01
大幅溢价出售
天邦食品(002124)改善资产负债表的努力取得新进展，公司出让史记生物技术有限公司（下文简称“史记生物”）的30%股权一事初步敲定。天邦食品将借此回笼资金16.5亿元，预计实现投资收益9.5亿元。本次交易的交易对手确定为通威农业发展有限公司（简称“通威农业”）。
天邦食品2月25日晚间发布公告，将按照史记生物100%股权55亿元的估值，以16.5亿元的价格向通威农业转让持有的史记生物30%股权。目前，天邦食品已经与通威农业就此事签署了《股权转让协议》。企查查数据显示，通威农业为通威股份(600438)的全资子公司，目前通威股份尚未就此事发布公告。
本次交易溢价幅度颇高。目前，史记生物开展的业务以种猪养殖为主，2022年度实现营业收入12.56亿元，净利润3.41亿元。据沃克森国际评估指出，截至评估基准日2023年4月30日，史记生物净资产为9.04亿元，评估价值为55.05亿元，增值率高达509%。沃克森国际认为，史记生物在种猪育种、繁育方面处于行业头部地位，并实现了独立繁育能力。
天邦食品表示，本次股权转让完成后，天邦食品持有史记生物股权比例由49%降低至19%。本次交易系公司转让持有的参股公司部分股权，不会导致公司合并报表范围发生变更。天邦食品预计，通过交易公司可实现投资收益9.5亿元，最终数据以公司2024年度经审计的财务报告数据为准。
02
聚焦下游业务
成立于2019年的史记生物，曾经被天邦食品视作转型升级的关键一步。然而，在不到五年的时间里，天邦食品已是第二次通过大幅度减少在史记生物的持股比例实现资金回笼。对本次再度缩减在史记生物的持股比例，天邦股份曾简要解释称，是为了能够更加聚焦下游养殖屠宰加工业务。
天邦食品原计划通过史记生物的发展，整合公司的生猪育种、动物疫苗、疫病检测、生物饲料、猪场智能化管理等优势资源，发挥协同效应，为提升生猪养殖效益提供整体解决方案。长期愿景方面，史记生物将重点布局生物医药产业，如肝素钠生产、血浆蛋白粉、体外诊断试剂等。
天邦股份退出史记生物的动作，在2022年即已开始。当年6月，天邦股份作价10.2亿元，将史记生物的51%股权转让给由史记生物管理层和员工持股平台，随着交易落地史记生物已不再纳入天邦股份合并报表范围。彼时，天邦股份谋划了进一步向优质食品供应商转型的战略，在生猪价格巨幅波动的周期影响下，天邦股份多业务并举的模式影响了资金配置效率，因此实施了本次交易。
2022年出让史记生物的交易，在财务报表层面给天邦股份带来了立竿见影的效果。2022年度，天邦股份实现扭亏为盈，全年盈利金额4.9亿元，其主要贡献正是来自于来自转让史记生物51%股权产生的投资收益约14.5亿元。
与前次出让的背景相类似，天邦股份在去年的经营表现同样不容乐观。根据公司披露的业绩预告，2023年度，天邦食品预计亏损26亿元至29亿元。报告期内，天邦股份商品猪销售头数增长了61%，但是销售均价同比下降了18.51%，公司生猪养殖业务亏损较大。同时，天邦股份食品业务也处于产量爬坡阶段，在2023年仍有亏损。
除了本次通过出售史记生物股权回笼资金16.5亿元，在2023年底天邦食品的定增计划也正式落地，股权募资和资产出售同步推进帮助公司连续回血。天邦食品通过定增实现募集资金近12亿元，计划投资于天邦股份数智化猪场升级项目以及补充流动资金。
03
预亏超60亿之后
2月23日上午，记者拨打温氏股份的投资者热线，咨询业绩亏损相关问题，其证券投资部门回应称：“公司没有遇到资金问题，因此不会像其他同行那样出售资产，2024年固定资产投资项目仍将继续，部分募投项目的终止，不算是成本控制的举措。”
2024年1月31日，温氏股份发布2023年业绩预亏公告：预计归属于上市公司股东的净利润为亏损60亿元至65亿元，扣除非经常性损益后的净利润为亏损61亿元至67亿元。
