来源 :证券之星2022-02-19
2022年2月17日韵达股份（002120）发布公告称：博道基金傅之浩、工银瑞信郭照阳、光证资管王悦郦、华宝基金王越、汇丰晋信朱约之、诺德基金范飞、鹏扬基金黄旭、平安基金翟盛杰、平安养老吴伯珩陈徐姗、西部利得张向伟、易方达基金何进阳、长江养老杨胜甘霖朱勇胜、浙商基金章泽越、中银基金尹碧娇、浙商证券匡培钦冯思齐于2022年2月16日调研我司。
本次调研主要内容：
问：公司对加盟商的考核有何变化?
答：随着行业发展环境的变化，高质量发展已成为头部快递企业的共识，公司深刻认识到只有不断提升服务水平，提升加盟商运营质量和盈利能力，积极进行产品分层，开发高品质、高附加值的产品，丰富产品体系，为客户提供更优质的服务，才能真正提升公司核心竞争力。公司基于对行业发展趋势的判断，在制定加盟商考核激励方案时充分考虑服务质量、运输时效等维度的权重配比，以适应行业发展趋势及公司发展目标。
问：2022年公司成本是否还有下降空间?
答：从因素分析角度，2022年公司核心经营成本还有一定下降空间。一方面，公司在核心资产构建、智能化设备技术迭代、物业自持等资源投入带来的规模效应潜力仍未完全释放；另一方面，公司对快递业务操作转运流程进行优化，有利于整个网络成本的降低。
问：公司客户结构方面有何目标?
答：2021年5月份开始，公司进行价格体系完善、客户结构完善。随着相关工作基本落地完成，服务网络的协调性、稳定性得到巩固提升，快递服务质量、时效水平逐步回归正常应有的水平，经营体系完善的效果正在呈现，公司有能力、有信心深入推进产品分层、客户分群的经营战略。
问：2022年资本开支预计情况
答：近年来，公司基于产能匹配、产能稳定和长期经营成本优化的战略考量，在分拨中心、自动化设备、高效运力运能等核心资产、核心资源方面加大投入，巩固核心竞争优势，资本开支规模有所加大。根据现有核心资产规模、分拨场地自有化比例、运力运能自有化比例情况，预计2022年公司资本开支规模将有所收窄。
问：公司2022年的单价展望
答：2021年以来，在行业各个参与方的积极推动下，市场价格呈现持续修复的良好局面，企业充分认识到行业转型升级、高质量发展是行业发展的重点方向。自2021年旺季以来，目前公司在价格政策方面没有明显调整，市场价格整体保持稳定，我们谨慎预计今年行业价格不太可能出现大幅度下滑的情况。
问：公司在淡季如何获取市场份额?
答：公司在核心资产方面持续投入，强化和巩固公司快递业务的核心竞争能力，带动公司持续降本增效、提升服务时效和服务品质，通过稳定优秀的服务时效品质和核心资产资源方面积累的优势，持续保持领先的竞争地位；同时，公司积极开展“客户分群、产品分层”竞争策略，以多层次的产品为客户提供服务，满足客户更加多样化服务需求。
问：目前公司的复工复产情况
答：今年春节期间，公司已顺利完成了“春节不打烊”的快递服务。从2月5日起恢复正常揽派经营，并在节后第一周强化宣贯、快速复工复产，全网目前已基本全面复工复产。
问：公司2022年融资规划
答：根据核心资产构建情况及产能匹配需要，2022年起公司资本开支周期可能将逐步处于收缩期；同时，公司现已探索并打通多样化的融资渠道，如在各项条件成熟的前提下，公司不排除合适的时点探索更多的股权类融资方式。
问：公司2021年度快递量情况及对2022年的快递量预测是怎样的?
答：根据披露的月度经营情况，2021年度，公司累计完成快递服务业务量达184.02亿票，同比增长30.10%，市场份额达16.99%；实现快递服务收入396.29亿元，同比增长24.05%。（上述数据未经审计）快递行业作为民生行业，当前正受国家政策风口支持；从近年来电商渗透率提升、电商渠道下沉、平台多元化、快递包裹增量等角度分析，预计电商经济及快递行业还具有较大的发展空间。
韵达股份主营业务：快递物流综合服务
韵达股份2021三季报显示，公司主营收入286.01亿元，同比上升23.88%；归母净利润7.81亿元，同比下降23.41%；扣非净利润7.06亿元，同比下降17.4%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入103.93亿元，同比上升18.51%；单季度归母净利润3.35亿元，同比下降1.25%；单季度扣非净利润3.15亿元，同比上升6.72%；负债率54.85%，投资收益9647.41万元，财务费用1.72亿元，毛利率8.83%。
该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级9家，增持评级4家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为20.75。近3个月融资净流出8850.86万，融资余额减少；融券净流出821.83万，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，韵达股份（002120）好公司评级为3.5星，好价格评级为3星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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