离中国新年还有几天，正邦科技突然披露一份公告，打破了生猪市场本就脆弱的神经——由于2022年净利润为负，按照证监会的相关规定，可能被退市。
这是此轮被猪周期击中的企业。
一年多的流动性危机，经历债务压顶困境、上演猪吃猪奇观的正邦科技，终于走到了退市的边缘。
在此之前，正邦其实已经进入了预重整缓解。
股价也是毫不客气，开盘即跌停，已经低至3.7元/股，离2020年最高点的25元/股，跌幅高达85.2%。
巨头掉队
2022年下半年以来，猪价回暖之际，牧原股份、新希望、温氏股份等生猪养殖企业的生猪出栏量以及销售收入都出现较大的同比增长。
但是，正邦科技却同比出现大幅下滑。
去年全年，正邦科技销售生猪844.65万头，同比下降43.41%;累计销售收入89.54亿元，同比下降69.87%。
在猪价大幅下滑的2022年12月，正邦科技销售均价也环比出现大幅下降。12月份的商品猪（扣除仔猪后）销售均价18.86元/公斤，较上月下降17.82%。
正邦科技2022年三季报显示，1-9月公司营业收入为133.8亿元，同比下降66.54%；净亏损76.4亿元，同比下降0.22%。值得一提的是，正邦科技2021年也出现了巨额亏损，亏损金额高达188亿元。
实际上，在上一轮猪周期的高点，也就是2020年时候，正邦科技迎着风口一飞冲天，彼时市值曾高达千亿元，但股价也在2020年9月达到顶点的25元/股后飞流直下。
债务压顶
2020年，正邦科技实施“四抢”战略：抢母猪、抢仔猪、抢养殖指标、抢人才，甚至不惜加大杠杆举债扩张，一度超越温氏股份成为中国第二大养猪企业。
但在猪周期景气度下行后，资金短缺、资产负债率高的企业开始尝到此前扩张的苦果。正邦科技面临大额金融类债务逾期、商票逾期及大额诉讼。
截至9月30日，正邦科技总资产约306.64亿元，而总负债达到349.02亿元，其中流动负债高达254.19亿元；资产负债率达到113.82%，同期行业平均资产负债率为59.44%。
同期，公司期末现金及现金等价物余额仅约2.78亿元，货币资金仅剩下14.45亿元，同期公司的短期借款、一年内到期的非流动负债、应付债券合计为174.4亿元，资金缺口接近160亿元。
此外，公司涉诉金额规模较大，截至2022年10月31日，正邦科技涉诉金额23.25亿元，其中作为被告方涉诉金额19.52亿元，作为原告方涉诉金额3.73亿元。
于是，正邦科技开始大比例质押，截至9月末，质押比例占公司总股本为40.95%。
难逃猪周期
事实上，市场绝大部分人认为，猪周期的矛盾主要是供给端的矛盾，换句话说，猪周期导致的生猪价格的上涨或者下跌，主要原因基本都在供给，除了这几年因为疫情原因导致的需求因素有所上升。
以牧原股份为例，2022年4月生猪价格降至11.67元/公斤的低点之后，生猪价格开启了上涨趋势，但生猪养殖成本基本在17元/公斤左右，虽然自2022年6月底强势反弹，但彼时依然处于养殖亏损区间。
直到7月初开始越过盈亏平衡线，后猪价震荡上扬，到10月份的时候，生猪价格又来了一波急涨。
牧原股份在10月份的销售均价高达25.05元/公斤。但是在11月后开始回落，由于12月放开之后，短暂消费不及预期的影响，此外，供给端因为此前的压栏惜售以及二次育肥增加，导致12月集中出栏，猪价大幅下杀，再次回到盈亏线附近。
进入2023年后，部分区域生猪价格继续下探至15元/公斤的低点，最近几天，由于春节在即，价格略有回暖，不过对于大部分的养猪企业来说，依然处于亏损区间。
这也意味着，许多养殖散户也如正邦科技一样，或许还在生死边缘挣扎，其中有些养殖户，注定见不到明年的春天。