7月13日晚，国内功能糖行业领军企业保龄宝（002286.SZ）披露《2021年度非公开发行A股股票预案》，采取向特定对象非公开发行的方式，发行股票数量不超过9000万股（含本数）。以公司第五届董事会第三次会议决议公告日（2021年7月14日）为定价基准日，本次非公开发行股票的发行价格为7.91元/股。
保龄宝是目前国内市场上唯一的全品类功能糖产品制造服务商，产品主要包括功能糖系列、淀粉糖系列、糖醇系列、膳食纤维系列、医药原辅料系列、淀粉系列及益生元终端等，广泛应用于健康食品、功能饮料、医药、无抗饲料、日化等领域，下游客户包括可口可乐、伊利、元气森林、蒙牛、飞鹤、康师傅、百事可乐等知名企业。同时，保龄宝是国内首家完成赤藓糖醇工业化生产的企业，已进行多次赤藓糖醇生产线的技改或扩产，拥有丰富的赤藓糖醇生产线建设、管理、生产经验，现有3.2万吨赤藓糖醇产能，其中有1.3万吨赤藓糖醇产能处于调试阶段。
保龄宝本次非公开发行募资不超过71,190.00万元（含本数），拟使用募集资金25,285.55万元用于“年产3万吨赤藓糖醇晶体项目”、19,399.45万元用于“年产3万吨阿洛酮糖（干基）项目”、6.505.00万元用于“应用解决方案研究中心项目”及20,000.00万元用于“补充流动资金项目”。
保龄宝表示，公司的战略目标是做大做强功能糖主业的同时，全面布局大健康产业。以上募投项目的实施与公司战略目标相匹配，有利于公司保持主营业务的核心竞争力。
控股股东全额认购，为保龄宝的长期发展保驾护航
保龄宝本次非公开发行股票的发行对象为永裕投资、赣州永裕、深圳永裕，以现金认购不超过9,000万股（含本数）。其中，永裕投资为保龄宝的控股股东，赣州永裕、深圳永裕系永裕投资担任其执行事务合伙人并由保龄宝实际控制人戴斯觉100%控制的合伙企业，本次非公开发行构成关联交易。
保龄宝表示，此次全额认购充分展示了控股股东对保龄宝及功能糖行业发展前景的坚定信心，有助于保龄宝优化资本结构，保证控制权的稳定。
加码赤藓糖醇市场，新增3万吨赤藓糖醇产能
在元气森林无糖系列饮料的带动下，新晋无糖饮料产品如“喜小瓶”、“奈雪的茶”、“安慕希AMX小黑钻酸奶”等纷纷采用赤藓糖醇作为代糖选择，赤藓糖醇需求量迎来爆发期。沙利文发布的统计数据显示，2020年迎来需求爆发式的增长。2020年至2024年全球赤藓糖醇的市场需求会持续增长，年均增长率高达22.12%，增长空间广阔；公司根据目前下游行业消费需求增长情况预计，实际增长率有可能超过上述预测。
近年来受益于下游糖果糕点、无糖饮品和保健食品等领域的蓬勃发展，保龄宝业务规模快速扩张，其中来自核心产品赤藓糖醇的销售收入增长尤为迅速，2020年保龄宝赤藓糖醇收入同比增长66.66%，占公司营业收入的比重为19.83%。然而受制于产能瓶颈，保龄宝的赤藓糖醇产品处于供不应求的状态。为了扩大赤藓糖醇的产能，保龄宝拟投资36,588.12万元建设“年产3万吨赤藓糖醇晶体项目”，其中使用募集资金25,285.55万元，建设期为一年。该项目达产后，保龄宝赤藓糖醇产能预计将超过6万吨，可充分满足旺盛的市场需求，紧抓发展机遇拓展更多客户，提升在赤藓糖醇领域的市场份额。
抢先布局阿洛酮糖领域，项目建成后有望成为该领域国际最大的供应商，巩固行业龙头地位。
