在全国旅游行业复苏的情况下，“云南旅游”的业绩持续下滑。
根据国家文旅部发布的《2023年上半年国内旅游数据情况》显示，2023年上半年，国内旅游总人次23.84亿，同比增长64%，国内旅游收入2.30万亿元，同比增长96%，均恢复至2019年同期水平的8成。
2023年上半年，“云南旅游”实现营业收入2.4亿元，同比下降2成，净利润亏损0.66亿元；“丽江股份”实现营业收入3.9亿元，同比增长4倍，净利润1.21亿元，同比增长3倍多。
在全国旅游行业复苏的情况下，“云南旅游”的业绩持续下滑。
景区业务开道，地产业务后来居上
“云南旅游”前身是负责运营昆明世界园艺博览园的经营主体。2000年,云南省园艺博览集团有限公司和其他五家股东共同发起设立昆明世博园股份有限公司，其中，园艺博览集团持有61%股份。
成立初期，“世博股份”的业务主要是昆明世博园的门票收入和少量物业服务，业务结构比较单一。“世博股份”在2002年出资0.86亿元与园艺博览集团、烟草兴云变更设立云南世博兴云房地产有限公司，其中，“世博股份”持股20%、园艺博览集团持股42%。
2003-2004年，“世博股份”以0.23亿元的价格购买了园艺博览集团在世博园内剩余的全部景观类资产；用253万元收购园艺博览集团手中的世博阳光40%股权，引进了园林园艺业务；出资0.43亿元收购了园艺博览集团持有的世博兴云10%股权。
2003-2005年，“世博股份”的总营收均在1亿元上下，净利润均在0.3亿元左右，其中，对世博兴投资收益后两年分别是0.03亿元、0.06亿元。
2006-2008年，“世博股份”总营收相比之前大幅增加，分别是3.5亿元（追溯调整）、4.5亿元、5亿元，净利润分别是0.46亿元、0.66亿元、0.61亿元，其中房地产营收2006-2008年分别是2.6亿元、3.7亿元、4.2亿元，占总营收的比例从74%提升至84%。
2006年，“世博股份”提出“世博园+旅游房地产+管理输出”的创新经营模式。同年8月,“世博股份”在深交所上市募集2亿元，用于收购园艺博览集团持有的世博兴云25%股权、改造升级世博园项目（世博园园艺论坛项目、世博园四大场馆改造项目、世博园三江并流漂流项目、世博园丛林穿梭项目），利用世博园外围空闲区域提供演艺、茶吧、酒吧等多种休闲娱乐。
2008年，金融危机爆发波及全球，中国为了稳定经济并避免房地产市场的崩盘，投入了4万亿元用于刺激房地产市场。昆明市政府陆续出台了土地开发相关政策，对土地价格和周边规划都提了要求，使“世博股份”对新的房地产开发计划产生了迟疑。
2009-2012年，“云南旅游”总营收前三年从4亿元下降至2.55亿元，2012年回到4.62亿元，净利润2010年仅为0.07亿元，其他年份均是0.3亿多元，其中房地产营收占比从82%下降至40%。
2009年，“世博股份”的控股股东云南世博集团有限公司（原云南省园艺博览集团有限公司）吸收合并云南旅游产业集团有限公司，并更名为云南世博旅游控股集团有限公司。
“世博股份”在2010年更名为云南旅游股份有限公司，意图扩大旅游相关业务。其在同年对剩余募集资金0.4亿元的用途做了变更，投资设立了昆明世博会议中心有限公司和昆明世博运动休闲有限公司。
2012年，为完善旅游业务，“云南旅游”出资0.03亿元收购了世博集团手中的云南省丽江中国国际旅行社有限公司49%股权，进军旅行社业务；租赁世博集团位于云南省昆明市穿金路765-767号的房屋及附属设施（建筑面积1.9万㎡）。
聚焦旅游业务
