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盛新锂能(002240)内幕信息消息披露
 
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盛新锂能(002240):锂价下跌盈利承压 资源端稳步推进

http://www.chaguwang.cn  2024-04-02  盛新锂能内幕信息

来源 :煤炭资讯网2024-04-02

  投资要点

  2023 年公司实现归母净利润7.02 亿元,同比下降87.35%,业绩基本符合预期。2023 年公司营收79.51 亿元,同比下降33.96%;归母净利润7.02 亿元,同比下降87.35%;扣非净利润1.26 亿元,同比下降97.72%;23 年毛利率为12.49%,同比下降47.57pct。公司此前预告23 年归母净利7-8 亿元,处于预告下限,基本符合市场预期。2023 年Q4 公司实现营收13.23 亿元,同比下降66.09%,环比下降29.29%;归母净利润-3.93亿元,同比下降132.65%,环比下降181.21%,扣非归母净利润-3.49 亿元,同比下降129.15%,环比下降3066.77%。

  Q4 因下游需求和检修,产销量环比下降,24 年有望同增60%左右。23年公司锂产品产量5.67 万吨,同比增长19.03%,销量5.29 万吨,同比增长11.45%,其Q4 产销量1 万吨以上,环减25%左右,主要系四川工厂检修停产所致。产能方面,公司已建成锂盐产能7.7 万吨和金属锂产能500 吨;印尼6 万吨锂盐(5 万吨氢氧化锂+1 万吨碳酸锂)预计24年上半年建成投产;遂宁规划1 万吨项目,一期5000 吨已于23Q4 投产,24 年新增产能投产贡献增量。价格方面,23 年不含税均价14.8 万元/吨,非代工部分不含税均价在20 万元+,其中Q4 均价11 万元+,我们预计24Q1 价格折扣92-94%,1-2 月交易价格8 万元+,低于外购矿产锂盐成本。成本方面,23 年自供矿产锂盐的成本在5-6 万元左右,24年自供比例提升,我们预计盈利逐步好转。

  萨比星产能爬坡顺利,木绒矿预计25 年贡献增量。23 年公司锂精矿产量17.3 万吨,同增219%,库存10.6 万吨,同增15045%,主要来自萨比星锂钽矿,精矿从非洲运抵四川时间较长。业隆沟锂辉石矿已于19 年投产,原矿生产规模40.5 万吨,折锂精矿约7.5 万吨,我们预计24 年产量维持7 万吨左右;萨比星锂钽矿5 个矿权原矿生产规模90 万吨,折锂精矿约20 万吨,已于23 年5 月投产,我们预计23 年产量10 万吨左右,24 年产量20 万吨+;木绒锂矿正在办理探转采手续,我们预计25 年有望投产。总体来看,24 年矿端我们预计有望出货近30 万吨精矿,折3.5 万吨LCE+,矿端自供率达到40-50%。

  盈利预测与投资评级:考虑23 年年底锂精矿库存在24 年转化成碳酸锂销售,自有矿比例提升,我们上调2024-2025 年盈利预测,我们预计2024-2026 年公司归母净利润7.2/8.7/11.1 亿元(原预期24-25 年为4.7/6.1 亿元),同增2%/21%/28%,对应24-26 年26x/22x/17xPE,维持“买入”评级。

  风险提示:产能释放不及预期,需求不及预期。

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