来源 :红刊财经2023-08-31
近年来，受疫情影响，人们对虚拟社交的依赖性进一步加深。与此同时，软硬件技术不断迭代，加之对下一代交互模式/计算平台的探讨，引发元宇宙概念的火热，头部企业频繁向市场发声切入VR赛道，新产品定位剑指C端消费市场。市场多方再次将目光聚焦于VR/AR行业，寻求切入机会，产业链上的相关企业由此迎来新发展机遇。
8月28日晚间，歌尔股份（证券代码：002241.SZ）发布半年报。2023年上半年，该公司实现营收452亿元，同比增长3.6%；归母净利润4.2亿元，同比下降79.71%，整体业绩位于此前预告区间中值左右。
对于公司交出的“成绩单”，单看今年二季度，公司归母净利润为3.2亿元，环比增长198%，呈现利润环比显著改善的态势。通过不断巩固VR/AR、TWS耳机、可穿戴、游戏机等各类新型智能硬件业务核心竞争力，歌尔股份有望在未来行业向上过程中重拾成长动能。
精益化发展取得成效
研发投入持续加大
公开信息显示，歌尔股份主营业务包括精密零组件业务、智能声学整机业务和智能硬件业务，目前已成功实现多种核心原材料自研自制，在产品交付的精度、效率、品质方面业内领先，形成了在科技和消费电子等领域较高的品牌认可度。
回望上半年运营数据，分板块来看，报告期内公司精密零组件业务实现营业收入52.04亿元，毛利率为20.59%；智能声学整机业务营业收入92.54亿元，毛利率为4.05%；智能硬件业务实现营业收入293.18亿元，同比增长18.17%，毛利率为5.87%。
歌尔股份报告期内，公司成功降低了管理费用和财务费用，表明在提高质量和效率方面取得了一定成果。这为公司在未来下游市场需求回暖的背景下持续实现精益化发展奠定了基础。
此外，歌尔股份在上半年依然保持了高强度研发投入，持续进行新技术、新产品、新工艺的开发，积极引进高端技术人才，研发投入同比增长5.5%达20.43亿元，占营业收入的比重为4.44%，占最近一期经审计净资产的6.62%，显示出公司对创新的重视以及在技术研发投入上的决心。
AR/VR产业受政策等驱动
歌尔股份积极布局迎行业复苏
我国《“十四五”规划和2035年远景目标纲要》中明确提出，将虚拟现实和增强现实列入“建设数字中国”数字经济重点产业，并指出需发展虚拟现实整机、感知交互、内容采集制作等设备和开发工具软件、行业解决方案。而在工信部等五部门联合印发的《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022-2026）》中同样提出，到2026年，三维化、虚拟融合沉浸影音关键技术重点突破，终端产品和产业生态不断完善，并推广至行业规模应用。
政策端已为行业景气度回升准备好“沃土”，同时，头部大厂均保持着VR/MR新品发布节奏，其中苹果VisionPro及Meta Quest 3关注度较高。对此，中金公司认为，随着大厂加速布局，有望拉动软硬件共同增长，推动行业恢复增长趋势。而歌尔股份作为MetaQuest系列核心组装及零部件供应商，有望持续受益于行业复苏。此外，预计公司或将参与苹果Vision Pro零部件及模组供应，亦有望受益产品出货增长。
歌尔股份自身同样对未来业绩增势态度积极。此前公司发布股权激励计划，2023年至2025年业绩考核目标为营收分别不低于876.1亿元、1063.8亿元和1298.5亿元，彰显出自身对长期发展的充分信心。
展望未来，AR/VR有望重新迎来新产品密集发布带动出货量反弹，凭借在整机及零部件的全面布局，歌尔股份有望随着行业重回上升周期，迎收入及业绩增长，进一步奠定AR/VR行业龙头地位。