化角度，药品、食品饮料、化妆品有比较好进展。
药品如江中制药、太极藿香正气口服液在2023年放量今年继续、海露滴眼液、三九、拜耳、葛兰素史克以前只有善存这种钙类药品投放，现在基本产品全线投放。整体而言药品全面开花，主要OTC公司都很注重和当地药店的结合，在分众投放广告可以指向药店且药店会因此给予药品首推。药店看重分众导流，投电视广告无法指向具体的药店，只能指向连锁，但是分众既是全国媒体又能和网点结合带动销售。
食品饮料过去几年投放一直在增加，今年也有一些亮点，比如农产品佳隆、佳沃，都在开始品牌化。饮料表现也在增强，像维他奶、红牛、东鹏、脉动今年都有放量，签约金额同比增加。
化妆品领域，去年双十一珀莱雅投放较好，今年1Q24就看到韩束、袋鼠妈妈、华熙生物润百颜、娇韵诗、资生堂CPB，这些龙头公司都在投。此外家清品类也在放量。
公司有观察到广告主投放集中在节点，比如年货节、双十一、618、中秋国庆等，淡季相对比较淡，广告主投入较小，但是根据公司目前订单情况判断，收入端压力最大的时候已经过去了，公司有信心实现全年收入利润目标。
Q：近几年宏观波动较大，客户结构稳定性如何？
孔微微：这几年外部环境波动大，公司业务上也有感受，但是整体而言公司业务有强韧性。从大客户留存率角度，过去8年每年投放1亿元的客户留存率90%以上，投放5000万~1亿元客户留存率84%，投放1000~5000万客户76%。新客户和老客户的数据在2023年有变化，2023年新客户贡献占比低于15%，老客户占比高于85%，老客户占比比过去几年稍高一些，新客户增速相对弱于老客户，在外部环境波动下，老客户展现出更强稳健性和韧性。当然随着外部环境复苏，新品牌也会逐渐登入分众，在未来给分众增加更多业绩弹性。整体而言公司对未来业绩稳定性有信心。
Q：上海五五购物节对广告主投放有影响吗？
江南春：五五购物节作为地区性购物节，对全国销售没有太大影响。
Q：关于国际化，2023年国际客户拓展情况以及2024年展望？
江南春：现在还留在中国市场的国际客户都是有强竞争力的，渠道分销能力和品牌能力都很强，因此业务波动性很小，抗风险能力强。分众从过去2~3年开始向国际公司（倾斜），国际客户注重营销科学，追求效果可评估和数据导向，分众开通了5种数据评估方法，包括广告调研法、指数调研法（百度/微信/抖音）、阿里天猫数据分析（关注主页/浏览下单/购买行为）、和贝恩咨询合作的城市比较法等，比如对比5个没有投放分众的城市和5个投放了分众的城市，得出投放分众对于线上线下销量的行动指数高于其他组合。
这些数据评估加强了国际客户投放信心，包括雀巢、力士、费列罗、百事、玛氏、可口可乐等客户在分众投放不断在放大，国际公司经过数据化效果呈现以及分众和其他品牌媒体比较而言对于销售更显著的影响，验证了分众有效性。国际公司都在扩大对于分众的投放，去年国际客户收入增速超过40%，好于本土客户，包括今年宝洁公司也在分众有较好投放，玉兰油一个产品线在分众就有较大投入，很少有客户会在2~3个月对于单一产品线投放5000万元，玉兰油最近销售数据也从去年双十一的第7位上升到今年三八节第4位，线上线下流量双拉满。
Q：公司快消广告主构成？哪些子行业过去几年持续快速增长？
孔微微：快消广告主占比分别为：饮料35%，食品20%，酒精15%，药品10%，服装、个护和其他都在6~8%。从增速角度，化妆品、饮料、药品的投放增速超过40%，服装、酒精、食品增速在20%以下。过去几年来看，药品、保健品、日化和饮料在过去五年保持强劲增长，客户数和客单价都有较好增长，CAGR 超过30%，体现了客户对于分众媒体价值认可。
Q：一季度经营性现金流同比下滑40%，什么原因？
孔微微：1Q24经营性现金流中，销售商品收到的现金26亿，比去年的31亿有所减少，主要原因是2022年12月受到疫情影响，回款集中到1Q23带来高基数；此外本身回款在季度间存在波动是正常的，大客户在季初和季末的回款差异可能会对当季现金流产生较大影响，截至4月底回款表现正常。此外，其他经营活动现金流1.3亿元，去年是2.9亿元，这里面主要是政府补贴和利息收入，1Q23有3年定存产品到期产生的接近1亿元利息。整体而言公司现金流和回款状况健康。
Q：海外业务目前进展？未来海外战略和布局重点？
