1、联创电子发布2025年度业绩预告，正式宣告公司全年业绩再度陷入亏损困境。预告显示，2025年公司归属于上市公司股东的净利润预计为-8.6亿元至-5.528亿元，扣除非经常性损益后的净利润预计为-8.91亿元至-6.01亿元，营业收入预计为70亿元至90亿元，较2024年的102.12亿元出现明显缩减。
2、从全球消费电子终端市场来看，2025年智能手机、平板电脑等传统消费电子产品出货量持续疲软，市场需求呈现“低迷徘徊”态势。受全球经济复苏乏力、消费者购买力下降、换机周期延长等因素影响，全球智能手机出货量较2024年进一步下滑，其中中低端智能手机出货量下滑最为明显，而联创电子的消费电子光学产品主要聚焦于中低端市场，受终端出货量下滑影响显著。
3、联创电子在消费电子光学领域的市场份额较小，缺乏规模化优势，且技术创新能力不及头部企业，无法通过差异化竞争抢占市场份额，只能被动参与价格战，导致产品价格持续承压，盈利空间被大幅压缩。
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文/孙老师
近期，联创电子发布2025年度业绩预告，正式宣告公司全年业绩再度陷入亏损困境。预告显示，2025年公司归属于上市公司股东的净利润预计为-8.6亿元至-5.528亿元，扣除非经常性损益后的净利润预计为-8.91亿元至-6.01亿元，营业收入预计为70亿元至90亿元，较2024年的102.12亿元出现明显缩减。
作为国内光学产业的重要参与者，联创电子深耕车载光学、消费电子光学等核心领域，曾凭借技术优势在车载镜头赛道占据一席之地，被市场寄予厚望。然而，自2024年首次出现大额亏损后，公司2025年未能实现扭亏为盈，两年亏损超10亿元，反而延续亏损态势，甚至亏损幅度存在进一步扩大的可能，引发资本市场广泛关注与投资者担忧。
01
助力支付联创电子巨亏背后：业务青黄不接！
从营收维度来看，联创电子2025年营业收入呈现明显的下滑态势，成为业绩亏损的重要前置诱因。
根据业绩预告，公司2025年全年营业收入预计在70亿元至90亿元之间，较2024年全年的102.12亿元减少12.12亿元至32.12亿元，同比降幅区间为11.87%至31.45%；扣除后营业收入预计为68.3亿元至87.5亿元，较2024年的99.38亿元减少11.88亿元至31.08亿元，同比降幅为11.95%至31.27%。
营收下滑的态势贯穿2025年全年各季度，从季度财报数据来看，2025年一季度公司实现营业收入21.77亿元，二季度增至42.20亿元，三季度进一步提升至64.89亿元，但前三季度累计营业收入仅为128.86亿元，较2024年前三季度的77.43亿元看似有所增长，实则存在结构性差异——2024年公司全年营收基数较高，而2025年三季度末的累计营收尚未达到2024年全年营收的130%，结合四季度行业淡季特征，全年营收下滑已成定局。
从利润维度来看，公司2025年亏损态势呈现“季度波动、全年承压”的特征，核心利润指标持续低迷。
2025年一季度，公司实现净利润-772.40万元，归属于上市公司股东的净利润为326.26万元，基本每股收益仅为0.0031元，处于微利边缘；二季度业绩有所回暖，实现净利润846.79万元，归母净利润2409.39万元，基本每股收益0.0227元，成功实现单季度扭亏；但三季度利润再度承压，实现净利润2593.64万元，归母净利润5092.02万元，看似盈利规模扩大，实则受非经常性损益影响较大，扣除非经常性损益后，三季度核心业务盈利能力并未出现实质性提升。
且结合业绩预告，四季度公司利润将出现大额亏损，直接导致全年整体亏损。从全年亏损区间来看，2025年归母净利润亏损区间为-8.6亿元至-5.528亿元，较2024年的-5.53亿元亏损幅度有所扩大，扣非归母净利润亏损区间为-8.91亿元至-6.01亿元，同样较2024年的-6.10亿元呈现亏损扩大态势，说明公司核心业务的盈利能力仍在持续弱化。
实际上，联创电子2025年的业绩亏损并非偶然，而是呈现出鲜明的表象特征，核心集中在业务结构失衡、盈利质量低下、成本管控失效三个方面，这些表象背后，隐藏着公司长期发展积累的深层问题。
众所周知，联创电子的主营业务聚焦于光学产业，主要涵盖车载光学、消费电子光学两大核心板块，同时涉及触控显示等辅助业务。
2025年，公司虽坚定推进“集中资源发展光学产业”的战略，进一步调整产业结构和产品结构，但业务结构失衡的问题并未得到根本改善。