阿洛酮糖作为功能糖中新一代健康甜味剂，不仅具有与蔗糖相近的口感及容积特性，还能降低小肠对葡萄糖、果糖等糖类的吸收速率，减少人体内脂肪的积累，降低血糖、血脂，有助于肝脏解毒和改善肝功能，因而可应用于食品、保健和医疗领域。阿洛酮糖在2014年通过美国FDA的GRAS认证许可，获得包括美国、日本、韩国、加拿大、澳大利亚及新西兰在内的13个国家的法规许可，在原料糖浆、饮料乳品、焙烤、糖果、医疗等多种领域均得到成功应用。
FMI（Future Market Insight）发布的市场研究报告显示，2016-2020年间，全球阿洛酮糖的销售额复合年增长率8.0%。2020年底，全球阿洛酮糖市场将达到2.1亿美元，其中55%用于食品，37%用于饮料，其他还有少部分用于医药。鉴于阿洛酮糖的诸多应用优势，预计阿洛酮糖需求量在未来十年仍将保持快速增长。
全球阿洛酮糖的主要生产商为松谷化学与宜瑞安在墨西哥合资建设的工厂（已投产）、泰莱（加拿大工厂）、希杰集团、三养，国内企业中的保龄宝和百龙创园也已生产阿洛酮糖并将产品供应到国际市场。
阿洛酮糖在国内仍属于蓝海市场。保龄宝是国内最早布局阿洛酮糖项目的企业之一，从事阿洛酮糖研发至今已有6年，已于2020年下半年完成阿洛酮糖中试生产线的改造，产品主要出口到美国、韩国、墨西哥、俄罗斯等国家。2020年，保龄宝实现阿洛酮糖出口销售收入112.15万元。保龄宝认为阿洛酮糖的安全性、功能性已经过国际市场的检验，来自海外客户的需求稳步增加，若未来国家卫健委通过对阿洛酮糖的审批，届时阿洛酮糖亦会在国内放量增长。
为了巩固在功能糖行业的龙头地位，提高产品竞争力，拟投资37,999.75万元建设“年产3万吨阿洛酮糖（干基）项目”，其中使用募集资金19,399.45万元，建设期为两年。该项目达产后，保龄宝将新增3万吨阿洛酮糖（干基）的生产能力，提前完成阿洛酮糖产能规划，将其作为功能糖核心产品的重要储备，为后续市场需求爆发做好前瞻性布局。
聚焦功能糖创新应用，打造新产品、新技术和新方案的孵化器
保龄宝作为集功能糖的科研、开发、产业化工程为一体的国家级重点高新技术企业、国家高技术生物产业基地核心和支柱企业，建立了“创意、创新、创造、创领、创客”五位一体的创新体系，长期保持高强度的研发投入。截至目前，保龄宝拥有3个国家级重点新产品、20项省部级科技成果和59项授权专利，其中发明专利45项。
保龄宝的功能糖产品目前主要运用于饮料、乳制品和保健品等领域，可根据客户的特定需求提供从产品前期调研开始直到成品上市的全套应用解决方案，但在零食、烘焙、冰淇淋、固体饮料、糖果等领域的应用开发仍有较大的提升空间。同时，保龄宝拟在健康食品、植物基食品等领域发展终端健康产品，优先选择研发完成的应用解决方案成果作为C端产品的储备，提高C端新产品的开发效率。
保龄宝计划投资6.505.00万元用于建设“应用解决方案研究中心项目”，致力于打造新产品、新技术和新方案孵化器，加快实现由原料供应商向能提供多种产品、复配方案、甜味剂综合应用解决方案供应商的转型。保龄宝通过建造应用解决方案研究实验室和中试生产车间，一方面对饮料、烘焙、冰品、糖果、乳品、保健食品、其他零食等各领域的需求开发功能糖的创新应用，为客户提供涵盖配方研发、终端产品制造、包装等全流程的综合服务方案，缩短客户的新品开发周期，有效增强与客户的粘性；另一方面发力C端市场，通过应用解决方案研究中心与C端业务的信息共享，快速对新产品的市场需求做出反应，抢占市场先机。（CIS）