4月14日，兆新股份发布2025年年度报告。
报告显示，公司2025年全年营业收入为4.97亿元，同比增长43.4%；归母净利润为4258.77万元，同比增长129.71%；扣非归母净利润为-3909.01万元，同比增长49.79%；基本每股收益0.02元/股。
公司自2008年6月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为3.1亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对兆新股份2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为4.97亿元，同比增长43.4%；净利润为4469.11万元，同比增长131.76%；经营活动净现金流为1793.74万元，同比增长1890.27%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
?净利润为正但扣非净利润为负。报告期内，净利润为0.4亿元，扣非净利润为-0.4亿元。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净利润（元） | -8731.26万 | -1.41亿 | 4469.11万 |
| 扣非归母利润（元） | -1.43亿 | -7785.24万 | -3909.01万 |
?净利润亏损两年首次扭亏。近三期年报，净利润分别为-0.9亿元、-1.4亿元、0.4亿元，较为波动。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净利润（元） | -8731.26万 | -1.41亿 | 4469.11万 |
?净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-0.9亿元、-1.4亿元、0.4亿元，同比变动分别为-217.45%、-61.17%、131.76%，净利润较为波动。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净利润（元） | -8731.26万 | -1.41亿 | 4469.11万 |
| 净利润增速 | -217.45% | -61.17% | 131.76% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
?销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动43.4%，销售费用同比变动-1.64%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 3.31亿 | 3.46亿 | 4.97亿 |
| 销售费用（元） | 1443.62万 | 1608.89万 | 1582.45万 |
| 营业收入增速 | 9.88% | 4.6% | 43.4% |
| 销售费用增速 | 28.42% | 11.45% | -1.64% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
?经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.401低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 经营活动净现金流（元） | 1926.84万 | 90.13万 | 1793.74万 |
| 净利润（元） | -8731.26万 | -1.41亿 | 4469.11万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -0.22 | -0.01 | 0.4 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为28.27%，同比增长3.67%；净利率为9%，同比增长122.15%；净资产收益率（加权）为3.71%，同比增长131.07%。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
?最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为3.71%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | -6.84% | -11.94% | 3.71% |
| 净资产收益率增速 | -263.83% | -74.56% | 131.07% |
?投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.4%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 投入资本回报率 | -6.76% | -9.26% | 4.4% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
?非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为148.8%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 非常规性收益（元） | 5735.01万 | -5962万 | 6649.94万 |
| 净利润（元） | -8731.26万 | -1.41亿 | 4469.11万 |
| 非常规性收益/净利润 | -40.75% | 42.37% | 148.8% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为32.39%，同比增长17.42%；流动比率为2.26，速动比率为2.2；总债务为5982.5万元，其中短期债务为5982.5万元，短期债务占总债务比为100%。
从长期资金压力看，需要重点关注：
?总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为1.06%、17.22%、27.88%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 总债务（元） | 1500.39万 | 1.98亿 | 3.37亿 |
| 净资产（元） | 14.2亿 | 11.53亿 | 12.1亿 |
| 总债务/净资产 | 1.06% | 17.22% | 27.88% |
?短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.37，广义货币资金低于总债务。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 广义货币资金（元） | 6262.46万 | 6483.71万 | 1.25亿 |
| 总债务（元） | 1500.39万 | 1.98亿 | 3.37亿 |
| 广义货币资金/总债务 | 4.17 | 0.33 | 0.37 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
?货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期年报，货币资金/资产总额比值分别为2.64%、2.84%、5.72%，总债务/负债总额比值分别为3.76%、45.19%、58.18%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 货币资金/资产总额 | 2.64% | 2.84% | 5.72% |
| 总债务/负债总额 | 3.76% | 45.19% | 58.18% |
?利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为1亿元，短期债务为0.6亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.397%，低于1.5%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 货币资金（元） | 4802万 | 4529.33万 | 1.02亿 |
| 短期债务（元） | 1500.39万 | 3851.27万 | 5982.5万 |
| 利息收入/平均货币资金 | 1.06% | 0.14% | 0.4% |
?总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为58.18%，利息支出占净利润之比为44.05%，利息支出对公司经营业绩影响较大。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 总债务/负债总额 | 3.76% | 45.19% | 58.18% |
| 利息支出/净利润 | -50.49% | -15.24% | 44.05% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.58，同比增长5.72%；存货周转率为22.23，同比增长39.33%；总资产周转率为0.29，同比增长44.69%。
从经营性资产看，需要重点关注：
?应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为10.98%、16.61%、20.42%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款（元） | 2亿 | 2.64亿 | 3.65亿 |
| 资产总额（元） | 18.2亿 | 15.92亿 | 17.89亿 |
| 应收账款/资产总额 | 10.98% | 16.61% | 20.42% |
从三费维度看，需要重点关注：
?管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.2亿元，同比增长45.87%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 管理费用（元） | 1.43亿 | 8272.54万 | 1.21亿 |
| 管理费用增速 | -31.89% | -42.19% | 45.87% |
?管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长45.87%，营业收入同比增长43.4%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入增速 | 9.88% | 4.6% | 43.4% |
| 管理费用增速 | -31.89% | -42.19% | 45.87% |
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