在寻求第二增长曲线的道路上，鱼跃医疗面临的挑战着实不小。
在饱尝了一波疫情红利之后，鱼跃医疗的业绩表现，持续承压。
最新数据显示，今年第三季度，鱼跃医疗再次面临营收和净利润双降的情况。
而从整体来看，今年前三季度，鱼跃医疗的业绩表现全面下滑。
在疫情红利消退的同时，鱼跃医疗通过并购外拓而寻求的第二增长曲线，也迟迟没有明显进展。
新产品"难产"、品控压力不断增加，鱼跃医疗的"新故事"，如何讲通？
【业绩全面下滑】
不久之前，鱼跃医疗公布了第三季度的业绩报告。
数据显示，今年第三季度，鱼跃医疗的营业收入为 15.63 亿元，同比下降 8.97%；实现归属于上市公司股东的净利润 3.48 亿元，同比下降 10.61%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 3.20 亿元，同比下降 8.86%。
事实上，鱼跃医疗业绩的下降趋势早已出现。
数据显示，2021 年鱼跃医疗的营业收入较上一年同期仅微增 2.51%，增速创下近年来的新低，同期其净利润方面大降 15.73%。
很显然，鱼跃医疗已陷入增收不增利的局面。
进入 2022 年以来，鱼跃医疗的业绩表现继续承压。尤其是在第二季度，鱼跃医疗曾出现营收下滑 10.33%、净利润下滑 35.75%的情况。
而在第三季度，鱼跃医疗再次面临营收和净利润双降的情况。
值得一提的是，自 2021 年的第二季度开始，鱼跃医疗已经是连续 6 个季度实现扣非净利润的负增长。
从整体来看，今年前三季度，鱼跃医疗实现营业收入 51.16 亿元，同比下降 3.65%；归属于上市公司股东净利润 11.35 亿元，同比下降 15.99%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 9.59 亿元，同比下降 22.06%。
而从业务板块来看，鱼跃医疗的康复临床器械、呼吸治疗解决方案和急救三大业务板块均呈现下滑趋势，分别同比减少了 13.09%、16.8%和 32.14%。
很显然，作为国内家用医疗器械的龙头企业，如今的鱼跃医疗，面临极大的业绩考验。
【疫情红利消退】
值得注意的是，鱼跃医疗的业绩持续下滑，与其海外渠道的不景气有直接的关系，尤其与海外疫情红利的消退有关。
数据显示，在全球疫情爆发的 2020 年，鱼跃医疗外销业务营收为 18.78 亿元，同比暴涨 135.78%，营收占比为 28.18%。
相比之下，在疫情爆发前的 2018 年，鱼跃医疗外销业务营收以及营收占比，分别仅为 6.57 亿元以及 15.81%。
在饱尝海外疫情红利之后，鱼跃医疗加大了疫情相关业务的布局。
据 2021 年财报显示，鱼跃医疗正在开发新型冠状病毒抗原检测试剂盒，目标是在"在海外市场上市销售，拓展海外新冠检测产品"。
然而时至今天，鱼跃医疗的新冠抗原检测产品仍没有获得欧盟的医疗器械 CE 认证。针对国内市场，鱼跃医疗该产品进展同样缓慢，"公司正在积极推进国内新冠抗原检测产品注册证的申请"。
不过随着海外疫情逐渐稳定、重症病例减少以及市场供需逐渐平衡，鱼跃医疗的海外渠道也渐渐归于沉寂。
数据显示，2021 年，鱼跃医疗外销业务营收为 16.26 亿元，占总营收的比重下降至 23.59%。
而在 2022 年上半年，鱼跃医疗外销业务营收仅为 4.07 亿元，同比下跌 43.38%，占总营收的比重更是跌至 11.45%。
在半年报中，鱼跃医疗表示："公司呼吸治疗解决方案板块业务规模较去年同期下降 16.85%，制氧机产品较去年海外疫情类订单影响下的高基数有一定下滑"。
很显然，随着疫情红利的消退，鱼跃医疗的业绩将无可避免地大幅度下滑。
【难产的第二增长曲线】
值得注意的是，除了布局疫情相关业务以外，鱼跃医疗一直在积极外拓，寻求第二增长曲线。
只不过，鱼跃医疗的业务外拓，并不是依靠内生性的创新成长，而是靠外延性的收购来扩大业务范围。
资料显示，鱼跃医疗是一家以提供家用医疗器械、医用临床产品以及与之相关的医疗服务为主要业务的企业了，产品包括呼吸供氧、血压血糖等家用医疗器械，以及消毒感控、医疗急救、手术器械、中医器械、眼科器械、康复护理等医用临床相关产品。
然而，鱼跃医疗的业务外拓，很大程度上都得益于其接连不断的大手笔并购。
2016 年，鱼跃医疗收购的上海中优，成为其消毒感控业务的经营主体；2021 年鱼跃医疗收购凯立特，完善了其糖尿病赛道的业务布局；2022 年 5 月，鱼跃医疗还收购了江苏乐润隐形眼镜有限公司。
既然依靠巨资收购来拓宽公司的业务面，那么鱼跃医疗自然没有更多的精力和动力押注新技术。
最新数据显示，2022 年前三季度，鱼跃医疗研发费用为 3.81 亿元，占总营收比重只有 7.45%。
或许是由于研发投入过低，使得鱼跃医疗新产品的研发进展也受到影响。
比如，2021 年鱼跃医疗收购凯立特，瞄准的正是后者的动态血糖监测（CGM）技术，高技术可以进行动态血糖监测（CGM），能够测试连续时间的血糖值。
但是，鱼跃医疗的 CGM 新产品，进展并不顺利，"对于更具竞争力 CGM 新品的上市，公司会在院内沿用并不断优化当下的销售策略，在院外，公司也会根据市场及实时竞争格局的动态变化，采取适当的推广方案"。
在不断并购的同时，鱼跃医疗的品控压力也不容小觑。
2021 年 5 月和 12 月，鱼跃医疗先后因睡眠呼吸机、电动洗胃机的产品质量等问题，被监管机构处罚。
而在黑猫投诉平台上，自今年以来，消费者对于鱼跃医疗的产品投诉，更是呈现极速增长的势头。
由此看来，在寻求第二增长曲线的道路上，鱼跃医疗面临的挑战着实不小。