近期，“云南旅游”发布了2021年度业绩预告，预计扣非后归属上市公司股东净利润由上年同期约1亿元减少为-2.5至-5亿元，同比下降约350%至600%。
近期，“云南旅游”发布了2021年度业绩预告，预计扣非后归属上市公司股东净利润由上年同期约1亿元减少为-2.5至-5亿元，同比下降约350%至600%。
本次净利润大幅下滑，主要系计提江南园林有限公司股权损益及疫情背景下公司业绩较差。这是“云南旅游”近四年内第三次扣非后归母净利润亏损。
高溢价收购埋下伏笔
公司回复深交所称，2021年末根据判决支付秦威所持江南园林股权转让款约124万元及对应利息，其余11名江南园林股东与公司的股权纠纷仍处于诉讼阶段，诉讼标的合计约2.2亿元（不含利息），同期江南园林账面净资产约0.9亿元。综合上述情况，公司确认当年损失共计约2.7亿元。
在此之前，“云南旅游”2017年至2019年共计提江南园林约3亿元商誉减值准备。加上2021年度确认损失，公司收购江南园林累计损失逾5.7亿元。
2014年11月，主营景区景点投资经营管理的“云南旅游”加码风景园林绿化业务，以发行股份及支付现金的方式作价4.75亿元收购江南园林80%股权。江南园林此次整体评估值约6亿元（彼时其账面值约1.8亿元，评估增值率超230%）。
当时，“云南旅游”与江南园林原股东签订了业绩对赌协议，要求江南园林在2014至2016年合计实现扣非归母净利润不低于约2.29亿元。若江南园林完成业绩承诺，江南园林原股东在2017年底前有权向“云南旅游”提出收购其剩余20%股权的申请，“云南旅游”在申请提出的6个月内需完成相关收购事宜。本次收购需重新定价，估值为江南园林2016年扣非归母净利润的11倍。
2014至2016年，江南园林分别实现营业收入约5.7亿元、5.3亿元、7.4亿元，累计实现扣非归母净利润约2.54亿元，超额完成对赌业绩要求。2017年4月，江南园林原股东向“云南旅游”提出了按约定收购剩余20%股权的申请，以2016年度江南园林扣非归母净利润1.13亿元计，“云南旅游”需支付2.48亿元。
然而，江南园林业绩很快就大幅变脸，其2017年度净利润约0.48亿元、同比下降约54%；2018年度净利润亏损约0.35亿元，并因拖欠工程款项陷入诉讼旋涡；2019年度净利润亏损扩大至约1.47亿元。
对此，“云南旅游”2018、2019年大额计提商誉减值准备约1.3亿元、1.6亿元，致使其对应年度（扣非归母）净利润亏损约1.87亿元、1.66亿元，为公司2006年上市以来首次扣非后归母净利润连续亏损。
此后，“云南旅游”对江南园林剩余20%股权的收购承诺一直未兑现。从2018年开始，秦威、杨建国、常州中驰（有限合伙）等江南园林股东陆续起诉“云南旅游”要求其兑现收购承诺。
或为降低江南园林对公司业绩的拖累，“云南旅游”2019年7月以整合园林园艺板块业务资源的名义，将江南园林80%股权转让给全资子公司云南世博园艺有限公司。2020年12月，公司又将世博园艺全部股权以2.65亿元转让给控股股东云南世博旅游控股集团有限公司，整体剥离了园林园艺资产。
转让完成后，“云南旅游”2020年在疫情冲击下实现净利润约1.6亿元。
营收大幅上升，净利润反而下降
“云南旅游”前身为昆明世博园股份有限公司，由世博集团2000年12月设立，作为昆明世界园艺博览园的经营主体。公司成立最初几年，营业收入主要来自于世博园门票销售。“世博股份”2006年8月成功IPO，同年12月成为云南世博兴云房地产有限公司控股股东，逐渐加码世博园区建设和地产业务。
因地产业务规模较小，公司业绩波动较大。2007年至2010年，“世博股份”营业收入从约4.5亿元下降至2.7亿元，扣非后归母净利润从约3400万元暴跌至-850万元，出现上市以来首次亏损。
