4月15日，思源电气发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2022年全年营业收入为105.37亿元，同比增长21.18%；归母净利润为12.2亿元，同比增长1.9%；扣非归母净利润为11.68亿元，同比增长5.06%；基本每股收益1.59元/股。
公司自2004年8月上市以来，已经现金分红18次，累计已实施现金分红为15.79亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对思源电气2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为105.37亿元，同比增长21.18%；净利润为12.87亿元，同比增长1.19%；经营活动净现金流为10.55亿元，同比增长175.12%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
? 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为67.39%，28.32%，1.9%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 归母净利润（元） |
9.33亿 |
11.98亿 |
12.2亿 |
| 归母净利润增速 |
67.39% |
28.32% |
1.9% |
? 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为72.82%，31.35%，5.06%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 扣非归母利润（元） |
8.47亿 |
11.12亿 |
11.68亿 |
| 扣非归母利润增速 |
72.82% |
31.35% |
5.06% |
? 营业收入持续增长、净利润持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为15.56%、17.94%、21.18%持续增长，净利润同比变动分别为72.6%、28.02%、1.19%持续下降，营业收入与净利润变动趋势背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
73.73亿 |
86.95亿 |
105.37亿 |
| 净利润（元） |
9.94亿 |
12.72亿 |
12.87亿 |
| 营业收入增速 |
15.56% |
17.94% |
21.18% |
| 净利润增速 |
72.6% |
28.02% |
1.19% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
? 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长32.64%，营业收入同比增长21.18%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
15.56% |
17.94% |
21.18% |
| 应收账款较期初增速 |
-15.73% |
25.54% |
32.64% |
? 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为28.73%、30.58%、33.47%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款（元） |
21.18亿 |
26.59亿 |
35.27亿 |
| 营业收入（元） |
73.73亿 |
86.95亿 |
105.37亿 |
| 应收账款/营业收入 |
28.73% |
30.58% |
33.47% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
? 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.819低于1，盈利质量较弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
8.18亿 |
3.83亿 |
10.55亿 |
| 净利润（元） |
9.94亿 |
12.72亿 |
12.87亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
0.82 |
0.3 |
0.82 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为26.33%，同比下降13.63%；净利率为12.22%，同比下降16.5%；净资产收益率（加权）为13.92%，同比下降13.54%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
? 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为26.33%，同比大幅下降13.63%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
29.26% |
30.48% |
26.33% |
| 销售毛利率增速 |
-0.15% |
4.15% |
-13.63% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
? 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为16.15%，16.1%，13.92%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
16.15% |
16.1% |
13.92% |
| 净资产收益率增速 |
38.99% |
-0.31% |
-13.54% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为39.94%，同比增长4.53%；流动比率为2.01，速动比率为1.6；总债务为8.55亿元，其中短期债务为8.55亿元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
? 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.83、0.7、0.58，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
0.83 |
0.7 |
0.58 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
? 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为5.07、4.15、4.09，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
29.7亿 |
28.62亿 |
35.01亿 |
| 总债务（元） |
5.86亿 |
6.9亿 |
8.55亿 |
| 广义货币资金/总债务 |
5.07 |
4.15 |
4.09 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
? 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为24.6亿元，短期债务为8.6亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.73%，低于1.5%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 货币资金（元） |
22.16亿 |
18.78亿 |
24.62亿 |
| 短期债务（元） |
5.86亿 |
6.9亿 |
8.55亿 |
| 利息收入/平均货币资金 |
0.63% |
0.58% |
0.73% |
? 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为4亿元，较期初变动率为42.98%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初预付账款（元） |
2.83亿 |
| 本期预付账款（元） |
4.05亿 |
? 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为1.92%、2.98%、3.35%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 预付账款（元） |
1.55亿 |
2.83亿 |
4.05亿 |
| 流动资产（元） |
80.6亿 |
94.99亿 |
120.74亿 |
| 预付账款/流动资产 |
1.92% |
2.98% |
3.35% |
? 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长42.98%，营业成本同比增长28.42%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 预付账款较期初增速 |
32.01% |
82.64% |
42.98% |
| 营业成本增速 |
15.63% |
15.92% |
28.42% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.41，同比下降6.42%；存货周转率为3.07，同比增长14.53%；总资产周转率为0.71，同比增长2.22%。
从长期性资产看，需要重点关注：
? 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为12.2亿元，较期初增长63.62%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初固定资产（元） |
7.43亿 |
| 本期固定资产（元） |
12.15亿 |
? 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为14.49、11.71、8.67，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
73.73亿 |
86.95亿 |
105.37亿 |
| 固定资产（元） |
5.09亿 |
7.43亿 |
12.15亿 |
| 营业收入/固定资产原值 |
14.49 |
11.71 |
8.67 |
? 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.2亿元，较期初增长81.16%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初长期待摊费用（元） |
1097.25万 |
| 本期长期待摊费用（元） |
1987.76万 |
? 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为3.9亿元，较期初增长36.07%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初无形资产（元） |
2.89亿 |
| 本期无形资产（元） |
3.94亿 |