江南春：公司目前正在加强海外地区覆盖，在越南、中东、日本加大布局扩大版图。点位数字也在快速扩大，2023年海外点位数量同比增速接近50%，实现国内90万个点位+境外16万个，未来境外会保持点位快速增加。在海外市场目标是点位先过1万，比如泰国已过1万，越南基本达到，中国香港地区接近1万，印尼正在突破，新加坡1.5万，韩国8~9万；1万点位是销售展开的拐点。海外今年还会增加30%点位，突破20万个点位数量。
对于海外业务，短期盈利不是目标，2020年公司就已经实现过海外盈利，但是公司策略是不做低端竞争，海外业务是以长期生意视角看，在当地市场也有分众的模仿者/竞争者在做类似业务，所以分众的逻辑是以很高数量级（的点位）形成主导地位，（资源壁垒）对于取得长期稳定盈利有较大影响。且海外业务盈亏对公司整体报表影响小。
韩国市场有独特性，也是分众最早进入并实现盈利的地区，地区竞争相对激烈、点位成本也较高。韩国作为世界第九大广告市场，长期可以看到20亿元营收，但是2023年宏观经济有比较大波动影响韩国公司盈利，尽管可以通过减少点位保证打平，但是公司建议是可以借这个机会把点位成本降下来，但是点位扩张不后退，分众韩国作为韩国第一大楼宇公司，这个时点是继续拉开差距的好时机，所以公司选择了继续投入。
整体而言海外业务亏损规模都不大，分众的目标是成为全球化双循环公司，商业模型已经成立，可以大踏步前进达到规模，预期5~10年形成海外100亿元营收，在每个市场都成为当地户外媒体龙头公司。
Q：如何看待2024年广告行业发展趋势？618、奥运会、双十一等重点时间的投放预期？
江南春：整体而言今年广告行业平稳发展，行业本身也和宏观环境密切相关。在互联网流量进入存量的阶段，广告业处在大家都明白要加强品牌价值的转折点过程中。能够观察到大多数广告媒体的投放都在下降，比如电视广告，很多互联网传统媒体也在下降，但是户外媒体在分众带动下表现稳健，且分众一枝独秀，形成断崖式领先，除了分众外，能够实现30亿~120亿收入的户外公司几乎没有。
从季节性波动角度，公司观察到广告主在电商/线下节日等节点投放比较明显，比如618、双十一、年货节广告表现都比较好，今年多了一个奥运季，有助于打开客户在淡季7~8月的投放，后面9~12月都是旺季。目前公司对于618、双十一、中秋国庆等投放展望较好。
Q：关于分红，公司已公告三年分红计划，背后的思考逻辑？后续股东回报思路和计划？
孔微微：过去几年宏观环境波动，但是分众业务韧性强尤其现金流方面。公司致力于与股东分享长期发展红利，自2015年回归A股以来公司累计分红回购超过260亿元。2023年12月公司公告未来三年分红规划，综合考虑战略发展计划、经营情况预期等，每年分红不低于扣非净利润的80%，希望能够保证分红连贯性、稳定性、可预期性，同时也在股东大会提出了授权董事会制定中期利润分配方案，未来也会积极采取多次分红的方式进行股东回报。
Q：关于2024年媒体资源拓展计划？2024~2025年单点位租金成本趋势？
江南春：在媒体资源拓展方面，2024年主要：1）在主流城市扩展智能屏，2023年智能屏达到60万块，今年会继续加强密度，向100万智能屏目标持续推进，智能屏主要服务中小企业，核心是在主流城市的点位密度足够高进而实现LBS。2）在下沉城市主要做楼宇电视，今年公司会加大下沉城市开发，尽管下沉市场点位销量没有高线城市好，但是成本是高线城市1/4，计划在下沉城市增加10万个楼宇电视，但是增加的成本应该是有限的，在几千万级别。整体而言单点租金基本稳定且边际下行。
Q：AI应用进展？对于业务实质影响？
兰庭（宁玉杰）：分众从2H23开始模型研发迭代，对数据进行了人工精标，制定了行业首创的15个打分维度，和智谱、通义千问合作。目前上线的场景包括广告语生产即文生文、广告创意生成即文生图，目前分众和这两家公司的合作一直是智谱和通义千问在营销行业的标杆案例。和这两家合作伙伴的技术探索也已经落地，比如多维度思维链学习，构造人工的天问数据集，通过强化学习模型实现反馈对齐，以及垂直通用语料动态调整减少大模型幻觉。同时持续关注业界多模态进展，比如声音配音、生成视频等，AI配音已有实际案例。下一个阶段还会升级到客户提案、投放策略，为公司各个业务线赋能。