在温氏股份的历史上，亏损额超过2023年的，还有2021年。当年其净利润亏损达134亿元，是2023年预亏数字的两倍。当时新冠病毒流行，人们居家不出，养殖业的业绩受到重创。2022年，温氏股份很快就扭亏为盈，净利润回到52.89亿元。
对于2023年的亏损，温氏股份解释：一是2023年，公司生猪销售价格同比出现较大幅度下降，生猪养殖业务利润出现深度亏损。二是公司毛鸡销售价格同比下降，养鸡业务利润同比下降。三是公司按照企业会计准则的有关规定和要求，对消耗性生物资产和生产性生物资产执行减值测试，初步计提了减值准备，金额对比同期有所下降（最终数据以审计报告为准）。
2月5日，联合资信评估股份有限公司发布关于温氏股份2023年度业绩预亏的关注公告，其中表示，其已与温氏股份取得联系并了解相关情况，将对上述事项可能给公司信用状况带来的影响保持关注。联合资信维持了温氏股份信用评级的稳定，公司主体长期信用等级为AAA，“温氏转债”信用等级为AAA，评级展望为稳定。
04
17个投资项目终止
2月1日，温氏股份发布《关于终止部分募集资金投资项目的公告》，董事会决定终止两个养殖项目的建设，根据其披露的数据，累计已有17个投资项目终止，涉及投资总额为67.4亿元。
2月5日温氏股份披露的《2024年1月主要产品销售情况简报》显示，毛鸡价格是12.65元/公斤，2023年2月以来的最低价格；毛猪价格是13.76元/公斤，同样处于价格的低位区间。
受到猪价持续三年的低迷影响，温氏股份已有17个募投项目终止，其中两个项目为拟终止，需要股东大会和可转换公司债券持有人会议审议通过后方可实施。这两个项目为2月1日披露的滁州温氏畜牧有限公司方岗养殖小区和洪湖温氏畜牧有限公司大树养殖小区的建设。
其中，滁州温氏畜牧有限公司方岗养殖小区总投资16,395万元，计划投入募集资金13,000万元，项目实施主体为滁州温氏畜牧有限公司，建设内容为年上市肉猪15万头的养殖小区，计划将于2023年12月建成投产。项目达产后，预计可实现年收入30,000万元，内部收益率为11.91%，静态回收期为7.57年。
洪湖温氏畜牧有限公司大树养殖小区总投资3,000万元，计划投入募集资金2,100万元，项目实施主体为洪湖温氏畜牧有限公司，建设内容为年上市肉猪3万头的养殖小区，计划将于2024年12月建成投产。项目达产后，预计可实现年收入6,000万元，内部收益率为12.86%，静态回收期为7.45年。
截至2月1日，上述2个募投项目尚未投入募集资金，剩余募集资金15,100万元（不含利息及理财收益），占募集资金总额的1.62%。
公告显示，另外已经终止的15个投资项目，募集资金拟投总额为48.68亿元，为温氏股份在2021年3月发行温氏转债（123107）募集92.97亿元资金总额的一半以上。从这15个项目来看，多数为养猪项目，只有少量的屠宰和禽类养殖项目。
05
2024年的肉猪销售目标为3000-3300万头
温氏股份在近日举行的业绩预告解读电话会议上透露，公司已制定2024年肉猪（含毛猪和鲜品）的销售奋斗目标约3000-3300万头，并在假设饲料原料价格不变的基础上，制定了全年平均肉猪养殖综合成本的奋斗目标为7.5-7.8元/斤。
该公司2023年累计销售肉猪（含毛猪和鲜品）2626万头，同比增加47%。照此计算，其今年的生猪出栏增长率目标约为14%-26%。
成本方面，温氏2023年全年的肉猪养殖综合成本约8.3-8.4元/斤，同比下降约0.3元/斤。养猪业务在去年给该公司带来了55-58亿元的亏损。
“尽管（2023年）猪业受区域性、阶段性疫病侵扰，成本有所波动，但得益于较为严格扎实的基础管理，大生产整体保持稳定。”其认为。
截至2023年末，温氏存栏能繁母猪约155万头，较当年初约增加10万头，略低于其年初制定的目标。“主要系2023年市场行情较差，叠加疫病影响，公司以稳健发展为经营原则，略有控制能繁母猪增长的幅度和速度。”温氏股份称，公司初步计划2024年底的能繁母猪数量要在2023年底的基础上再增加5-10万头。