被称为行业绩优生的宁波银行，2023年股价下跌了37.06%，在全部42家上市银行中排名倒数第一。
近年来，随着行业净息差不断下降，银行板块承压明显，但宁波银行股价的这般表现多少出乎了投资者的意料。归根结底，问题出在零售优势消退和资产质量上。
01 倒数第一
曾经的银行明星成长股，光环正逐渐消散。
2023年，银行板块整体跌幅并不深，万得银行行业指数（882115.WI）全年只下跌了1.2%。市值观察统计了A股上市银行涨跌幅表现，平均值也仅为-0.27%。相比之下，宁波银行接近40%的跌幅，不仅大幅跑输了行业，还成了全部上市银行中的最后一名。
回看宁波银行历史股价，作为行业公认的绩优蓝筹股，在2019-2021年3年间涨幅高达160.91%，位居全部上市银行第1位。
与此同时，资本市场也给予了宁波银行较高的市场定价，2019年其市值就突破了1500亿，晋级城商行一哥。到2021年市值更是超过了2500亿，在全部银行中排在第10位，并高于浦发银行、中信银行等股份行。
要知道，彼时宁波银行在城商行的资产和业绩规模都不是最高的，仅排名第4。其中资产规模刚刚突破了2万亿，距离北京银行的3万亿规模还差了一半。
在经历了2022年和2023年的下跌之后，目前宁波银行市值回落到了1300亿之下，与江苏银行的1250亿左右已经非常接近，城商行第一的位置很快可能不保。
此前，宁波银行的高市值主要得益于零售业务高收益率、不良风险的合理管控和未来良好的增长预期，在行业零售转型大潮中，宁波银行是除了招商银行、平安银行之外又一个典型代表。
但当下这三个因素都在发生变化。
从宁波银行业绩的角度看，2021年后，其营收和净利润增速下滑趋势十分明显，到2023年前三季度已经降到了个位数，甚至营收增速还创出了近10年新低。
而业绩放缓只是宁波银行股价跌跌不休的外在因素，内因则是曾经优势的零售业务正逐渐成为拖累。
02 零售优势正在消退
此前，零售业务是宁波银行最为人称道的地方。
一方面，宁波银行零售业务的收益率很高，利润率水平明显高于公司业务。
比如2020年，其业务收益率曾达7.79%，明显高于公司业务的5.09%。而零售贷款规模占全部贷款比重只有38.05%，远不及公司贷款占比的53.78%，却贡献了58.02亿利润总额，与公司业务的58.75亿相接近。
更为关键的是，宁波银行零售业务已经完成了结构调整，早在2014年就启动了大零售转型，实现了以消费贷为主的业务结构，2020年占零售贷款比重达68.13%，个人按揭贷款占比还不足10%，使得近年来公司零售贷款增长几乎没有受到地产行业调整的影响。
同时，宁波银行不良贷款率也是其一大优势。2020年公司不良贷款率为0.79%，排在上市银行第1位。零售业务的不良贷款率也很低，同年只有0.89%，业务增长基本不用考虑不良风险的影响。
因此，多年来零售业务一直是推动宁波银行业绩增长的一大利器，市场对公司未来增长预期也较为明确，2020年增速甚至一度超过45%。
但近年来，宁波银行零售贷款不论是资产收益率还是不良率情况都发生了转变，未来业绩的高增长预期大幅削弱，高企的股价也开启了下跌模式。
在行业净息差承压的背景下，宁波银行的公司业务收益率变化并不大，由2020年的5.09%下降至2023年上半年的4.39%，只下降了0.7%。相比之下零售收益率降幅却很大，同期由7.79%降为6.53%，下降幅度达1.26%。
为提振业绩，宁波银行加快了零售贷款投放，2023年前三季度规模增速为21.14%，环比上半年的12.71%明显加快，也高于公司贷款的13.08%。即便如此，也没能挽救业绩下滑的态势。
更为雪上加霜的是，宁波银行零售业务不良率也呈现了逐年上升的趋势，由2020年的0.89%提升到2023年上半年的1.48%，明显高于公司整体不良率，风险正在暴露。市场存在业务规模放缓并进行风险管控的预期。
宁波银行零售不良率上升的背后，与自身的合规问题密不可分。
03 合规问题该重视了
近年来，宁波银行的合规问题时常见诸报端。
从管理层来看，宁波银行高管一直存在超期任职的情况，违反了监管部门对“7年轮岗期限”的岗位要求。
例如董事长陆华裕任职长达近19年、副行长罗维开任职超过14年，前行长罗孟波在行长职位上任职超10年，虽然在2022年离职，但仍担任公司党委副书记等。
其中，董事长陆华裕可以说是宁波银行的元老级人物，从2000年加入公司出任行长算起，担任高管的时间已经超过了23年。
在业务上，宁波银行多次因为信贷资金违规流入房市、异地开展互联网贷款业务、外汇业务违规、贷款“三查”不尽职等问题，登上监管部门的处罚榜单。
例如在房地产领域，早在2021年8月，宁波银行因贷款被用于缴纳土地款或土地收储、开发贷款支用审核不严等6项问题被罚275万，并对相关责任人进行了处分；2022年4月，又因信贷资金违规流入房地产领域、违规向土地储备项目提供融资等多项问题被罚没220万等。
又如在贷款“三查”问题上，所谓的贷款“三查”，指的是银行“贷前调查、贷时审查、贷后检查”的风控管理方法。2022年7月，宁波银行因贷款“三查”不到位等多项条款被罚145万；2023年1月，又因贷款“三查”不尽职、违规开展异地互联网贷款业务等6项违规被罚220万。
此外，宁波银行消费贷风控问题也有抬头趋势。就在2023年1月的处罚事项中，涉及到互联网贷款的就有2项。2023年10月，旗下宁银消金因提供个人不良信息未事先告知信息主体本人被处以20万的顶格处罚。
需要说明的是，由于宁波银行消费贷较高的零售贷款占比，零售业务不良率的上升多半与消费贷不良走高有关。结合近年来公司上热搜的直播间推销信贷产品、宁来花产品1.1%贷款利率进行“价格战”等事件，在大力发展消费贷的同时，内控管理也需要加强。
整体来看，随着宁波银行零售业务优势褪去，城商行市值一哥的光环也逐渐暗淡。而其零售不良问题并不严重，在加强风控的同时稳住零售收益率，未来还有机会打开局面。