来源 :中金在线2022-08-22
8月21日晚，变压器分接开关领域领导者华明装备(002270)半年报出炉。随着宏观经济恢复、社会用电需求增长，分接开关产品市场维持景气，呈现长期稳定的自然增长，龙头华明装备实现了主业的稳健发展。
具体来看，华明装备上半年实现营业收入7.5亿元，同比增长9.65%；实现归属于上市公司股东净利润1.86亿，同比减少38.47%，主要受上年同期确认巴西电力项目公允价值变动收益影响；实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润为1.79亿元，同比增长125.19%，主要是受公司控制销售费用和管理费用、财务费用大幅减少、应收款项结构变化冲回减值损失等因素影响。
本次华明装备中报延续分红惯例，董事会审议通过的半年度利润分配预案提出拟向全体股东每10股派发现金红利2.60元(含税)。
华明装备以变压器分接开关业务为核心，是国内唯一拥有两大全产业链生产基地的变压器分接开关制造企业。在细分市场已是国内第一全球第二的分接开关制造企业。国际上，公司已经是 IEEE 专项委员会正式委员，参与相关行业规范编制与讨论，参与 IEC 标准的制定，同时为全球大电网会议(CIGRE)中国组高级成员，正一步步提高在国际市场的行业地位。此外，根据公告显示，公司子公司上海华明电力设备制造有限公司被认定为上海市 2021 年度“专精特新”中小企业。
记者从华明装备处了解到，上半年公司受到多重不利因素影响，其位于上海的重要生产基地被封闭两个月以上，同时海外业务和检修业务都受到宏观因素的拖累，但在此情况下分接开关业务依然保持了同比增长，这进一步显示了国内市场需求强劲增长的势头。董秘在接受调研时称：“上半年国家电网招标的变压容量和台数都已经达到去年全年的水平，如果建设进度符合预期可能会在今年下半年和明年陆续转化为订单。”公司下半年的业绩依旧值得期待。
据了解，在特高压方面，华明装备早在2021年实现特高压分接开关的技术突破，并于今年上半年完成两台特高压产品挂网。董秘在接受投资者调研时表示：“特高压市场的增量取决于特高压线路的投资进程，预计会在今年年底、最晚明年可以实现批量化应用。”国元证券分析师同样预计公司在国内特高压市场的占有率将逐步提高，实现国产替代。
申万宏源研报表示，今年下半年到明年一季度，特高压直流有望迎来密集核准，预计2024年投运的特高压数量不少于4条，且集中在下半年投产，2024年主要设备供应商业绩有望迎来猛增，2025年则有望继续上升。特高压直流仍然是新型电力系统重增长最为确定、竞争格局最好的板块之一。
同时根据半年度报告显示，公司财务费用上半年仅为358万元，而去年同期约为3800万；报告期末不存在短期借款，而上年末余额为3.23亿；资产负债率目前已不到20%。公司于本年度完成了非公开发行，募集资金不超过5亿元，资金用途为偿还银行贷款及补充流动资金，目前看本次非公开发行实在的增厚了公司的业绩。
不过值得注意的是，上半年华明装备的国际业务营业收入比上年同期减少38.84%，主要是受新冠疫情及俄乌战争的影响，海外分接开关业务出货量减少所致。同时，公司2015年完成重组之前的“老主业”数控业务也呈现连续下滑的趋势，上半年营业收入同比下降21.82%，毛利率同比下降12.61%。分析人士认为，尽管华明装备分接开关业务良好增长可以预见，但数控业务持续下滑或将变成拖累整体表现的包袱。