2010年9月，为实现“塑造云南省旅游行业一面旗帜”的蓝图，公司更名为云南旅游股份有限公司，并陆续收购世博集团旗下的世博出租汽车、丽江中国国际旅行社、云南旅游汽车、世博花园酒店、云南旅游酒店管理公司等旅游相关产业。收购完成后，公司进一步强化了旅游主业，搭建起以世博园景区、旅行社、酒店、交通运输公司为支撑的旅游资源平台。
2011年至2015年，“云南旅游”主营业务结构逐渐向旅游板块倾斜，公司主营业务收入从约2.6亿元上升至14.3亿元，其中旅游板块收入从约1.1亿元增加至5.9亿元，房地产板块收入从约1.5亿元上升至2.5亿元。
此期间营收规模大幅上升的另一重要原因，是收购江南园林新增了园艺及服务配套收入。公司盈利状况也逐渐好转，扣非后归母净利润从约1800万元上升至7900万元。
2016年底，华侨城集团出资74.6亿元对世博集团进行增资，获得后者51%的股权，从而间接控制“云南旅游”49.52%股份。在华侨城集团决策下，“云南旅游”聚焦旅游主业，先后向世博集团及其子公司转让世博兴泰60%股权、世博兴云55%股权。
同期，世博集团和华侨城集团旗下部门旅游资产也逐步装入“云南旅游”。“云南旅游”2016年9月以约2.75亿元收购云南世博旅游文化投资有限公司全部股权，2019年6月以20.17亿元收购深圳华侨城文化旅游科技股份有限公司全部股权，2019年11月以2.57亿元收购云南世界恐龙谷旅游股份有限公司63.25%股权。
2016年至2019年，“云南旅游”营收继续高速增长，主营业务收入从14.6亿元上升至28.8亿元，其中旅游板块收入从5.5亿元增加至22.7亿元，园艺及服务配套收入从7.9亿元下降至6.1亿元。在此期间，公司扣非归母净利润从约0.5亿元下降至-1.7亿元，主要系计提江南园林商誉减值。
疫情继续冲击旅游业务
2020年暴发的新冠肺炎疫情，给旅游业带来剧烈冲击。“恐龙谷”、世博园及其他传统旅游业务经营业绩恶化，聚焦旅游业务的“云南旅游”也遇到困难。
“恐龙谷”2020年实现营收约6400万元，同比增加约73%，主要系新增了温泉酒店餐饮、客房、温泉收入及旅行社业务收入。但公司同期亏损进一步扩大近4倍至约6000万元，主要系固定资产折旧及旅行社、温泉酒店业务导致成本费用增加。2021年上半年，“恐龙谷”实现营收约3700万元，同比上升近2倍，但盈利状况仍未好转，净利润亏损约2600万元。2021年7月，“恐龙谷”在“新三板”终止挂牌。
往年对“云南旅游”净利润有重大贡献的世博出租、云旅汽车、世博婚庆、世博旅游景区投资等子公司，仅世博出租在2020年度保持盈利，当年实现营收约4250万元、净利润约1400万元。
文旅科技主营文旅项目工程建设，2020年实现营收约6.4亿元，同比下降约14%，同期净利润约2.5亿元，同比上升约18%，为“云南旅游”同期合并净利润的2倍。当年，其拿下了肇庆华侨城卡乐星球文化科技体验区项目EPC总承包项目和黄石华侨城文化旅游科技项目，合同金额共计40余亿元。2021年上半年，因工程进展顺利，文旅科技实现营收约3.7亿元，同比上升约135%。
“云南旅游”也趁机调整业务结构。2020年12月，公司将世博园艺全部股权转让给世博集团。2021年4月，公司公告以约3.6亿元拟向昆明世博新区开发建设有限公司转让其子公司云南世博旅游文化投资有限公司100%股权（目前仍未完成转让）。
2020年和2021年上半年，“云南旅游”旗下文旅科技、旅游业务综合收入分别占公司营收约35%、60%和58%、34%。但旅游业务贡献利润较低，公司超90%利润来自于文旅科技，即文旅科技已成为“云南旅游”的主要利润源。
2022年，疫情背景下旅游业或仍旧面临较大压力，“云南旅游”能否扭亏为盈还得看世博文化的股权转让和文旅科技的工程进展是否顺利。