一方面，车载光学业务作为公司重点培育的核心增长极，虽在2025年上半年实现了较快增长，车载镜头营业收入同比增长105.45%，车载影像模组营业收入同比增长15.37%，但受下游车企极限降本、行业竞争加剧影响，车载光学产品单价大幅下滑，毛利率持续承压，难以形成稳定的盈利支撑。
另一方面，消费电子光学业务受行业需求不及预期、市场竞争激烈等因素影响，营收规模持续萎缩，产品价格承压严重，盈利空间被大幅压缩，成为公司业绩亏损的重要拖累。此外，公司辅助业务规模较小，盈利能力较弱，无法对核心业务形成有效补充，导致公司整体业务抗风险能力不足，一旦核心业务出现波动，便会直接影响全年业绩。
不过，联创电子2025年的业绩亏损，并非孤立存在的个体现象，而是消费电子、车载光学行业分化背景下，部分企业面临的共同困境的缩影，但同时也凸显出公司自身的竞争短板。
从消费电子行业来看，2025年行业呈现“两极分化”态势，产业“冷与热”交织。
但部分企业凭借在新兴赛道的布局实现了业绩增长，例如立讯精密积极推进AI云边端一体化发展战略，大力发展AI算力服务器、高性能计算设备等新兴业务，2025年归母净利润预计同比增长23.59%至28.59%；飞荣达加大在AI智能终端、服务器液冷散热等新兴市场的渗透与研发投入，2025年营业收入预计同比增长约25%；工业富联则凭借AI服务器与高速交换机业务的爆发，2025年归母净利润预计同比增长51%至54%。
对比来看，联创电子在消费电子领域未能抓住AI技术带来的新兴机遇，依然依赖传统光学产品，导致在行业分化中被边缘化，业绩持续承压。
从车载光学行业来看，2025年车载摄像头市场整体呈现高速增长态势，1-9月车载摄像头模组、车规级CMOS图像传感器、车载镜头这三大核心产品出货量同比均有超过25%的提升，且即将迎来L3级自动驾驶阶段的增量高峰。
但行业高速增长的背后，是激烈的市场竞争和下游车企的极限降本，导致上游供应链企业盈利能力承压。
目前，车载摄像头模组单价较前几年下跌了三至五成，多家厂商为保住市场份额，只能亏本接单，而头部企业则通过布局高端产品、提升规模化成本控制能力，实现了盈利稳定。
在车载镜头领域，舜宇车载光学全球市占率领跑行业，联创电子虽在技术创新方面具有一定优势，但受成本管控不足、客户结构单一等因素影响，未能将技术优势转化为盈利优势，反而受行业价格战拖累，车载光学业务盈利能力持续承压，未能借助行业增长实现扭亏为盈。
02
消费电子需求疲软：传统业务营收持续萎缩
联创电子2025年延续亏损态势，并非单一因素导致，而是外部行业环境恶化、内部经营管理不善、战略布局滞后三大层面多重因素叠加的结果：
外部层面，消费电子需求疲软、车载光学行业价格战加剧、上游供应链波动，为公司业绩带来较大压力。
内部层面，业务结构优化滞后、成本管控能力不足、研发投入效率低下，导致公司核心竞争力持续弱化。
战略层面，新兴赛道布局迟缓、客户结构单一、资本运作不合理，进一步加剧了公司的亏损困境。
外部环境是影响联创电子2025年业绩的重要因素，消费电子行业需求疲软、车载光学行业价格战白热化、上游原材料与供应链波动，形成了“三重挤压”态势，直接导致公司营收下滑、盈利承压，成为业绩亏损的重要外部推手。
消费电子行业是联创电子的传统核心市场，公司消费电子光学产品主要应用于智能手机、平板电脑、数码相机等终端产品，但2025年消费电子行业整体需求不及预期，终端市场出货量下滑，直接导致公司消费电子光学业务营收持续萎缩，成为业绩亏损的重要拖累。
从全球消费电子终端市场来看，2025年智能手机、平板电脑等传统消费电子产品出货量持续疲软，市场需求呈现“低迷徘徊”态势。受全球经济复苏乏力、消费者购买力下降、换机周期延长等因素影响，全球智能手机出货量较2024年进一步下滑，其中中低端智能手机出货量下滑最为明显，而联创电子的消费电子光学产品主要聚焦于中低端市场，受终端出货量下滑影响显著。
此外，平板电脑、数码相机等终端产品市场需求也呈现萎缩态势，进一步减少了对光学镜头、影像模组等产品的需求，导致公司消费电子光学业务营收规模持续缩减。
从行业竞争格局来看，消费电子光学行业竞争日益激烈，市场集中度持续提升，中小厂商生存空间不断被挤压。
目前，消费电子光学领域呈现“头部集中”的格局，舜宇光学、欧菲光、丘钛科技等头部企业凭借规模化优势、技术优势，占据了市场的主要份额，这些企业通过降低产品价格、提升产能利用率，进一步压缩了中小厂商的盈利空间。
联创电子在消费电子光学领域的市场份额较小，缺乏规模化优势，且技术创新能力不及头部企业，无法通过差异化竞争抢占市场份额，只能被动参与价格战，导致产品价格持续承压，盈利空间被大幅压缩。
