来源 :证券之星2022-01-26
2022年1月24日鲁阳节能（002088）发布公告称：信达澳银、新华养老、国联安、创金合信、安信基金、中金公司、兴业基金、光大证券、华夏基金、长信基金、上海睿扬投资、敦和资产、泰康资产、东方证券自营、鑫巢资本、永安国富、凯丰投资、申港证券自营、中融基金、拾贝投资、龙远投资、嘉实基金、中信资本、农业银行理财子、天弘基金、裕兰资本、大成基金、施罗德投资管理(上海)、宁波银行理财子、鹏华基金、大家资产、银华基金、云门投资、中加基金、南方基金、广发基金、华泰证券、招商银行理财子、建信基金、永赢基金、Dymon Asia、东方阿尔法基金、东方证券资管、合众人寿资产、华创证券自营、工银瑞信、富国基金、悟空投资、立格资本、中银国际证券资管、群益投信、上海宽远、圆信永丰、建信养老金于2022年1月20日调研我司。
本次调研主要内容：
问：陶瓷纤维行业供给侧变化对公司业绩的影响
答：工业保温市场和工业耐火市场是陶瓷纤维产品的两大应用领域，业内也习惯性的将陶瓷纤维分为保温类产品和耐火类产品。受国家能耗双控及节能降碳政策影响：一方面国内部分中小企业大约有二三十万吨的产能关停，保温类产品供给侧发生变化，产品供应量减少；另一方面，节能降碳政策进一步激发了陶瓷纤维产品的应用需求，市场需求量增加。面对国家政策、行业供给的新变化，为抢抓机遇，公司积极推动陶瓷纤维产品销售变革和运营改进工作，全面、系统的打造产品竞争力，利用在质量、成本、产能上的明显优势，集中资源扩大市场范围，增加客户数量，提升品牌美誉度，提高市占率，一系列措施的推进落地，实现了产品销量的大幅增加，产品竞争优势的不断扩大以及公司运营质量的进一步提升。
问：同行业企业产能建设及鲁阳产能建设和规划情况
答：2021年11月份，国家公布了陶瓷纤维产品单位产品能源消耗限额标准，鲁阳产品的生产能耗水平在最优级别，这是公司在产能发挥及扩产方面比同行业更有利的因素。2021年，公司通过技术改造、生产线布局优化等措施，陶瓷纤维产品产能增加了大约10万吨，这部分产能在2022年会得到全面有效发挥。2022年，公司会着重做好内蒙古12条陶瓷纤维生产线的规划建设，目前正在办理项目建设审批手续，预计六七月份部分产能就可建设完成投产。内蒙古鲁阳12条生产线全部建设完成后，届时鲁阳陶瓷纤维产品产能将达到60万吨，占到全国50%的份额。据公司调研，部分同行业企业也在山西、内蒙古等地有新建产能规划，但受能耗双控政策影响，新增产能项目能耗指标审批更加严格，能耗指标审批的难度在加大。
问：鲁阳的销售订单及结构变化状况
答：三季度末和四季度的前半段时间受电力供应影响，公司内蒙古和山东生产基地部分生产线的生产组织受到了影响，2021年12月份开始公司生产线恢复满负荷运行状态，公司春节期间将继续保持生产。因公司2021年技改增加的产能以及2022年内蒙古项目扩产将要增加的产能，2022年公司生产量可以增长30%。公司保温类陶瓷纤维产品的销售量占陶瓷纤维产品的比重65%左右。目前公司在投入更多资源，加大对节能炉衬的应用技术研究和推广，在石化领域取得较好推广成果的基础上，会继续加大对钢铁、有色等领域的研究和推广，随着节能炉衬的更全面推广，公司耐火产品的销售数量会进一步增加。
问：陶瓷纤维产品与其他耐火材料以及气凝胶等保温产品的发展关系
答：耐火材料包括耐火砖、浇注料和耐火纤维，耐火纤维产品相较其他耐火材料有质量轻、导热系数低、施工简便等优异性能，随着生产装备轻型化、清洁能源的使用推广以及各行业生产能耗指标的标准要求，未来陶瓷纤维等耐火纤维产品的可应用范围会进一步扩大，产品的推广应用速度也有望继续加快。陶瓷纤维使用温度从低温300℃到高温1450℃，可满足不同温度档次使用要求，陶瓷纤维制品实现了产品的系列化和功能化，产品形态从棉、毯直至模块、纺织品、纤维纸等多种形态的二次加工制品，产品使用范围涵盖了管线保温、窑炉隔热、耐火、设备防火等，使用行业包括石化、冶金、有色、建材、电力、交通等诸多领域，二氧化硅气凝胶复合制品一般最高使用温度不超过650℃，长期使用温度200-400℃为最佳，高温环境下长期使用性能衰减严重；目前市场二氧化硅气凝胶制品主要应用于工业窑炉、工业管道等500℃以下保温绝热领域。
问：2021年四季度电费变化对公司生产成本及运营的影响
答：2021年四季度公司山东生产基地的电费上涨10%左右，其他生产基地电费相对稳定。基于在生产技术方面的领先优势，公司陶瓷纤维吨产品用电消耗比同行业企业低，传导给同行业企业的成本压力将远大于公司。公司通过技术改进消化了部分成本，并对部分产品销售价格进行了调整，以保持公司稳定的毛利水平。
问：公司的市场竞争优势有哪些?
答：在工业保温市场，大部分国内同行业企业都会参与竞争，鲁阳相比同行业企业具备产能优势、生产技术优势、质量优势和服务优势，公司在产品价格、质量以及服务上都具备较好的竞争力。公司会进一步增加保温产品的产能建设，进一步扩大公司的市场份额。在工业耐火市场，公司会充分发挥在产品、研发、设计、施工等方面的综合优势，积极开展产品应用研究和节能炉衬系统的设计与推广工作，以节能炉衬的设计与推广带动优势产品销售，同时提升行业介入门槛，巩固在耐火市场的领导地位。
问：公司有融资需求吗?
答：公司的生产经营现金流持续改善，公司也没有贷款，公司自有资金能够满足2022年的项目建设投资需要，公司没有融资计划。
鲁阳节能主营业务：从事陶瓷纤维、玄武岩纤维、轻质莫来石砖等节能环保材料的研发、生产、销售及施工业务。
鲁阳节能2021三季报显示，公司主营收入22.85亿元，同比上升51.49%；归母净利润4.04亿元，同比上升82.03%；扣非净利润3.93亿元，同比上升78.57%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入8.38亿元，同比上升34.75%；单季度归母净利润1.46亿元，同比上升41.48%；单季度扣非净利润1.44亿元，同比上升41.06%；负债率29.72%，财务费用87.12万元，毛利率35.59%。
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为30.13；证券之星估值分析工具显示，鲁阳节能（002088）好公司评级为3.5星，好价格评级为3星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)