2013-2018年，“云南旅游”加快了业务的扩张步伐，总营业收入从7亿元增加到22亿元；净利润前五年（2013-2017）维持在1亿元上下，2018年取得5.2亿元。
2013年，“云南旅游”提出了成为“城市生态旅游综合体开发运营商”的战略愿景，取得总营业收入7亿元、净利润0.7亿元。该年，“云南旅游”向世博集团发行股份募集资金13.9亿元，购买世博集团股持有的世博出租100%股权、云旅汽车100%股权、花园酒店100%股权、酒店管理公司100%股权，以及建设云旅汽车全资子公司云旅交投旅游集散中心。
在2013年重组期间，世博集团发布承诺函，承诺本次重大资产重组完成后，将逐步解决旗下公司与“云南旅游”同业竞争的问题，具体措施是：1、在昆明饭店正常经营期间，将委托上市公司对其进行管理；2、省中旅、海外国旅（当年委托上市公司管理）、轿子山公司、哈尼梯田和丽江旅游投资在盈利模式稳定后注入上市公司。
2014年，“云南旅游”通过发行股份和支付现金的方式合计出资4.7亿元购买杨清等19名自然人股东的江南园林80%股权，而江南园林审计后的账面价值是1.8亿元。江南园林原股东承诺，2014年、2014年至2015年、2014年至2016年累计实现的扣非归母净利润（经审计后）应分别不低于0.48亿元、1.08亿元和1.83亿元，否则其应对“云南旅游”进行补偿。同时约定，如果江南园林原股东顺利完成业绩承诺或补偿义务后，则持有20%股权的股东有权在2017年12月31日前，向“云南旅游”提出收购其股权的书面申请，并在6个月内完成收购。
“云南旅游”由此拓宽了园林园艺业务，2014-2015年实现总营收分别是9.4亿元、14.3亿元，净利润分别是0.8亿元、1.1亿元。
2016年，世博集团与云南省国资委、华侨城集团、华侨城云南公司签订了《关于云南世博旅游控股集团有限公司之增资扩股协议》：华侨城云南公司以人民币75亿元向世博集团增资，取得其51%股权，从而间接持有“云南旅游”已发行股份的49.52%，“云南旅游”的实际控制人由云南省国资委变更为国务院国资委。
2016年12月，世博集团公布承诺函履行情公告，因省中旅仍不符合注入上市公司的条件，故引入其他企业对省中旅进行改制，并彻底退出省中旅。
2018年，“云南旅游”提出了成为“全域旅游综合服务商”的新战略愿景，配合“华侨城集团”的“文化+旅游+城镇化”创新发展模式，开启了新一轮的资产重组。
同年，“云南旅游”收购云南省国际旅行社有限公司51%股权、增资云南滇越旅游开发有限公司，加强旅行社、旅游交通业务；增资云南世博园艺有限公司、新设成都安仁华侨城世博景观工程有限公司（持有51%股权），拓展园林园艺业务；出售云南世博兴泰投资发展有限公司60%股权给云旅房地产，出售云南世博兴云房地产有限公司55%股权给华侨城西部投资有限公司，剥离了房地产业务。“云南旅游”在相关公告中称，其出售旗下房地产公司是为了聚焦旅游主营业务、加速推进上市公司成为“全域旅游综合服务商”的战略愿景。
2018年9月，世博集团与“云南旅游”签订了托管协议，将旗下哈尼梯田及丽江旅游投资委托上市公司管理。世博集团对下属子公司九乡旅游、轿子山、建水临安酒店、丽江博丽酒店、腾冲荷花温泉也做出了避免同业竞争的承诺，以解决这些公司与上市公司的同业竞争问题。
“云南旅游”在2018年实现营业收入22.6亿元、净利润5.2亿元，其中，处置两家房地产子公司股权产生投资收益8.9亿元，计提了江南园林的商誉减值损失1.29亿元，导致扣非归母净利润亏损1.87亿元。
