2022年5月16日恒星科技（002132）发布公告称：兴证全球赵随、陶朱资本肖洪彬、致远资本罗云、中信建投基金周紫光、招商基金钟赟、新华养老付晓晨、中信建投资管柳强、循远资产王雪峰、浦银安盛何逸仕杨达伟蒋佳良、中欧基金朱馨远、中再资产管理股份有限公司梁坤、泰康资产张烁、华安证券王亚琪许勇其李煦阳、鼎晖百孚郑登科、方正富邦陈磊、华安上海分公司丁颖新、华福证券投资管理部许庆、胤胜资产王青、梦鑫投资任大海、西部利得温震宇、永赢基金汪成杰、Eastspring瀚亚崔逸秋、兵工财务罗鹏、昶享资产陶敬刚、辰翔投资周胤杰何东、大家资产黄建平、第一北京&First Manhattan吴幼草、东方自营黄泓渊、东海自营李富华、东吴人寿赖政、东吴投行张玉仁、东吴证券张健、东吴证券研究所王钦扬曾朵红、复胜资产杨郭浩、广发基金曹越李晓博李阳、国华人寿赵翔、工银瑞信英明、恒生前海基金蒋煜卿祁滕、恒越基金刘宇、红骅投资查业涛、泓澄投资朱昊宁、华富基金陈派卿陈奇、华泰自营郑凯朱光灵、华夏基金佟巍、华夏久盈凌亚亮、平安基金杨蓓斯、交银施罗德傅爱兵、盘京投资崔同魁、浦银理财黄春瑞、前海人寿保险何少锋、人寿资产和川、乾惕投资陈恩婷、三井住友资管Ran Wang、钦沐资产柳士威于2022年5月14日调研我司。
本次调研主要内容：
问：公司有机硅产品毛利率水平大概多少,能耗的成本是怎样的一个水平?
答：有机硅产品目前处于试产阶段，整个生产装置尚未达到设计产能，循环运行也未达到最优状态，毛利率不是很稳定。关于能耗的成本主要是蒸汽和电，相比河南厂区能耗成本有较大的优势。公司将尽快达到设计产能，稳定装置，使运行成本得到优化。
问：公司金刚线毛利率快步提升原因.
答：我司深耕金属制品领域二十多年，精密钢丝生产技术成熟，是业内唯一具备全产业链的金刚线生产企业,拥有专业的金刚线产品研发团队，长期专注于金刚线的研发，随着公司自主研发的新技术、新工艺以及“十六线机”的陆续投入使用，生产效率快速提升，规模效应逐步显现，成本进一步优化，毛利率随之得到有效提升。
问：公司金刚线产品二季度出货量及全年出货量预计.
答：公司二季度计划出货量500万公里，全年计划出货量3,000万公里。
问：公司金刚线产品总体产能规划.
答：公司总产能规划为4,600万公里/年，目前已达到年产2,000万公里的产能，年内计划达到年产4,600万公里的产能。
问：金刚线产品同行业都在快速扩产,扩产太快是否会导致后续产能利用率下降?
答：我司每月订单数量和当月的实际产能基本匹配。目前市场需求量比较旺盛，公司在产能增加的同时可以进行很好的消化，每个季度以产能上限接受客户订单。公司金刚线产品基本覆盖了国内主流切片厂商，随着产能的提升逐步加大客户供给量。
问：其他龙头公司的财务报表与我们公司相比会更为平稳,随着产能提升,行业内毛利率是否会下降,是否存在壁垒?
答：我司与其他同行公司相比由于产品多样化，受不同行业影响，利润贡献有所波动。但自2021年以来，公司金刚线产品产能逐渐提高，产能稳步释放，毛利率达到行业前列，得益于我司较为完整的产业链及规模效益的显现，在后续的项目扩建中，随着公司“十六线机”的投入使用，生产效率与运营成本将得到进一步优化，会加强该产品的盈利能力。
问：光伏产业增长超过两位数,龙头扩产增数达到50%,请问如何匹配?
答：据了解，整个金刚线市场第一季度出货量达到3,000万公里以上，需求较为旺盛，增量主要有两个因素：一是下游扩产增量带来的需求增加；另一个是细线化带来的消耗增加。我司第一步计划是先实现年4,600万公里的产能，加强生产过程控制，实现降本增效，达到稳定利润的目的，其次根据市场情况再考虑金刚线产量的相应匹配。目前来看，我司金刚线产品的整体增速符合预期。
问：12万吨有机硅项目在上游的原料配套有哪些?是否以外采为主?
答：我司有机硅产品原料基本都是外采。甲醇在产业园区和另外一个企业合作直接通过管道输送，没有运输成本；工业硅是外采硅块再加工，我司有硅粉加工车间。目前公司暂时没有进行相应的配套布局，待现存项目稳定以后再进行计划安排。
问：有机硅下游行业较为分散,公司如何考虑?
答：有机硅项目具有行业分散性特点，我司中长期规划是依托于有机硅基础原料的生产，再引入应用端的一些项目，来扩大企业的发展能力，从而提高企业的盈利水平。中长期会做具体应用端项目，但目前仍以稳定现存项目、控制成本为首要任务，以取得更好的发展机会。
问：长期来看,金刚线和有机硅这两个不相关的产业,公司远期如何布局?
答：我司目前已经形成金属材料和化工材料两个板块。前者除了金刚线产业之外，其余产品以稳定产能、降低成本、提高运营效率来保证现金流稳步扩张；关于金刚线产品，随着“碳达峰”、“碳中和”的发展，其存活周期会更长，市场空间广阔，而且目前产品毛利率较高，因此将成为公司的重点发展项目之一。有机硅项目建设周期较长，目前已经投产，短期计划产能打满，生产进入良性循环，使成本优势体现出来。有机硅项目尚有改进和提升空间，公司将围绕这方面做投资规划和安排，以提升整套装备的效率和产出。中期会考虑往下游走，引进一些应用端可行的项目，争取以基础材料深加工生产出应用端产品。
问：公司金刚线出货结构?
答：公司目前的金刚线产品出货以38线、39线、40线为主，35线、36线已开发并在客户端试用，后期将根据市场试用情况陆续增加出货量。
问：公司近期计划股份回购的背景以及进一步回购的想法?
答：公司实施股份回购是基于对发展前景的信心和切实保护全体股东的合法权益，同时出于对员工进行中长期激励进行的安排。前段时间资本市场出现了一些较大回落，我司认为自身价值被低估，另外，目前的现金流可以匹配公司进行股份回购，因此，公司计划实施股份回购。
问：公司未来是否对副产品(如小分子药:六甲基二硅氮烷)进行布局?
答：;公司规划之初有涉及六甲基二硅氮烷的生产与销售，目前建成的项目主要以DMC及相关聚合物的生产与销售为主，后期将根据公司规划进行相关产品的生产与销售。
恒星科技主营业务：钢帘线和胶管钢丝、镀锌钢丝和钢绞线。
恒星科技2022一季报显示，公司主营收入8.56亿元，同比上升16.74%；归母净利润3115.55万元，同比下降36.85%；扣非净利润2572.74万元，同比下降35.71%；负债率52.64%，投资收益1.3万元，财务费用1275.88万元，毛利率13.79%。
该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家。
以下是详细的盈利预测信息：
证券之星估值分析工具显示，恒星科技（002132）好公司评级为1星，好价格评级为2星，估值综合评级为1.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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