来源 :智通财经2021-08-24
智通财经APP获悉，国信证券发布研究报告称，考虑到汉钟精机(002158.SZ)经营稳中向好，盈利能力稳中有升，小幅上调2021-2023年归母净利润至4.88/6.07/7.42亿元(前值4.72/5.91/7.37亿元)，对应PE25/20/16倍，维持“买入”评级。
国信证券主要观点如下：
2021年上半年营收同比增51.36%，归母净利润同比增69.09%
公司发布2021年中报，上半年实现营收13.28亿元，同比增51.36%;归母净利润1.98亿元，同比增69.09%，扣非归母净利润1.89亿元，同比增84.48%。
单季度看，21Q2实现营收7.49亿元，同比增34.92%;归母净利润1.24亿元，同比增40.33%，扣非归母净利润1.19亿元，同比增45.42%，业绩符合预期。21H1毛利率/净利率/扣非归母净利率为35.07%/14.96%/14.22%，同比增加0.61/1.51/2.6个pct，在上半年原材料大幅涨价的背景下，盈利能力仍稳中有升。
费用管控良好，21H1销售/管理/财务/研发费用率4.86%/4.71%/1.49%/7.6%，同比变动-1.67/-1.3/+1.22/+1.37个pct。21H1经营性现金流2.95亿元(20H1为0.69亿)，同比增328.13%，现金流改善。
订单景气排产饱满，盈利能力稳中有升
分产品看，21H1压缩机/真空泵/铸件/零件及维修实现收入8.1/4.05/0.26/0.88亿元，同比增31.33%/110.92%/43.58%/72.25%，毛利率32.32%/41.21%/3.06%/41.67%，同比变动+0.4/+4.04/-11.2/+1.09个pct。公司目前订单维持景气状态，排产饱满。
上半年真空泵和配套的零件及维修业务整体仍实现较快增长，光伏真空泵受益于光伏行业的持续景气，接单状况保持良好，受硅料涨价影响，出货有所波动;半导体真空泵积极推进，已有部分厂商有小批量的订单，长期来看，随着国内半导体行业发展，产品不断更新优化，有望逐步提升市占率，带动收入业绩长期稳健增长。
公司是上游核心设备公司，产品延展性强;从传统制冷压缩机龙头到光伏及半导体真空泵龙头，短看光伏及半导体等领域景气周期驱动业绩高增长，长看平台型跨领域开拓多种新业务长大成为通用关键零部件领域的龙头。
风险提示：真空泵业务不及预期;原材料价格波动。