引入文旅科技业务，剥离部分旅游业务
2019-2022年，受疫情、宏观经济形势下行、剥离业务等因素影响，“云南旅游”的总营业收入出现了断崖式下跌，从29亿元缩水至5.4亿元，后两年净利润甚至均亏损3亿元之上。其中，文旅综合体板块营收相对稳定，维持在1亿元上下；旅游综合服务板块营收大幅缩水，从20.6亿缩水到1.6亿；文旅科技业务营收前三年正常，2022年大幅缩水。
2019年，“云南旅游”收购了华侨城旗下的深圳华侨城文化旅游科技集团有限公司100%股权，引入游乐项目技术开发、策划和建设业务。“云南旅游”将旗下业务分为文旅综合体、旅游综合服务、旅游文化科技三大板块，文旅综合体板块即旅游景区等业务，旅游综合服务板块即旅行社、园林园艺、租赁、旅游交通、酒店等业务，旅游文化科技板块即文旅科技业务。
同年，“云南旅游”出资2.57亿元收购了世博集团旗下的云南世界恐龙谷旅游股份有限公司63%股权，负责运营世界恐龙谷园区；支付现金2.4亿元购买肇庆华侨城实业发展有限公司43%股权，协同文旅科技业务；增资云南云旅交通投资开发有限公司0.8亿元，加强旅游交通业务。“云南旅游”还把子公司世博花园酒店为底层物业资产，设立酒店物业类REITs资产支持专项计划。该项计划完成后，“云南旅游”不再合并世博花园酒店的报表。
2019年，“云南旅游”实现营业收入29亿元、净利润0.6亿元，其中，转让世博花园酒店产生投资收益2.55亿元，计提江南园林的商誉减值损失1.58亿元，导致扣非归母净利润亏损1.66亿元。
2020年，“云南旅游”以聚焦旅游主营业务理由向世博集团出售云南世博园艺有限公司（江南园林80%股权已转至世博园艺名下），剥离了持续亏损的园林园艺业务。
因江南园林剩余股权的收购价格一直未谈拢，云南旅游在2020年5月被江南园林股东杨建国及常州中驰投资合伙企业起诉，要求其按照2014年签订的《发行股份及支付现金购买资产协议》约定，收购剩余股东持有的江南园林股权。“云南旅游”在次年对该事项计提了2.9亿元的预计负债、对该股权资产计提了减值准备2.36亿元。
2021年，“云南旅游”处置了昆明世博园物业、云南旅游酒店、云南云旅汽车培训学校、云南世博花园物业，合计取得投资收益162万元。次年，“云南旅游”处置了丽江中国国际旅行社、世博出租汽车、世博欢喜谷、大理云旅旅游汽车、丽江云旅旅游汽车、迪庆云旅旅游汽车、西双版纳旅游散客集散中心、昆明北部汽车客运站、深圳华侨城卡乐投资，合计取得投资收益464万元。
2022年8月，“云南旅游”将全资子公司云南世博旅游景区投资管理有限公司（注册资本1亿元）以1亿元转让给世博集团与西部华侨城合资组建的昆明世博新区开发建设有限公司。“云南旅游”在转让公告里给出的理由是“为进一步聚焦核心业务、加快向文化旅游科技业务转型的步伐”，与2018年提出的成为“全域旅游综合服务商”的战略愿景相差甚远。
不断地剥离资产业务，造成2021-2022年“云南旅游”实现营业收入分别为14亿元、5.4亿元，净利润分别亏损3.54亿元、3.1亿元。即便2023年旅游行业逐步复苏，旅游资产所剩无几的“云南旅游”却没能享受行业复苏红利。
但世博集团似乎也没忘记当初对中小股东的承诺。2021年12月，世博集团发布承诺函延期的公告，旗下的建水临安酒店、丽江博丽酒店、腾冲荷花温泉、盈利能力较弱，九乡风景区仍处于开发建设期，加之受疫情影响，公司经营存在较大的不确定性，因此，为保障“云南旅游”及股东利益，将于2021年12月31日到期的原承诺的履行期限延长至2024年12月31日。
