来源 :金融界2024-02-20
2月19日晚间，美盈森（002303.SZ）发布2023年度业绩快报，公司实现营业收入36.31亿元，同比下滑12.08%；归母净利润2.01亿元，同比增长48.96%；扣非净利润2.29亿元，同比增长166.72%。同时，公司董事长王海鹏表示，基于对行业发展趋势及公司主业发展的坚定信心，提议向全体股东每10股派发现金红利1.3元（含税）。
钛媒体APP注意到，在业绩快报中公司仅阐述净利润增长源于通过提升经营效率，加强成本管控等措施所致，却并没有解释其营收下滑的具体原因。实际上，公司主营业务收入主要来源于包装业务，其中细分的酒包业务为公司重要业务，由于去年酒包市场遇冷，其营收受到一定程度影响。
另外，在监管机构倡导现金分红的市场环境下，高派现往往会得到市场支持。不过，公司分红方案却是“套路满满”，因为其中一半分红金额落入实控人王海鹏和其弟弟王治军口袋中。
包材市场遇冷，营收增长受阻
美盈森于2000年在深圳成立，2009年登陆资本市场，公司主要从事轻重型环保包装、电子标签及RFID产品的研发、生产与销售。
官网显示，公司经历20多年发展，已逐步形成覆盖粤港澳大湾区、长三角经济圈、成渝经济区、长株潭经济圈、一带一路东南亚、南亚、墨西哥等经济活跃区域的战略布局，赢得众多世界知名企业和国内外细分行业领先企业的青睐。
不过，从经营业绩数据看，公司营业收入却出现下滑。2023年度公司业绩快报称，公司实现营业收入36.31亿元，同比下滑12.08%；归母净利润2.01亿元，同比增长48.96%。
实际上，公司营业收入下滑的局面早已出现。财务数据显示，2023年一、二、三季度，公司营业收入分别下滑-14.74%、13.76%、-13.36%。从公司主营业务情况来看，主要还是其包装业务出现下滑。2023年中报显示，公司营收主要来源于轻型包装，占比64.93%，营业收入同比下降15.9%。值得注意的是，公司在轻型包装产品中，其酒包业务介入较早且也较受重视。目前已经与包括泸州老窖、洋河、剑南春、五粮液、习酒、今世缘等在内的白酒企业建立合作。由于去年酒包市场遇冷，其营收受到一定程度影响。
从同行企业对于本公司业绩下滑的答复中或许也可以看出一些端倪。2023年上半年，酒包业务上市公司柏星龙营收2.37亿元，下降3.97%；归母净利润2146万元，下降9.91%。对此，柏星龙在半年报中明确提到，“主要原因是报告期内下游客户酒类消费市场低迷、各大厂商库存堆积，导致酒类包装产品需求短期内出现相应的减少。”
另外，涉及酒包业务的上市公司裕同科技（002831.SZ）同样也是受下游需求不足影响，酒类包装收入下降明显，导致2023年上半年出现营收下滑。
据国家统计局数据显示，2023年1-11月，规上白酒企业累计白酒产量为395.8万千升，同比下滑6%，规上白酒企业产量持续收缩。业界也大都认为，“酒类包装是酒类产品的关键组成部分，占酒类产品售价比例较大。2023年白酒消费承压，对酒包需求也造成明显影响，即便是头部企业，也表现出经营压力。”
“慷慨”的分红
在发布业绩快报当日，公司董事长王海鹏表示，基于对行业发展趋势及公司主业发展的坚定信心，提议向全体股东每10股派发现金红利1.3元（含税）。按照美盈森目前总股本测算，按此比例分红，公司将共计现金分红1.99亿元。截至2月20日，美盈森最新收盘价为2.75元，若按上述比例实施分红，股息率约为5%左右。
本次分红金额相当于将公司2023年所赚的净利润全部通过派现的方式给股东，如果公司没有多少外债的情况下，这样的派现力度或可以理解为股东回报最大化。
可是，现实情况却并不是如此。截至2023年三季度末，公司存在18.95亿元流动负债，其中短期借款6.85亿元，资产负债率达30.89%。
一边是近19亿元的流动负债，一边几乎将全部净利润进行分红。如此操作，或许其中存在“套路”。截至2023年三季度，公司第一大股东、实控人为王海鹏，持股比例为41.43%，第二大股东为王海鹏的弟弟王治军，持有8.95%的股份。这意味着，上述接近2亿元的分红，有1亿元左右将落入王海鹏和王治军兄弟俩口袋中。对此，有行业人士告诉钛媒体APP，在上市公司实控人套现受到严格控制的情况下，公司这样的分红方式，实控人实现间接套现，而且还不用交20%的所得税。