来源 :中金在线2025-07-15
引言：
“韵达股份一季度净利同比下滑超两成，加盟商管理问题持续引发关注，业务量增速落后于主要竞争对手，多重挑战下其发展路径备受瞩目。”
近日，韵达股份(002120.SZ)的经营状况引发了广泛关注。国家邮政局网站公示的韵达股份加盟网点涉嫌“涉诈骗宣传品进入寄递渠道”处理结果，将其加盟商管理问题再度推至台前。与此同时，公司在业务量增速、盈利能力等方面也面临诸多挑战，与竞争对手间的数据差异值得深入剖析。
58家加盟店违规遭罚，加盟商管理短板暴露
5月30日，国家邮政局网站公开信息显示，韵达股份旗下上海韵达货运有限公司因未按规定履行安全保障统一管理责任，被罚款 4 万元。早在今年 3 月，国家邮政局就因该公司对加盟商管理不善，导致涉诈骗宣传品通过快递渠道流通而对其立案调查。随后调查结果显示，天津、河北、山西等多地共计 58 家韵达快递加盟企业，存在未按规定执行实名收寄制度、未按规定备案协议客户、违规收寄禁寄物品等行为，分别被邮政管理部门依法实施行政罚款或者停业整顿处罚。
这并非韵达股份首次因安全管理问题受到监管关注。去年 11 月，邮政管理局曾就上海市韵达网点发生违规揽收诈骗快件且未及时录入实名收寄信息的问题进行约谈。韵达股份主要采用“核心枢纽中转自营与末端网络加盟”的快递经营模式，截至 2024 年末，公司在全国优化设立 73 个转运中心，一级加盟商为 4775 家，末端门店、驿站等基础设施 9.5 万余个。庞大的加盟店网络虽助力公司规模扩张，但也极大考验着其门店合规管理能力，此次众多加盟店违规遭罚，凸显出其在加盟商管理方面的明显短板。
营收及业务量增速掉队，价格战效果存疑
在加盟商管理模式上，韵达股份与圆通速递、中通快递存在显著差异。不同于后两者的“同建共享”合作模式，韵达股份早期对站点采取以罚代管的方式，这一模式在 2022 年开始显现弊端，终端运营不善导致公司接连遭遇网点动荡、快递配送异常等问题。2023 年，韵达股份的营收和业务量被圆通速递超越，行业排名滑落至第三。此后，韵达股份与申通快递围绕行业“第三名”展开激烈争夺，2022-2024 年，韵达股份领先申通的票数差距不断缩小，今年 5 月，两者业务量仅相差 3900 万票。
2025年5月业绩快报显示，韵达股份5月快递产品收入为44.15亿元，同比增长6.75%；业务完成量为23.03亿票，同比增长12.78%；快递产品单票收入为1.92元，同比下降5.42%。在已披露5月经营数据的通达系快递企业中，韵达股份快递产品收入增速不及申通快递的13.01%、圆通速递的14.85%；业务量增速亦不及申通快递的16.35%、圆通速递的21.02%。且韵达股份在5月的快递单票收入降幅最大，高于申通快递的2.99%和圆通速递的5.09%，价格在通达系中处于垫底位置。尽管价格压得更低，但业务量增速却未能超越主要竞争对手，这表明单纯依靠价格战在当前市场环境下难以取得理想效果。有业内人士指出，当下行业单票价格已处较低水平，“以价换量”策略实施空间有限。
Q1毛利净利双双下降，成本管控面临挑战
从业绩来看，2024 年年报显示，韵达股份实现营业收入 485.43 亿元，同比增长 7.92%；归母净利润为 19.14 亿元，同比上升 17.77%。控成降费成为公司提升利润的关键手段，2024 年，公司研发费用、销售费用及管理费用均下滑，三项费用合计 17.28 亿元，同比下滑 12%。同时，面对单票收入下滑，公司加强成本管控，2024 年单票快递收入 2.01 元，同比下滑 12.29%，同期单票核心运营成本为 1.83 元，同比下降 21.91%，成本降幅高于收入降幅。
然而，今年一季度情况发生变化。2025年一季报显示，公司该季度营业收入为121.89亿元，同比增长9.26%；归母净利润为3.21亿元，同比下滑22.15%，这是公司近五个季度以来净利润首次下滑。韵达股份在投资者关系活动中提到，快递市场价格受淡季竞争影响，给快递经营链路带来压力。在费用及成本方面，今年一季度，公司期间三项费用合计4.33亿元，同比下滑6%；单票营业成本1.85元，同比下降8.57%。但单票收入降幅更大，同比下降10%至1.98元，公司该季度毛利率同比下滑2.59个百分点，为7.74%，进而影响了盈利能力。
多方尝试效果待显，未来发展充满挑战
为突破当前困局，韵达股份进行了诸多尝试，如优化加盟商利益分配机制、推出高端时效产品“智橙网”、试点无人机配送等低空物流业务。但目前来看，这些举措尚未形成差异化竞争优势，公司仍难以摆脱依靠降价维持市场份额的困境。在未来发展中，韵达股份需要在解决加盟商管理顽疾的同时，探索更有效的成本管控和业务增长模式，提升服务质量和运营效率，以应对激烈的市场竞争，缩小与竞争对手在业务量增速等关键数据上的差距，实现可持续发展。
尾声：
“面对净利下滑、业务量增速滞后及加盟商管理难题，韵达股份能否通过有效举措扭转局面，在行业竞争中重拾优势，仍需时间检验。”