在负债方面，荣盛发展还有229.77非流动负债，主要为长期借款，其长期有息负债合计191.69亿元。
整体来看，荣盛发展刚性债务有450.09亿元，主要以长期有息负债为主，带息债务比为19%。
有息负债高企，荣盛发展融资成本上升，2021年和2022年前三季度其财务费用分别为18.91亿和14.11亿元，另外销售费用和管理费用也逐年增长，期间费用对公司利润形成严重侵蚀。
从偿债资金来源看，荣盛发展偿债主要包括盈利、经营性现金流、债务收入以及可变现资产。
盈利和经营性现金流恶化压力下，荣盛发展主要依赖于外部融资，作为上市公司其融资渠道多元，除了发债和借款，还通过股权、信托以及股权质押等方式融资，但融资成本较高。
在股权质押方面，荣盛发展控股股东荣盛控股及其一致行动人合计质押及设定信托数量16.19亿股，占所持股份的60.25%。
可以看出，荣盛发展主要股东质押公司股份的比例较高，若股价下行则可能面临被平仓风险。
值得注意的是，2021年以来荣盛发展的外部融资环境恶化，其筹资活动现金流入金额下降，在偿还大量负债后，筹资性现金流净流出242.86亿元，今年前三季度再次净流出135.21亿元。
筹资性现金流
在资产质量方面，截至2022年三季末，荣盛发展其他应收款项高达310.41亿，主要为土地保证金等政府部门保证金及合作方经营往来款，且其他应收款项账龄分布较长，对资产流动性造成一定影响。
另外，荣盛发展受限资产规模较大，截至2022年中该指标为595.6亿，其中主要为用于融资抵质押的受限存货，不利于资产流动。
总得来看，荣盛发展业绩连续巨亏，盈利能力大幅恶化，对债务和利息保障下降；流动性紧张，短期偿债压力较大；外部融资环境恶化，再融资压力较大。
03
“河北王”
早年，耿建明在部队当了三年基建工程兵后，考取了华北航天工业学院，进修建筑技术经济管理专业，1986年毕业后被分配到廊坊市一建公司。
在廊坊一建公司，耿建明从一名普通的职工做起，后升为一建公司副处长、处长，并于1991年考入天津大学工程造价专业。
1996年，耿建明毅然抛下金饭碗辞职下海，怀揣仅有的5000元钱，又从朋友那里借到5000元，成立了荣盛建筑安装公司。
凭借过硬的专业能力，荣盛很快就在业内混得风生水起。
当建筑业正如火如荼时，耿建明觉察到建筑市场已经趋向饱和，而市民对高品质住宅需求才是巨大的市场潜力，于是转而进军房地产。
1999年，耿建明把进军地产业的第一枚棋子布在了南京，凭借工程起家积累的设计、施工、造价等优势，荣盛第一个住宅项目“方州花园”一经推出很快就卖光了，就此赚到了地产业的第一桶金。
荣盛首个住宅项目“方州花园”
南京项目成功后，荣盛承接了廊坊市的一个破旧小区的重造，耿建明把在南京的经验吸取过来，创造了当年100%销售的辉煌，这也为荣盛后来的发展打下坚固的基础。
2002年，耿建明在廊坊设立了荣盛控股，开发阿尔卡迪亚等楼盘，迅速成为以品质地产为特征的本土地产劲旅。
在策略上，荣盛选择避开与一线城市的实力雄厚的国企、外企的正面较量，以超出当地消费者预期的比较优势，在三线城市扎根，随后进军同级别沧州、徐州等市场，开始全国布局。
2007年8月，耿建明带领荣盛发展在深交所挂牌上市，成为河北省首家通过IPO上市的房地产企业。
耿建明在荣盛上市时敲钟（右）
2008年，全球金融危机后的4万亿救市资金，带来中国房地产市场规模和价格的井喷，也让身在其中的耿建明赚得钵满盆满。
随后十年，荣盛以开发并形成府邸、盛景、锦绣及花语等多种风格楼盘系列。
2017年前后，随着环京限购政策不断加码，荣盛发展开启全国化扩张战略，试图通过区域均衡布局实现对冲篮子过于集中的影响。
2019年，荣盛发展全年营收突破千亿，终于踏入房企“千亿俱乐部”。
不过，荣盛发展的全国化道路走得并不顺畅，2021年其在杭州的项目开盘前就被质疑“销售神隐”、“变相全款”等。
近年来，随着环京楼市降温，行业融资环境收紧，从2021年下半年开始荣盛发展流动性压力显现，其商票、理财相继逾期，拉开公司债务危机的序幕。（来源：小债看市）