来源 :风口解读2023-10-17
10月17日，美年健康（002044.SZ）放量跌停，资金出逃6.08亿元。
消息面上，10月16日晚间，公司披露《关于2022年员工持股计划第一个锁定期届满的提示性公告》。
根据公告，公司2022年员工持股计划第一个锁定期将于2023年10月18日届满。17日的跌停，或许是资金出逃之举。
一、借员工持股计划抛售自家股票赚差价？
根据公告，公司2022年员工持股计划第一个锁定期将于2023年10月18日届满。但是公司2022年度业绩考核指标未达成，员工持股计划第一个解锁期对应的标的股票权益不得解锁。不过值得注意的是，公告表示，持股计划管理委员会要收回并于第一个锁定期届满后择机出售，按照原始出资金额与净值孰低的金额退出返还持有人，剩余收益（如有）归公司所有。
也就是说，在公司业绩不振的情况下，上市公司却有机会通过收回员工持股计划权益的方式，进行减持赚取差价的机会。公开信息显示，该员工持股计划购入价格为3.2元/股。至10月17日跌停收盘，美年健康股价为5.83元/股。
坦率讲，公司锁定自身利益本无可厚非，但在市场情绪脆弱的环境下，上市公司打算抛售股票，却没有配合适当的稳价措施，很容易造成惊弓之鸟，加剧恐慌。
在股吧中，有网友指斥：“业绩未达标，利差归公司，跟大股东解禁有啥区别！”
值得注意的是，10月31日，美年健康将披露三季报，按照规定季报披露前十天持股计划管理委员会无法减持。也就是说，10月18号到20号这三天是公司短期内完成减持仅有的机会。这或许也加剧了市场资金的恐慌。
二、巨额商誉与资金压力
上市后，随着限售股解禁到期，美年健康大股东成功减持套现。2019年底，美年健康实际控制人俞熔及一致行动人通过向阿里系、云锋基金转让上市公司16.16%股权，套现高达72.65亿元。减持之后，俞熔及其一致行动人仍持有美年健康21.17%。
而自实控人套现后，公司业绩可谓一地鸡毛，持续承压。公司2019年、2022年业绩均出现暴雷。2019年，美年健康实现归属于上市公司股东的净利润-8.66亿，2022年，美年健康实现归属于上市公司股东的净利润为-5.331亿元。
今年上半年，公司上半年营业收入44.05亿元，同比增长49.87%；归母净利润1014.47万元，尽管公司出现扭亏为盈，但公司盈利能力依然微弱。
此外，公司通过先参后控及大举并购等策略获得高增长。这也造成美年健康的巨额商誉与资金压力。
截止今年上半年报告期末，公司商誉账面值为44.13亿元。报告期内，公司商誉与净资产比值高达53.6%。
从资金压力看，公司短期债务偿还压力仍大。今年上半年，报告期内，公司广义货币资金为14.4亿元，短期债务为31.2亿元，广义货币资金/短期债务为0.46，广义货币资金低于短期债务。换言之，公司短期债务压力较大。报告期内，公司经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-1.1亿元、-2.3亿元、-2.7亿元，其资金链风险或需警惕。