来源 :每日经济新闻2025-11-04
10月27日晚间，国内包装行业龙头企业美盈森披露2025年第三季度业绩报告，交出一份盈利逆势增长的差异化答卷。
报告显示，第三季度美盈森实现营业收入10.51亿元，同比下降4.04%；归属于上市公司股东的净利润8403.12万元，同比大幅增长22.52%，扣非后净利润增速亦达19.61%。年初至报告期末，美盈森营业收入累计达30亿元，同比增长1.92%；归母净利润2.60亿元，同比增幅18.93%。
在行业承压背景下，这一业绩表现与美盈森的“海外扩张+结构优化”战略形成呼应。
盈利增长逻辑拆解，高附加值订单显效
美盈森第三季度营业收入小幅下滑，一定程度上反映了包装行业的整体承压态势。但美盈森通过内部管理优化与业务结构调整，成功实现盈利端的逆势增长。
这一盈利改善态势，与美盈森强调的“客户结构优化”策略高度契合。据悉，美盈森近年来主动减少低毛利订单，重点开发高附加值客户，同时海外业务的快速增长也助推了整体盈利水平提升。目前美盈森下游客户行业分布中，消费电子类占比约40%，家具家居、家用电器等合计占比约 30%，汽车及新能源汽车产业链约占10%，白酒类约占 8%，这些领域对包装的品质与设计要求更高，为公司提供了稳定的利润空间。财务数据显示，三季度公司加权平均净资产收益率达1.87%，较上年同期提升0.51个百分点，盈利效率持续改善。
值得注意的是，美盈森近年来经营较为稳健，每年均有较好的经营性现金流入，同时也为公司近年来持续实施现金分红提供了基础。截至三季度末，美盈森货币资金余额14.13亿元，交易性金融资产（银行理财）2.12亿元，合计可动用流动性资金约16.25亿元，足以覆盖短期借款，短期资金链风险可控。
此外，美盈森还表示，现金分红是回报股东的重要方式，也是监管机构的要求和鼓励支持的，未来，我们会继续重视分红，但分红金额和分红比例需要根据经营情况、资金情况和资本性开支等综合确定。
绑定核心客户出海，美盈森海外高毛利订单占比提升
面对国内市场的竞争压力，海外业务已成为美盈森重要的增长引擎，这一战略在三季度财报与投资者交流中得到双重印证。作为行业细分龙头提供包装一体化服务的企业，美盈森的海外布局始终遵循“跟随客户、就近服务”的核心逻辑。
截至目前，美盈森已在越南、泰国、马来西亚、墨西哥4个国家建成6个生产工厂，且还有一定的产能空间。美盈森明确表示，在一些有增量订单的区域，公司将根据下游市场需求针对性地安排一些产能扩张的计划，并根据客户需求逐步投资。但也会控制好资本支出。
海外业务的增长不仅带来了收入增量，更显著优化了盈利结构。受益于产业转移背景下的供求关系差异，海外市场高附加值订单占比更高，且客户对包装品质的要求推动了定价能力提升，使得海外业务毛利率表现优异。同时，美盈森在产品品质、研发设计、集团化服务能力等方面的优势，显著领先于海外当地企业，形成了难以复制的竞争壁垒。行业分析显示，美盈森海外工厂正延续量利齐升的高速增长态势，成为公司整体盈利改善的重要支撑。
在海外运营管理方面，美盈森已建立起成熟的本地化能力。原材料采购以本地化为主，适配海外工厂布局，有效降低了跨境运输成本与供应链风险。针对汇率波动这一海外业务常见挑战，美盈森表示密切关注汇率波动情况、积极了解相关外汇政策，并根据公司外币业务收入占比及币种等实际情况，与银行充分沟通，尽可能降低汇率波动对公司的影响，近期更是加大了汇兑损益波动应对措施的研究力度。
截至三季度末，美盈森总资产达73.15亿元，较上年末增长2.44%，归属于上市公司股东的所有者权益45.23亿元，资产规模的稳步扩张为海外业务持续发展奠定了基础。