2026年初，国内重型装备龙头大连重工，在海外市场遭遇了一笔大额坏账，给众多计划出海、或已布局海外的企业，敲响了实实在在的风险警钟。这笔合计1.4亿元的设备尾款与质保金，即便设备早已验收合格、稳定投入运营，企业也通过国际仲裁拿到了胜诉裁决，最终仍未能完成回款，只能全额计提坏账，这笔损失也占到了公司2024年归母净利润的近16%，对经营业绩造成了直接影响。
事件回顾：项目顺利落地，回款却陷入僵局
整件事的来龙去脉，既让人为企业感到惋惜，也折射出海外市场的潜在风险。
早些年，大连重工与印度两家港口企业签订了成套设备供货合同，为对方提供港口装卸用的大型核心装备。按照重型装备行业的常规合作模式，这类项目会按生产、交付、安装调试、验收、质保的节点分阶段付款，尾款和质保金通常在设备验收合格、稳定运行一段时间后结清。
合同前期的履行十分顺利：大连重工按约定完成了设备生产、跨境交付、安装调试全流程工作，对方完成验收后，设备也正式投入港口运营，截至目前仍在正常使用。可到了约定的付款节点，两家印度企业却始终没有履约，以各类理由拖延支付1.4亿元的尾款与质保金。大连重工多次发函催告、派员赴印当面沟通协商，对方始终没有实质性的付款动作。
多次沟通无果后，大连重工只能启动国际仲裁程序维护自身权益。经过漫长的庭审、举证与质证流程，仲裁庭最终作出裁决，全面支持了大连重工的诉求，判令印度公司全额支付欠款，同时承担相应的利息与违约金。
可谁也没想到，这份具备法律效力的胜诉裁决，最终却难以落地执行。就在裁决进入强制执行的关键节点，两家印度公司直接向当地法院申请了破产重整。按照印度相关法律规定，企业一旦进入破产重整程序，所有对外债务的追偿将全面暂停，所有债权人的清偿都需按照重整方案统一推进。
更关键的是，在印度的破产清偿规则中，大连重工这种无担保的普通商业债权，清偿顺序排在最末端——需要先结清员工工资、本土银行贷款、政府相关税费后，剩余的资产残值才会分配给普通债权人。有业内人士分析，这两家印度公司大概率是专门为项目设立的壳公司，核心资产早已提前转移，破产重整成为了规避债务的手段，这笔1.4亿元货款的追回可能性已微乎其微。
并非个例：印度市场的两类系统性风险，是回款难的核心根源
很多人会疑惑，难道拿到国际仲裁胜诉裁决都没用吗？事实上，大连重工的遭遇，并不是中企在印度市场的个例。这类“签合同-收设备-拖尾款-仲裁败诉-破产规避债务”的情况，在印度市场已有不少先例，其背后是当地两类难以规避的系统性风险。
第一，是商业合作中的主体隔离风险，也就是常说的“壳公司陷阱”。很多印度本土企业在开展大额项目合作时，会专门成立独立的项目壳公司签约，核心资产、主营业务全部放在母公司名下，项目公司仅保留最低限度的运营资金。一旦到了付款节点，直接让项目公司申请破产，母公司完全不受债务牵连，海外债权人哪怕手握胜诉裁决，也找不到可执行的有效资产，最终只能自认损失。
第二，是司法体系审理效率偏低，维权极易陷入长期消耗战。印度司法系统的案件积压量长期处于高位，公开数据显示，当地各级法院的案件积压总量已突破5000万件，按照当前的审理效率，仅消化存量积案就需要极长的周期。一起普通的商业合同纠纷，在印度法院拖3-5年是行业常态；哪怕是国际仲裁裁决，要在印度本地落地执行，也需要经过层层司法程序，再加上对方可以通过上诉、异议、破产等手段不断拖延，很多中企最终耗不起时间、人力和资金成本，只能被迫放弃追偿。
多家中企曾遇同类风险，印度市场机遇与挑战并存
大连重工的这笔坏账，只是中企在印度市场遭遇风险的冰山一角。过去十几年，不少中国企业抱着开拓新兴市场的期待布局印度，却在当地遭遇了不同程度的经营风险与财产损失。
最受关注的便是手机厂商的遭遇。2023年，印度执法局以“非法向境外转移资金”为由，冻结了小米印度公司约48亿元的运营资金，尽管小米多次提交合规证明、发起申诉，这笔资金仍长期处于冻结状态，给企业经营带来了巨大影响。同期，OPPO、vivo等中国手机厂商，也先后遭遇了当地监管部门的突击检查、账户冻结与高额税务罚单，累计损失超百亿元。
还有不少装备制造、能源企业遭遇了大额尾款纠纷。上海电气在印度投资的大型电站项目，总投资数十亿美元，项目建成顺利投产后，印方以各类理由拒付约13亿美元的项目尾款，这场纠纷持续了十余年，至今仍未完全解决，成为企业一笔大额海外坏账。比亚迪也曾遭遇印度合作方以“质量瑕疵”为由拖欠数千万元合同款，同时被当地税务部门开展税务核查，最终耗费了大量人力物力才化解相关风险。
除了商业信用与回款风险，印度市场的政策不确定性，也是出海企业需要面对的重要挑战。2020年之后，印度修订了外资投资政策，明确规定所有来自接壤国家的投资，一律需要经过政府专项审批，审批周期通常在6-18个月，且没有明确统一的审批标准，随时可以“国家安全”为由搁置投资申请。同时，当地税务部门还会对过往经营开展追溯性核查，哪怕是多年前的合规经营，也可能被重新核定税款、开出高额罚单，给企业经营带来额外的不确定性。
出海风控先行：守住回款底线，才能行稳致远
客观来说，印度拥有庞大的人口基数和消费市场，对很多中国企业而言，是具备增长潜力的海外市场。但大连重工的惨痛教训，也给所有出海企业敲响了警钟：海外市场开拓，永远不能只看订单规模和纸面利润，风险管控必须放在第一位，只有安全收回的货款，才是真正的经营收益。
尤其是在印度这类高风险市场，最稳妥、最核心的风控原则，就是先款后货。尤其是定制化的重型装备、大额贸易订单，必须要求对方支付足额预付款，或是由国际一流银行开具不可撤销的全额履约保函，再启动生产和交付流程。绝不能为了抢占市场、承接订单，接受“先货后款”的付款条件，将自身置于回款无门的风险之中。
除此之外，还有几个核心风控动作，必须在合作前前置完成：
做好合作方深度资信调查：不能只看合作方的表面规模和宣传，要通过专业第三方机构，全面核查对方的股权结构、实际控制人、资产状况、历史涉诉记录，坚决避开空壳项目公司、无实际资产的合作主体，优先选择印度本土有实力、信誉良好的大型企业合作；
用好风险对冲工具：大额出口订单，一定要投保中国出口信用保险，全面覆盖买方商业违约、企业破产、东道国政策变动等各类风险，即便付出一定比例的保费，也能在出现风险时获得赔付，避免全额坏账损失；
提前做好兜底保障：合同中优先约定对我方有利的国际仲裁条款，同时提前设置资产抵押、股权质押、母公司连带责任担保等条款，即便对方最终出现违约，也有可执行的兜底资产，大幅降低维权难度。
市场机遇永远与风险并存，对于出海企业而言，面对印度这类新兴市场，既要保持开拓的勇气，更要守住风控的底线。只有做好全流程的风险预判与防控，才能在海外市场真正实现稳健经营、行稳致远。