来源 :新浪财经2025-03-11
海闻社观察前不久，东方雨虹发布年报，2024年营业收入为280.56亿元，同比下降14.52%；归属于上市公司股东的净利润为1.08亿元，同比下降95.24%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利18.50元（含税）。总计派发现金红利44.19亿元，这一数字远高于公司全年的净利润。
业绩表现一塌糊涂，分红却是“掏空家底”，按照一年净赚1亿，赚44年才能填上这笔分红的窟窿。这到底是为啥？投资者心中难免有疑问。按理说，分红是好事，但公司股价不行，分红就是左手倒右手，也没什么好期待的。
东方雨虹，作为国内建筑防水行业的头部企业，素有“防水茅”之称，其2024年的业绩表现并不理想。年报显示，公司全年实现营业收入280.56亿元，同比下降14.52%。公司方面表示，营业收入的下降主要受到下游需求疲软的影响，同时，公司正在进行业务结构的重大调整，从传统的大客户直销模式向零售渠道和工程渠道为主的渠道销售模式转型，这一转型过程中也伴随着阵痛。
为了应对行业需求和业务结构转型的双重挑战，东方雨虹在2024年主动放弃了部分信用风险较高的客户和付款条件达不到公司风控标准的直销项目，导致施工业务收入大幅下滑。特别是四季度，公司大幅亏损，归属于上市公司股东的净利润为-11.69亿元，毛利率也显著下滑。
然而，在这样一份业绩大幅下滑的年报之后，东方雨虹却宣布了令人惊讶的高分红方案。有投资者担忧，如此大额的分红是否会影响公司的正常经营和未来发展。毕竟，公司在2024年四季度已经出现了大幅亏损，且整体毛利率有所下滑。此外，公司正在积极布局海外市场，建立海外建材销售平台，这些都需要大量的资金投入。
对于投资者的担忧，东方雨虹方面表示，此次现金分红方案是在综合考虑公司资金状况及可供分配利润规模后制定的，且遵循了合并报表、母公司报表中可供分配利润孰低的原则。公司财务部门已充分预估了流动性和营运资金需求，进行了相关压力测试，在确保分红后公司仍然具备较强的流动性水平、稳健的资本结构的基础上，才形成了此次分红预案。
值得注意的是，东方雨虹的实控人李卫国将成为此次分红的最大受益者。李卫国持股比例约为21.79%，预计分红额近10亿元。近年来，李卫国因持有股份质押比例过高而屡陷风险质疑。东方雨虹方面表示，李卫国所获现金分红将主要用于偿还其股票质押融资，以降低杠杆并化解质押率过高而带来的质押风险，这一举措本质上也有助于降低公司的经营风险。也有观点认为，李卫国股权质押获取的贷款或被用于为员工持股计划兜底。2021年，东方雨虹1600余名员工参与持股计划，累计购买公司股票4947.17万股，成交均价为55.78元/股，合计约为28亿元。李卫国本人得以高位套现约8亿元。然而随着公司股价暴跌，员工持股亏损额度超越七成。按照计划，李卫国需要兜底的金额在20亿元左右。2023年末，李卫国减持套现约8.97亿元，但依然不足以填补这部分亏空。
有分析指出，东方雨虹的大额分红或许与其业务调整和财务压力有关。随着房地产行业的调整，东方雨虹的应收账款风险大增，股价也开始走低。为了加快债权清收、实现资金回笼、改善资产结构，公司不得不进行一系列的业务调整。而大额分红或许是一种资金回笼的方式，有助于公司缓解当前的财务压力。
此外，也有观点认为，东方雨虹的大额分红或许是为了提振市场信心。尽管公司业绩大幅下滑，但公司仍在积极布局海外市场，寻找新的增长曲线。大额分红或许能够向市场传递出公司资金状况良好、未来发展有信心的信号。公司在年报中写道：“通过现金分红与股份回购切实提高股东的投资回报，进一步向投资者传递公司对自身长期内在价值的坚定信心和高度认可，提高公司长期投资价值，增强投资者对公司未来发展的信心。”
不过，无论东方雨虹的大额分红出于何种目的，对于投资者而言，更关心的是这一决策是否会影响公司的长期发展和股东利益。未来，东方雨虹将如何平衡业务调整、财务压力和股东利益之间的关系，将成为市场关注的焦点。
有趣的是，尽管股价表现不佳，部分资金在“抄底”。香港中央结算有限公司居然加仓了。从前十大流通股东来看，截至2024年6月30日，香港中央结算有限公司持股2.05亿股，到了三季度末，变成了3.05亿股，大手笔加仓了1亿股，到了四季度末，持股3.41亿股，还在继续加仓。社保基金也在加仓。截至2024年三季度末，全国社保基金四零三组合进入前十大流动股东，位列第七，持股1818万股，到了四季度末，该基金加仓至2318万股，全国社保基金一零七组合也进入前十大流通股东，持股1632万股，为第九大流通股东。