“饲料资产出售情况，请关注公司公告。”8月25日，天邦股份证券部工作人员告诉《中国经营报》记者。
在上个月，该公司拟将旗下饲料板块出售。至本月初上述资产正在进行审计、评估。天邦股份靠这一业务起家，后转型至生猪养殖。在2020年饲料板块占公司营收的11.8%。而在更早之前，天邦股份还将上游的动保疫苗业务剥离。按照天邦股份的规划，公司业务将持续向下游转型，生猪养殖业务是现阶段发展重点，未来发展重心是猪肉制品板块业务。
根据天邦股份业绩预告，2021年，该公司上半年预亏5.5亿~6.5 亿元。而在2020年，公司猪肉制品加工业务亏损3956.94万元。
生猪行业分析人士、谋易咨询机构董事长王中告诉记者，龙头企业都在进行全产业链布局，并且都愈发重视上游。天邦股份是因为资金链相对紧张，被迫“丢车保帅”。需要注意的是，当所有生猪养殖企业向下游屠宰业务布局时，它们与双汇、雨润之间的竞争势必会更加激烈。
天邦股份方面表示，目前处于半年报敏感期，不方便接受采访，相关事宜请参考公司后续披露的公告。
剥离上游资产
今年7月，天邦股份计划将自己起家时的饲料业务对外出售。其中，拟向通威股份转让旗下水产饲料全部资产及业务，以及猪饲料资产、业务51%股权，交易总额约为12.5亿元~15亿元。
饲料板块是天邦股份目前重要的营收来源之一，占据去年营收的11.8%。而2015年，该公司饲料及饲料原料的比重高达75.93%。直至当下，天邦股份的饲料业务仍保持增长。2020年，公司水产饲料和猪饲料销售总量为61.94万吨，同比增长30.57%，实现销售收入25.22亿元，同比增长25.29%。
猪易网数据首席分析师曾紫华告诉记者，2014年，电商进入生猪养殖行业。它们最先切入的领域就是饲料。由于电商的介入，导致饲料价格透明化，很多饲料企业的利润空间较小。部分饲料企业转型做养殖企业。
卓创资讯高级分析师李素杰也提到，上游饲料行业成熟度较高，生产标准属于工业化生产，且无较好的技术突破，TOP前十规模化程度达40%以上，周期性的波动盈利空间较小。
事实上，包括天邦股份、新希望等多家龙头企业，已经完成了这样的转型。另有大北农、唐人神等原本以饲料为主的企业，近些年均向生猪养殖发力。“饲料为主的公司切入养殖行业背后原因是利润，养殖行业近十年平均利润率达20%，且行业壁垒较低。”李素杰说。
需要注意的是，上述企业并未选择剥离起家业务。而天邦股份除了上述动作之外，今年3月份，天邦股份已通过出售成都天邦、南京史纪100%股权剥离了全部动保疫苗生产业务。
天邦股份彼时表示，公司生猪养殖业务正处于快速扩大规模的阶段，固定资产投资和生猪存栏大幅增加，生猪产业链向下游屠宰和深加工延申，都需要大量的资金投入。出售后可以回收部分资金用于公司生猪养殖和肉制品业务，集中资源，更聚焦于生猪养殖和肉制品产业。
天邦股份一季报显示，公司持有货币资金28.7亿元，负债合计为99.01亿元，资产总计为187.55亿元。另据该公司的业绩预告，在上半年，公司预亏5.5亿~6.5 亿元。
王中告诉记者，过去由于机会遍地都是，所以大家都是分领域，如饲料、养猪、屠宰，实行专业化经营。但随着竞争加剧，必须扩展利润点，大家普遍进行全产业链布局。
不可否认的是，生猪养殖扩张是一项重资产投入。即便是行业龙头牧原股份，也是频频通过募资或发行债券进行扩张。这对天邦股份的资金状况提出了更高的要求。
曾紫华预计，目前生猪价格下滑趋势仍将保持一段时间，预计到明年五六月份将会回暖。
竞争焦点转移
在王中看来，所有行业的资金流向，都是从上游向下游，最终是终端。越是接近消费者的地方，越是未来竞争的主战场。对于生猪养殖行业而言，目前行业竞争焦点的转移也是如此，龙头企业只会越来越重视下游业务。
天邦股份未来的发展重心是猪肉制品板块业务。今年7月份披露的商品猪销售简报里，该公司专门将屠宰数据公布。7月份，公司生猪屠宰头数为96974头，1~7月份累计为442134头。
不过，这一业务的盈利情况并不理想。2020年，该公司猪肉制品加工业务实现对外销售收入13.59亿元，同比增长518.7%。但由于单位屠宰成本较高，加上为满足精细加工未鲜销的转冻品亏损，食品加工业务亏损3956.94万元，比去年同期增加亏损1012.66万元。
这并不是行业孤例。记者注意到，牧原股份、新希望、唐人神等企业，均有向下游进军的动作。
牧原股份此前发布公告显示，拟募资不超过95.50亿元扩大生猪养殖建设项目和生猪屠宰项目。其中88.7亿元用于新增23个生猪养殖基地，新增养殖规模677万头；拟投资22.87亿元用于新建4个生猪屠宰项目，合计屠宰能力1300万头。新希望于6月底在投资者互动平台表示，今年前5个月，公司猪屠宰业务的销量同比增长10%以上。
李素杰提到，养殖为主的公司向下游开拓业务仍是利润驱动。猪周期下行阶段，养殖利润频繁向下探底，向下发展一定程度上解决自己部分生猪产能，且通过下游利润弥补养殖亏损。
曾紫华表示，上游企业进入屠宰领域，优势在于供应端以及成本问题，劣势在于下游的销售渠道和品牌。据他了解，牧原股份今年春节前后，一个较大的屠宰场，保持一天一万头的屠宰业务。这个规模在行业内属于较大的。对此，牧原股份方面向记者证实了这个数据。
对于天邦股份而言，其下游品牌为拾分味道，主打“清水一煮就飘香”的概念。多位行业人士向记者表示，这一板块的经营状况并无太多亮点，需要较长的市场培育期。尤其是精加工和深加工这一领域，消费者对这一品牌的认知程度不高，需要企业方面投入更多的资金支持。
中国食品产业评论员朱丹蓬告诉记者，天邦股份介入肉制品业务在于成本优势，但是屠宰以及深加工之后，还需将其销售出去。这项工作同生猪养殖业务完全是两个概念。这种路径是可行的，关键在于企业的恒心和财力。
需要注意的是，这种转移将会引发连锁反应。“如果大家都介入屠宰业务，双汇、雨润的相关业务势必受到挤压。”王中告诉记者。
根据双汇发展披露的信息，2020年，该公司屠宰量为710万头，这较上一年的1320万头出现较大下滑。与此同时，万洲国际前副总裁万洪建曾提到，双汇最值得注意的竞争对手是牧原股份。他认为，猪源足够多的牧原在往下游拓展，建好的屠宰厂每天屠宰1万头左右，将来要达到每年2000万头。牧原的大举进入，双方面对面竞争的日子越来越近。
曾紫华对此观点表示认同。多位行业人士均向记者表示，未来双汇与牧原之间“必有一战”。
“整体来看，包括牧原在内的多家生猪养殖企业，屠宰业务的开工率并不高。主要是缺乏相关的经验，这需要磨合。”王中说。