更为重要的是，2025年AI技术在消费电子领域的应用快速推进，AI手机、AIPC、智能眼镜等新兴终端产品崛起，成为行业增长的新引擎。
但联创电子未能及时抓住这一新兴机遇，依然聚焦于传统消费电子光学产品，未能布局AI终端相关的光学解决方案，导致在消费电子行业转型过程中被边缘化，传统业务营收持续萎缩，新兴业务未能形成有效补充，进一步加剧了公司的业绩压力。
车载光学业务是联创电子重点培育的核心增长极，公司在车载镜头领域具有一定的技术优势，被市场视为公司扭亏为盈的关键。但2025年，车载光学行业虽呈现高速增长态势，但下游车企的极限降本导致行业价格战白热化，上游供应链企业盈利能力持续承压，联创电子车载光学业务虽实现营收增长，但盈利空间被极致压缩，未能形成稳定的盈利支撑。
从下游车企端来看，2025年全球汽车市场竞争日益激烈，新能源汽车渗透率持续提升，车企之间的价格战愈演愈烈，为了降低生产成本，车企纷纷向上游供应链施压，要求上游企业降低产品价格，车载光学产品作为汽车智能化的核心组件，成为车企降本的重点领域。
据调研显示，2025年车载摄像头模组单价较前几年下跌了三至五成，车载镜头单价也出现了较大幅度的下滑，多家上游供应商为了保住客户资源、维持市场份额，只能亏本接单，吃力陪跑。
联创电子作为车载光学领域的重要供应商，无法摆脱下游车企的降本压力，只能被动降低产品价格，导致车载光学产品毛利率持续承压，虽实现营收增长，但盈利规模并未同步提升。
从行业竞争格局来看，车载光学领域的竞争日益激烈，市场参与者不断增加，进一步加剧了价格战的激烈程度。目前，车载光学领域的参与者主要包括三类：
一是传统汽车Tier1厂商，如博世、电装、大陆、法雷奥等，这些厂商凭借与车企的长期合作关系，占据了一定的市场份额；二是国产专业光学厂商，如舜宇光学、联创电子、丘钛科技等，这些厂商凭借技术优势和成本优势，在车载镜头、模组领域快速崛起；三是新兴进入者，如比亚迪半导体等，凭借自给自足的优势，快速抢占市场份额。
其中，舜宇车载光学全球市占率多年领跑行业，具有明显的规模化优势和技术优势，能够通过规模化生产降低成本，在价格战中占据主导地位；而联创电子虽在技术创新方面具有一定优势，但规模化优势不足，成本管控能力较弱，无法在价格战中占据优势，导致车载光学业务盈利能力持续承压。
此外，车载光学行业的产品认证周期较长、研发投入较大，联创电子为了维持市场份额、提升技术竞争力，需要持续投入大量的研发资金用于产品升级和认证，这进一步增加了公司的成本压力，加剧了盈利困境。
同时，L3级自动驾驶阶段的增量高峰尚未完全到来，车载光学产品的需求增长未能完全释放，公司车载光学业务的营收增长幅度有限，无法覆盖研发投入和成本支出，导致业务盈利不及预期。
实际上，近年来，联创电子虽提出“集中资源发展光学产业”的核心战略，试图优化业务结构，提升核心业务盈利能力，但2025年公司业务结构优化进展缓慢，依然存在“结构失衡、盈利乏力”的问题，成为业绩亏损的核心内部成因。
一方面，核心业务结构单一，抗风险能力不足。联创电子的核心业务主要集中在车载光学和消费电子光学两大板块，其中消费电子光学业务受行业需求疲软、竞争激烈影响，营收持续萎缩、盈利空间被压缩；车载光学业务虽实现营收增长，但受价格战影响，盈利能力持续承压，无法形成稳定的盈利支撑。
此外，公司辅助业务（如触控显示）规模较小，盈利能力较弱，无法对核心业务形成有效补充，导致公司整体业务结构单一，抗风险能力不足，一旦核心业务出现波动，便会直接影响全年业绩。
另一方面，业务结构优化进展缓慢，新兴业务布局滞后。2025年，AI技术、新能源汽车、机器人等新兴领域快速发展，成为光学产业的新增长极。但联创电子未能及时调整业务布局，依然聚焦于传统光学产品，对新兴领域的布局进展缓慢。
在AI终端领域，公司未能布局AI手机、AIPC、智能眼镜等新兴终端的光学解决方案，错失了行业增长机遇；在机器人、低空经济等领域，公司也未能及时切入，无法形成新的盈利增长点。
此外，公司在车载光学领域的产品结构较为单一，主要聚焦于中低端车载镜头和模组，高端车载镜头、激光雷达光学组件等高附加值产品布局不足，导致产品盈利能力较低，无法在行业竞争中占据优势。
同时，公司业务转型推进缓慢，未能实现从“传统光学制造商”向“智能光学解决方案提供商”的转型。目前，联创电子的产品依然以光学镜头、影像模组等硬件产品为主，缺乏对软件、算法的整合能力，无法为下游客户提供一体化的智能光学解决方案，导致产品附加值较低，盈利空间有限。
而头部企业如舜宇光学、立讯精密等，纷纷加大软件、算法研发投入，推出一体化智能光学解决方案，提升产品附加值和盈利能力，进一步拉开了与联创电子的差距。