目前在内部开放了部分客户使用，用户基数较小，但是使用情况比预期好。月度使用率43.96%，使用10次以上的比例39.34%，人均使用次数29.91次，下载数/创建数从半年前的0.79上升到2.23，生成后创意的重新编辑和使用从3个月前的1.04上升到1.77。
江南春：大模型主要是三个维度应用：
1）降低内容生成成本：一般一个TVC广告成本几十万-几百万不等，对于中小企业不现实，公司一方面帮助大中型客户进行内容剪辑，制作部已经大量采用大模型带来的内容低成本的生成方法，另一方面将内容生成方法输出给小企业，进而在LBS广告中用到生成内容。
2）内容反馈优化：既然内容生成成本降低了，那么广告主可以比较快地测试，根据反馈再进行广告内容优化，反哺到大模型。
3）投放方法优化：进一步探索分众广告对于品牌知名度、认知度和购买意愿的影响，形成的数据链条的关系，为大中型客户提供投放预测，比如四周在分众广告播放240次，会对于品牌认知度等数据产生什么变化，分众正在和凯度做工具投放平台，让分众对于品牌影响起到更明显作用，同时也会和另外公司合作，看分众对销量产生什么影响。
公司优势在于资金投入能力、广告客户和案例多，且广告主都在实时投放和反馈中。模型需要时间来进行迭代和优化，公司会坚持探索和前进。
Q：关于互联网行业包括电商行业2024年的投放复苏情况？
江南春：互联网行业过去2~3年投放比较大缩减，和分众历史高位业绩比较，拿掉互联网类目，非互联网客户的投放基本恢复到和历史高点一样。公司预期互联网投放基本见底，且2024年电商行业也有一定投放亮点，比如各大电商平台在618、双十一还是有比较稳定的投放，且对于非618、双十一期间也有一些专项类型的投放，比如美团、天猫88VIP、京东买药等，整体而言电商行业在分众的投放预计会有一定机会形成反弹。
Q：公司为什么想要开拓下沉市场点位？具体目标和方式？
江南春：公司策略是在上线市场加强智能屏点位形成LBS网络，通过垂直模型落地服务中小客户。对比互联网公司，每年有几百万个广告主客户，分众和他们的主要收入差距在于中小客户，尤其在于生活服务型客户，他们的生意在周边三公里，其实分众对于周边生意业务能形成明显影响。
分众观察到，大广告主在目前消费不是特别强劲的情况下，业务策略是做下沉。分众在下沉城市主要做楼宇电视，目前覆盖200个城市，其中在50个城市分众点位密度高，其余150个城市分众有点位存在但是密度不强。公司认为每个城市至少有1000屏以上，才能在当地产生比较明显的影响。大公司在投放下沉城市的时候也很迷茫，因为没有户外媒体有明显的网络化建设，而这就是分众的优势，点位可以自由组合也可以一次性引爆，且下沉点位拓展对于总成本影响也比较有限。下沉城市人均可支配收入不差，公司选择的城市都是类似于绍兴、嘉兴、金华、泰州、宁波等人口较大、GDP较强的沿海大城市，还有比如河南、山东、四川、湖北、湖南、福建、广东、浙江、江苏等城市都有大幅度覆盖，以此承接大客户的下沉策略。
Q：LCD和智能屏数量规模？在中小客户获取上是否能随智能屏增长获得规模效应？
江南春：智能屏从2023年初40万上升到2023年底60万，主要集中在30个城市，广告主反馈不错，智能屏主要承接中小客户订单，可以自由选择小区，楼宇电视专门为大中型客户服务。目前公司中小客户主要是品牌型客户，还不是生活服务类客户。实际上中国几百万家企业都是生活服务类企业，其中公司判断有5~10万家企业有潜力投分众，相较于分众目前的几千个客户还有至少10倍空间。
公司认为智能屏需要100万屏幕的密度，才能对于中小客户生意影响产生较大影响，公司的广告产品除了1公里/3公里这种区域选择，也提供时间选择，比如早餐时间，午餐时间，下午茶时间等，密度够高/选择更细分才能够为中小客户提供稳定效果和投放预期。公司智能屏点位拓展集中在北上广深和省会城市的商圈
3、公司发言
王晶晶/财务副总裁
2023年国民经济企稳回升，国内广告需求回暖，行业同比上升。
公司2023年收入同增26%至119亿元，其中楼宇媒体收入同增25%至111亿元，影院媒体收入同增43%至8亿元。
公司实现归母净利润48亿元，同增73%；扣非归母净利润44亿元，同增83%。
1Q24:
收入同增6%至27亿元，其中楼宇媒体收入24.67亿元，和1Q23同比基本持平；影院媒体收入2.59亿元，同增104%。
实现归母净利润10.4亿元，同增10.5%;扣非归母净利润9.45亿元，同增18.17%。