锂价本轮的上涨行情，目前已有放缓的迹象。
据媒体报道，近期碳酸锂期货价格波动明显加大，其在突破10万元/吨之后，出现了连续的大幅回调。
具体数据方面，11月24日碳酸锂2601合约大幅下跌2.88%，为连续第二个交易日下跌，而在11月21日碳酸锂2601合约更是暴跌9%。
面对大幅回调的碳酸锂价格，相关概念股股价回落自然也是在所难免，比如行业巨头 赣锋锂业 ，其在11月21日至11月24日股价累计下跌了17.7%，而同一时间段，另一锂电池巨头 天齐锂业 的股价也累计下跌了17.2%，还有 多氟多 ，其股价在11月18日至11月24日期间更是累计下跌了23%。
除了上述行业巨头之外，同属锂电池板块的 融捷股份 也吸引了不少人的关注。
近期， 融捷股份 的股价也出现了明显的回调，截至11月24日收盘， 融捷股份 股价报收53.07元/股，近期股价已经连续两次跌停，和11月20日创出的最高点68.88元/股相比大幅缩水了23%。
周期的轮回
融捷股份 的前身，最早可以追溯到1998年成立的广州利德嘉发展有限公司，刚开始公司以公路技术和沥青为主营业务。
回看过去， 融捷股份 之所以会投身锂电池行业，主要是受到了 比亚迪 的影响。1995年2月， 融捷股份 创始人吕向阳与王传福共同创办了 比亚迪 ，没多久 融捷集团 也正式问世，随着 比亚迪 在新能源领域的生意越做越大，吕向阳开始将目光放到了新能源汽车产业资源端。
到2009年，吕向阳正式“出手”，公司完成了对 甘孜州融达锂业 的控股，正式切入锂矿采选领域。这一选择，不仅奠定了 融捷股份 未来十年的发展轨迹，也使其搭上了新能源爆发的“快车道”。
资料显示，融达锂业真正的资源核心在于甲基卡锂辉石矿134号脉，该矿位于四川甘孜州，是亚洲最大的伟晶岩型锂辉石矿区之一，根据 融捷股份 在2021年的年报披露，该矿保有资源储量达2899.50万吨，平均品位超过1.42%，且开采条件优越，适合露天作业。
在锂资源自主可控背景下，手握融达锂业这一稀缺资源的 融捷股份 迅速跻身行业第一梯队，不过，吕向阳的目标并不止于此。2017年， 融捷股份 通过并购长和华锂补齐锂盐加工产能，参股布局镍钴锂湿法冶炼及正极材料。收购完成后， 融捷股份 成了市场上少数具备“资源+加工+设备”一体化能力的公司。
进入2020年后，随着新能源汽车产业爆发， 融捷股份 迎来了高光时刻：2021年和2022年， 融捷股份 分别实现营收9.2亿元和29.92亿元，同比增长了136.09%和225.05%；实现净利润6829万元和24.41亿元，净利润增速分别高达224.49%和3472.92%。从具体业务来看，2022年 融捷股份 的有色金属矿采选行业业务营收13.35亿元，毛利率达到了惊人的91.42%，而在前一年这两项数据分别为4.428亿元和14.35%。
不过，虽然该公司借助新能源汽车行业爆发实现了业绩的大幅增长，但随着行业供给过剩， 融捷股份 也随之受到了周期的影响。
2022年，伴随着供求关系的逆转，碳酸锂价格从2022年近60万元/吨的历史高点一路崩落，到2025年上半年一度在7万到8万元/吨低位徘徊，而碳酸锂价格大幅回落对高度依赖锂产品销售的 融捷股份 形成直接冲击，尽管 融捷股份 在资源端具备成本优势，但在全行业价格下行的背景下，其盈利空间被大幅压缩，财报数据显示，2023年 融捷股份 实现净利润3.803亿元，和前一年的24.4亿元相比锐减了84.41%；到2024年， 融捷股份 的净利润更是跌至2.152亿元。
整体而言，虽然手握融达锂业这一稀缺资源，但很显然 融捷股份 依旧还是没能躲过碳酸锂的周期。
“拐点”还有多远？
进入2025年下半年，碳酸锂价格逐渐摆脱了往日的颓势，开始触底回升。
生意社数据显示，10月17日碳酸锂（电池级）的均价为7.32万元，比6月25日的阶段性低点上涨1.33万元，涨幅达22.23%；从关联性更高的碳酸锂期货来看，11月10日早盘碳酸锂期货继续上涨，其中碳酸锂主连涨幅高达6%，报86300元/吨，一举突破10月30日高点，价格逼近年内高点。
随着碳酸锂价格探底回升， 融捷股份 的业绩和股价都有了明显改善。业绩方面，今年三季度 融捷股份 实现营收2.062亿元，同比增长34.65%；实现净利润5858万元，同比增长248.63%；股价方面，截至11月24日收盘，今年以来 融捷股份 股价累计上涨近70%，其中第三季度 融捷股份 股价上涨了29.06%。
不过，经历了前期大幅上涨之后，最近两天碳酸锂价格开始回落。具体数据方面，11月24日碳酸锂2601合约大幅下跌2.88%，为连续第二个交易日下跌，而在11月21日碳酸锂2601合约更是暴跌9%。而在碳酸锂价格大幅回落之后， 融捷股份 的股价也出现了明显的回调，截至11月24日收盘， 融捷股份 股价报收53.07元/股，近期 融捷股份 的股价已经连续两次跌停，和11月20日创出的最高点68.88元/股相比更是大幅缩水了23%。
诚然，受碳酸锂价格回落的影响， 融捷股份 股价受影响在所难免，但就如开头所说，公司股价虽然会受外部消息影响，但经营状况才是决定股价走势的关键。虽然锂价回升带动了其业绩回暖，但从剧烈波动的股价走势来看， 融捷股份 的经营状况还面临着许多的不确定性。
一方面，最近碳酸锂价格虽然触底回升，但更多只是阶段性反弹。高盛研究显示，近年来市场对锂的需求仍然强劲，但值得注意的是，从2025到2028年，生产商目前计划增加的供应量，远超市场所需。中国电动汽车（EV）需求方面，短期因补贴与降价表现强劲，但预计2027至2028年补贴取消后销量放缓，2027至2030年销量低于此前预期。同时，动力技术路线也影响了锂的需求，目前增程式新能源汽车需求大增，对锂的需求反而会有所影响。
基于上述分析，高盛判断今年削减的锂供应量预计在2026年恢复供应，锂市场可能会继续面临供过于求的压力。
另一方面，虽然营收和净利润有所改善，但 融捷股份 在财务上仍面临着压力。财报数据显示，今年前三季度公司的经营活动现金流量净额2.3亿元，同比下降36%。经营性现金流净额不佳主要源于应收账款高企和存货的增加，公司应收账款余额1.6亿元，较上年末增长了59%；存货余额1.6亿元，较上年末增长120%。
整体来看，虽然在碳酸锂价格触底回升提振下， 融捷股份 三季度的业绩和股价都有所改善，但从长期来看， 融捷股份 的“拐点”或许还需时间验证。