近期，天津市市场监督管理委员会发布了《关于2023年危险化学品等17种工业品质量监督抽查情况的通报》，本次抽查产品为危险化学品、建筑防水卷材等17种产品。不合格产品18批次，不合格发现率4.5%。天津市市场监督管理委员会要求，要将本次抽查不合格产品情况通报当地政府及相关部门，采取有力措施，维护产品质量安全。
涂料采购网注意到，此次名单中包括唐山东方雨虹防水技术有限责任公司生产的“弹性体SBS改性沥青防水卷材”，标称商标为“东方雨虹”，不合格项为热老化、接缝剥离强度。
公开资料显示，唐山东方雨虹防水技术有限责任公司为北京东方雨虹防水技术股份有限公司全资子公司。在月初的防水年会上，董事长李卫国曾表示，不合格产品举报有奖，看似对产品质量胸有成竹，没想到临近年底曝出这场戏，显得有些滑稽。
（图源：爱企查）
屡登质量“黑榜”！东方雨虹“根基”不保？
事实上，这并不是东方雨虹首登“黑榜”，此前企业也曾多次被曝出质量不合格。
2022年9月，北京市房山区市场监督管理局发布的抽检结果显示，被抽查的15批次涂料胶粘剂产品中有6批次不合格，其中东方雨虹名列不合格榜单。被抽检不合格的产品为一款“J101彩色全效型加固剂(墙地通用)”、标称商标为“东方雨虹yuhng”、标称生产单位为“河南东方雨虹建筑材料有限公司”、规格型号为“9kg桶”。这次黑幕也让东方雨虹登上了2022中国家居十大质量黑榜，上榜原因为防水行业最具实力上市公司产品抽检不合格。
2020年9月，东方雨虹旗下涂料品牌德爱威因抽检不合格登上质量黑榜。广州市人民政府网站发布的产品抽检结果显示，标称生产单位名称为“德爱威云（广州）建材科技有限公司、规格型号为“5L/桶(调色后)”的一款“尚潮CT800（8合1）（内墙涂料）”被检出“低温稳定性”项目不合格。
作为防水行业的龙头，也是涂料行业的头部企业，低温稳定性、热老化、接缝剥离强度等指标不合格，就是说涂料在低温施工和使用，以及经过冷热交替的温度变化后，保持原性能的能力有异常，也就意味着涂料的耐候性较低，被涂覆工件（建筑）的美观和防护性很难达标。
对于质量屡屡不合格，机构曾给予点评，称东方雨虹是防水领域最具实力的上市公司，产品质量出现问题，必定会影响下游产业链和消费者。无论东方雨虹在资本市场如何风光，最终还是要回归产品本质。如果保不住根基，也就无法保全多年来建立的商业大楼。
1100亿“没了”！股价再创新低！市盈率预期一降再降！
然而讽刺的是，东方雨虹在资本市场的风光也没能持续下去。一直下跌的股价和不断缩水的市值让投资者和员工都感到万分不安。截至昨日（12月28日），东方雨虹股价下跌至18.35元，为2020年2月19日以来的新低，续创年内新低。市值跌至462亿元，较年内高值下跌500多亿元，较历史最高市值缩水1133亿元。
回顾东方雨虹在2021年6月辉煌时期，市值一度高达1567.38亿元，滚动市盈率为44.10。而如今市值跌破500亿元，市盈率也跌破了20，在16左右徘徊。东方雨虹40多倍的市盈率带动下，高股价的前提是，必须保持类似2019～2021年时期的超增速。
市盈率是衡量一只股票是否被高估或低估的重要指标之一，市盈率越低，通常被认为股票越低估，可能是风险高的信号，也意味着企业或者行业处于低景气周期，市场的悲观情绪较重，对企业的未来存疑。当前东方雨虹的市盈率为16.8倍，较11月为22.64倍跌去17%，继续走下坡路。
中信证券、平安证券将东方雨虹2023年的市盈率预测为12倍左右，2024年预测值甚至低于10倍，2025年则预测为7倍左右。也就是说，这个16倍市盈率不仅没低估，实际上还有下跌空间，股价也有望继续下滑。此前董秘张蓓说股价太低“看不懂”，已经有人戏称是“假装”看不懂，还要给她点个赞，这波事件营销炒了热度省了广告费，如果是真的看不懂，那么问题背后有什么猫腻就更不好说了。
（图源东方财富）
对员工“硬”，对客户“软”，软硬兼施仍“踩雷”？
眼看2023即将收尾，东方雨虹没能走出昂扬之路，但这一路走来的步伐确实有些“六亲不认”的意味了，这与东方雨虹对员工“硬”，对客户“软”的理念密切相关，软硬兼施的手段正在带来难以弥补的后果。
一方面，“忽悠”1400多名员工在股价高位时，参与员工持股计划，人均投入金额超过97万元。而“领头羊”李老板却在李卫国在股价高点让员工接盘，个人套现8亿元。当初承诺的“兜底”也几乎成了空话，如今浮亏约16亿。一位自称为东方雨虹离职员工透露，“当初找亲戚借钱、银行消费贷加上借呗，买了100万（元）公司股票，如今离职1年仍无法拿回本金。跪求李董（东方雨虹控股股东、实控人李卫国）把钱还给我们。”该用户表示，虽然签了放弃收益的声明，可以退还本金，但过去半年多了还未收到分毫。
另一方面，尽管多次表示要对应收账款“零容忍”，且有相应的管控策略，但应收账款仍在激增，截至2023年三季度末已经飙升至151亿元。这与东方雨虹曾表态“收不回本钱的生意不做，不赚钱的生意不做，不靠谱的客户不服务”时的硬气并不相符。知情人士表示，11/12月的重点都在年底回款的冲关上，如果这个数据降不下来，那么后续的情况可能会更严重。但目前看来，东方雨虹对客户依旧“温柔”，并不曾用硬气和霸气来解决问题。
值得注意的是，在防水和涂料行业，风险一直都在。无论是房地产企业还是家装公司，通常都是有账款的，从1个月到十几个月都是常态，且随着项目进展还会有所滚动，难以彻底清零，因此应收账款方面的险境短期内很难彻底清除。而在资本市场和现货市场方面，东方雨虹持续用“软硬兼施”的方式力求改善处境，却处处落得话柄没有重拳解决。过完了要账高峰的年底就是2024的开端，能否开启新的序幕，还是继续踩雷，谁也无法给出预测。