困扰融捷股份的选矿产能瓶颈，在2025年通过“外运选矿”的方式打破。
3月23日晚间，融捷股份发布年报，当期公司锂精矿（6%品位）生产量达到18.56万吨，较上年同期增长174.83%。
“主要产品锂精矿产量通过原矿外运实现倍增突破，产量突破带动公司营业收入大幅增长。”融捷股份指出。
该公司的锂精矿产品，源于川西甲基卡矿区的134号脉，后者是2025年亚洲最大的在产硬质岩锂矿。
2024年12月，融捷股份子公司融达锂业曾与甘孜州康定市人民政府签署了《原矿外运合作协议》，约定公司可将矿山开采的一定数量的原矿石进行委外选矿，其锂精矿产量随即获得明显提升。
不过，因为上述“外运选矿”协议有效时间只有两年，所以只能起到治标的效果，标本兼治则需要其采、选产能的相互匹配。
即，在甲基卡134号脉105万吨/年开采产能、45万吨/年选矿产能的基础上，进一步提升其选矿产能。
上述与康定市政府签订的协议也明确，融达锂业在矿山原址进行选矿产能扩产项目建设，扩产规模为新增35万吨/年的选矿能力，只是该扩建项目仍未启动建设。
“外运选矿”助力
甲基卡是亚洲最大的伟晶岩型锂辉石矿集区，具体又包括134号脉、木绒锂矿、党坝锂矿等多个单体矿。
融捷股份所属的134号脉，则是其中在产规模最大的项目，但是该项目因为地处高原，生态环境脆弱，历史上曾经出现长期停产。
直至2019年，融达锂业通过对其尾矿库、截渗坝和回水设施等进行整修后，才顺利通过政府部门的验收，并于2019年6月正式复工投产。
复工初期，134号脉的生产更多是在恢复当中，产量极少。历史数据显示，2019年该公司锂精矿产量仅为2.73万吨，次年恢复至5.84万吨。
2023年以后，生产逐步恢复常态后，公司整体产量亦出现瓶颈，连续两年锂精矿保持在6.5万吨左右，增速较复产初期明显回落。
其中关键，便在于公司选矿环节存在明显天花板。甲基卡134号脉的采矿产能为105万吨/年，选矿产能则仅为45万吨/年。
“公司锂矿平均品位1.42%，大约5-6吨原矿石可以选出1吨6%品位的锂精矿……”融捷股份此前回应投资者时指出。
按照上述比例估算，45万吨/年的选矿产能至多可以生产9万吨锂精矿，公司官方给出的融达锂业满产时产量亦不过7万-8万吨，“大矿小选”之下公司产量被锁死。
实际上，在2019年复产后不久，融捷股份便开始谋求其选矿产能的扩张，并于次年宣布了250万吨/年鸳鸯坝锂矿精选项目。
2023年3月，甘孜州生态环境局出具《审查意见函》指出，“考虑到鸳鸯坝绿色锂产业基地存在规划的主导产业与《中华人民共和国长江保护法》等法律法规标准不符……建议该基地取消锂矿选矿、尾矿加工产业，优化调整产业定位。”
鸳鸯坝选矿项目无法获批，融捷股份2024年抛出了另一套解决方案。同年12月，融达锂业与甘孜州康定市人民政府签署了《原矿外运合作协议》。
协议明确，在协议生效后两年内，融达锂业可以将矿山开采的原矿石进行委外选矿，每年外运的原矿石量不超过协议约定量；融达锂业在矿山原址进行选矿产能扩产项目建设，扩产规模为新增35万吨/年的选矿能力。
“外运选矿”下，2025年融捷股份锂精矿产量由此前6.75万吨的峰值，迅速增加至18.56万吨，也达到了上述105万吨采矿产能的理论最大产量区间。
“因公司锂资源产出量大幅提升，保障了联营锂盐厂（成都融捷）锂盐产量达到满产。”融捷股份指出。
只是，上述外运协议签订一年后，更为治本的解决方案35万吨/年选矿扩建项目，截至报告期末尚未启动建设。
融捷股份年报给出的2026年具体经营计划，亦包括继续推进矿山原址新增35万吨/年选矿产能项目的落地，以及250万吨/年选矿扩产其余产能的选址落地相关工作。
若后续依旧无明确进展，公司很可能会继续通过续签“外运协议”的方式，来保证其锂精矿生产，前提则是当地政府、融捷股份均无异议。
川西锂矿放量在即
川西虽然是锂资源的集中地，但是在产项目并不算多，包括甲基卡134号脉在内，仅有李家沟锂矿（川能动力所属）、业隆沟锂矿（盛新锂能旗下）等项目在产。
其中，业隆沟锂矿的规模较小，李家沟锂矿的产能则与甲基卡134号脉基本相当，设计年采选原矿105万吨，年产锂精矿约18万吨。
历史数据显示，2025年上半年，川能动力开采原矿34.66万吨，销售原矿7.66万吨，销售锂精矿4.86万吨，较上年同期大幅增长。
截至目前，川能动力虽然尚未披露年报，2025年整体产量暂未可知，但是李家沟锂矿项目已经于2025年8月末基本达到设计产能。
这意味着，在2026年这个完整年度内，矿端产能伯仲之间的甲基卡134号脉、李家沟锂矿的产量均有望达到18万吨左右。
而这还只是开始，进一步盘点其他上市公司储备项目，2027年开始川西锂矿可能会迎来更大规模的放量。
比如盛新锂能多次加码的木绒锂矿，该矿山不仅氧化锂储量更多，规划产能与潜在产量也要大于融捷股份的134号脉。
根据自然资源部2024年颁发的采矿许可证及相关评审报告，木绒锂矿已查明氧化锂（Li?O）资源量约98.96万吨，平均品位达1.62%，被公认为亚洲迄今探明规模最大的硬岩型单体锂矿。
对此盛新锂能近期表示，木绒锂矿施工前的准备工作已基本完成，大规模建设即将启动。
而其规划产能规模则达到300万吨/年，远超上述已经投产的川西锂矿。
此外，采矿许可规模为100万吨/年的党坝锂矿（探矿权归属国城矿业参股公司金鑫矿业），也在推动其产能扩张。
“2025年金鑫矿业原矿开采量57.7万吨，未来矿山产能规模有望进一步扩大至500万吨/年。”国城矿业年报指出。
另据公司年报，上述500万吨/年采矿许可证的申请工作，已完成采矿许可证申请所需要的重要前置手续办理工作，已通过储量报告评审备案、开发利用方案专家审查等前置流程。
上述背景下，今年融捷股份的锂精矿产量可能会继续保持领先，但是后续随着木绒锂矿的建成投产、党坝锂矿的扩产，亚洲最大在产硬质岩锂矿大概率会易主。