来源 :水性大平台2024-12-09
2018年底，东方雨虹的股价在5元左右，到2021年，上涨至60元以上，最大涨幅超10倍。不过，过去三年，东方雨虹跌去了85%，千亿市值灰飞烟灭。
1.数据不及外界预期，谁拖累了净利?
从市值角度看，东方雨虹在2021年市值高达1567.38亿元，达到了巅峰状态。然而，在接下来的两年里，其市值不断走低。即便在2024年1月2日市值达到该年度的最高点469.95亿元，相比峰值市值也蒸发了超过1000亿元。
究其原因，主要受到宏观经济及行业背景的不利影响、公司经营状况的恶化、财务表现的下滑以及市场与竞争因素的加剧等多重因素的共同作用。其中，为了稳定房地产市场，政府出台了一系列调控政策，导致房地产市场的投资规模收缩，进而影响了防水材料等相关行业的下游需求。
东方雨虹推出员工持股计划时，之所以能吸引1400多名员工参与，人均自掏腰包上百万。是因为作了承诺兜底——如果员工持股计划亏了，或者年化收益率达不到8%，他将会进行补偿。对上千名员工来说，这其实就是保本理财，趋之若鹜。现在，股价大跌，压力都落到老板身上了。
甚至网络今年有传出来裁员3000人的消息
（来源：网络）
2.百亿应收账款回款难
近10年营收增长翻了6倍的东方雨虹，赊销的欠款也水涨船高。
数据显示，2014年-2023年，东方雨虹的营业收入从50亿元暴增至近328亿元。同期，应收账款由18亿元飙升到102亿元。
从2019年至2023年，东方雨虹的应收账款分别为56.36亿元、61.01亿元、87.64亿元、108.8亿元、95.68亿元，占当期营收比重分别为31.05%、28.07%、27.45%、34.86%、29.15%，过去五年应收账款占比均超过27%。
但随着房地产行业的调整，东方雨虹应收账款的回收变得越来越难了，相应的坏账计提减值随之高涨。
东方雨虹本计划2023年6月宣布拟发行总规模不超过20亿元的票据，以应收账款债权及其附属担保权益为交易标的。
但是，此计划竟然一年多过去了仍未成功实施。
从公司披露的欠款情况来看，有部分账目已经确认无法追回，还有部分账目坏账有扩大的趋势。
具体到坏账欠款客户情况来看，东方雨虹并未详细披露欠款客户详细名称，显然这会给投资人判断公司价值造成影响。
从具体欠款情况来看，到2023年底，坏账计提比例80%的客户有2家，计提比例30%的客户有5家。
对于这类客户，东方雨虹给出的客户不能还款的理由是：“因客户经营不善出现债务危机，预计无法全部收回”。
截至2024年6月底，东方雨虹应收账款合计为121.43亿元，较2020年翻了一倍，并且是2023年全年净利润的5倍。高企的应收账款，究竟有多少会成为坏账烂账，还真不太好说。
另外，公司账面的货币资金为48.77亿元，但是对应的短期借款达到了51.46亿元，债务压力非常巨大。再补充一句，公司实控人的持股中，近7成股份都已经被质押。
特别强调，应收账款这件事，短期来说并没有办法解决，只能寄希望于行业回暖，另外，靠着不断发力零售端，降低对大客户的依赖，实现现金流状况的进一步改善。至于说流动性风险，鉴于东方雨虹整体负债率并不高，依旧有较大的调整空间。
也许东方雨虹的高光时刻，停留在了2021年——市值迈过了1600亿，净利润超过了42亿。那一年，是东方雨虹最后的风光，也是房地产行业的余晖。