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利尔化学(002258)内幕信息消息披露
 
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利尔化学(002258):三季度业绩符合预期 精草铵膦持续布局

http://www.chaguwang.cn  2022-10-28  利尔化学内幕信息

来源 :和讯股票2022-10-28

  公司发布2022年三季报,前三季度实现营业收入 77.42亿元,同比增长80.92%,实现归母净利润14.92 亿元,同比增长143.95%,实现扣非归母净利润14.85 亿元,同比增长150.76%。其中单三季度实现营业收入26.64亿元,同比增长137.89%,实现归母净利润4.45 亿元,同比增长316.64%,实现扣非归母净利润4.34 亿元,同比增长323.43%。三季度业绩符合预期。

  草铵膦价格回落叠加限电停产背景下,公司业绩韧性明显。三季度草铵膦价格受传统淡季及产能投放影响,价格仍处于回落通道。根据百川,三季度草铵膦均价为22.72 万元/吨,同比下降10.81%,环比下降2.48%。

  同时受限电影响,绵阳、广安基地8 月停产10 余天,对产品产量造成影响。但公司三季度营收同比翻倍增长,环比增长8.07%,销售毛利率30.32%同比提升5.75 个pct,环比仅下降2.84 个pct。充分体现了广安基地甲基二氯化磷并线技改带来的强成本控制能力,以及公司产品品类丰富及多基地布局带来的业绩稳定性。四季度草铵膦价格仍在持续回落,但我们看好公司业绩韧性体现。

  草铵膦为基,精草铵膦添翼,公司成长空间广阔。目前利尔草铵膦产能1.85 万吨已是国内龙头企业,生产技术相较国内同行具有明显成本优势,在未来激烈竞争格局中有望实现市占率进一步提升。同时公司积极布局优化品种精草铵膦,在津市、荆州、广安、绵阳等基地均积极规划,其中津市2 万吨、荆州6 万吨、广安4.3 万吨、绵阳3 万吨。根据投资者问答,预计2023 年6 月津市项目能够投产。另外公司全面扩张其他农药品种例如敌草快、氟草烟、绿草定以及明星品种氯虫苯甲酰胺等。未来公司将向平台化农药巨头成长。

  上调盈利预测,维持“买入”评级。三季度草铵膦价格仍高位运行,公司业绩韧性体现。上调盈利预测,预计2022-2024 年实现营业收入93.94、118.60、143.78 亿元(此前为84.11、109.07、134.85 亿元),实现归母净利润19.06、20.78、23.44 亿元(此前为14.34、16.65、20.75 亿元),对应PE 为7X/7X/6X,维持“买入”评级。

  风险提示:草铵膦价格下降、项目投产进度不及预期

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