国内分接开关龙头企业华明装备（002270.SZ）盈利能力稳步提升。
2025年上半年，华明装备业绩创下同期新高。财报显示，2025年上半年，公司实现营业收入11.21亿元，同比增长0.04%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（以下简称“净利润”）3.68亿元，同比增长17.17%；扣非净利润3.61亿元，同比增长22.76%。将时间线拉长，公司的营业收入和净利润从2019年起至今，已经连增六年半。
据了解，华明装备拥有电力设备、电力工程、数控机床三大业务。近年来，国内经济运行总体稳中有进，国内电网投资持续加码，公司在巩固国内市场的同时进一步深化海外布局，实现了高质量发展。
长江商报记者注意到，2025年上半年，华明装备海外市场上的表现十分亮眼，国际营业收入同比增长42.70%至2.08亿元，毛利率达56.57%。
半年营收净利双增
公开资料显示，华明装备核心业务为电力设备业务，主要为变压器分接开关的研发、生产、销售和全生命周期的运维检修；此外还有电力工程业务，主要为新能源电站的承包、设计施工运维；以及数控机床业务——成套数控设备的研发、生产和销售。
作为国内细分市场的领军企业，华明装备目前的销售规模稳居国内第一、世界第二，国内 500kV以下的市场竞争中具有较强的领先地位，公司目前在国内高端市场及海外市场产品的销售规模正在持续提升。公司检修服务业务具备原厂配件、原厂检修的优势。
根据华明装备最新披露的2025年半年度报告，报告期，公司实现营业收入11.21亿元，同比增长0.04%；净利润3.68亿元，同比增长17.17%；扣非净利润3.61亿元，同比增长22.76%。
对比往年同期来看，华明装备在2025年上半年的业绩表现创历史新高。值得一提的是，公司的营业收入和归母净利润已经连续六年半保持双增，盈利能力大幅提升。
同时，华明装备近年来的综合毛利率也呈现出稳中有升态势。2025年上半年，公司综合毛利率达55.49%，同比增加7.73个百分点。
业绩稳步增长的同时，华明装备还启动了股份回购。截至2025年7月31日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份1382.08万股，占公司目前总股本的1.5421%，最高成交价为17.80元/股，最低成交价为14.74元/股，成交总金额为2.21亿元（不含交易费用）。
除了股份回购，华明装备还积极现金分红，回报投资者。公司拟定2025年半年度利润分配预案为：公司拟按每10股派发现金红利2.0元（含税），预计共分配现金股利1.76亿元（含税），占当期净利润的47.89%。
近年来，华明装备始终保持高分红传统。数据显示，2021年至2024年，公司分别派现2.47亿元、5.02亿元、7.35亿元、4.87亿元，分别占同期净利润的59.23%、139.63%、135.49%、79.23%。
从华明装备的财务状况来看，公司资金储备较为充足。截至2025年6月末，华明装备资产负债率为29.92%，处于良好水平；账面上货币资金高达12.69亿元，对应的短期借款6001万元、一年内到期的非流动负债1.52亿元、长期借款2.05亿元，可以说偿债无压力。
研发费增23.47%
在2025年中报中，华明装备表示，2025年上半年净利润和扣非净利润增长，主要受电力设备营业收入增加和规模效应所驱动。
2025年上半年，电力设备、数控设备、电力工程营业收入分别为9.59亿元、1.11亿元、2386.27万元，同比分别变动15.29%、41.49%、-87.10%，占营业收入比重分别为85.50%、9.90%、2.13%。
毛利率方面，公司的电力设备、数控设备、电力工程板块在2025年上半年实现的毛利率均有不同程度增长。具体来看，电力设备、数控设备、电力工程毛利率分别为60.48%、22.33%、11.13%，同比分别增加0.88%、7.93%、3.31%。
据华明装备介绍，公司20世纪90年代初期就有产品出口至海外，2000年以后成立了海外部门，正式开始海外业务。公司2015年重组上市后，2016年在土耳其建立装配及试验工厂，2024年在印尼也有建设新的装配及试验工厂。此外，公司也在美国、巴西、新加坡、法国、意大利等地有销售及服务团队的布局。
2025年上半年，华明装备核心业务——电力设备业务国内国际市场均保持增长。其中，国内市场实现营业收入6.48亿元，同比增长5%；海外市场直接出口实现收入1.57亿元，同比增长20.24%，间接出口实现收入1.54亿元，同比增长84.03%，直接与间接出口合计同比增长45.21%，在巩固原有布局的基础上，亦有新的区域迎来了销售规模的增长。而公司数控设备业务海外市场业绩表现亮眼，出口销售实现0.51亿元，同比增长219.28%，数控业务的出口订单相比上年大幅增长。
从整体营业收入来看，2025年上半年，华明装备国内、国际营业收入分别为9.13亿元、2.08亿元，同比分别变动-6.33%、42.70%，占营业收入比重分别为81.47%、18.53%，毛利率分别为55.25%、56.57%，国际毛利率要高于国内，海外布局成效显著。
技术发展层面，华明装备持续突破创新。2022年至2024年，公司研发费用持续增长。2025年上半年，公司研发费用同比增长23.47%至3852万元，增幅显著高于当期营业收入；研发费用率达3.44%，较2024年上半年的2.78%，提高0.66个百分点。